双重主要上市与二次上市有何不同 对中概股公司的生存东正证券与发展有利

继7月26日阿里巴巴请求将香港新增为首要上市地之后，7月27日，雷军也出手了。雷军旗下的金山云当天向港交所递送上市请求，拟以两层首要上市方法回归港股，一起延聘中金公司、摩根大通与瑞银集团为联席保荐人。

阿里巴巴其实已经在香港商场二次上市。实际上，阿里巴巴现在已经是香港商场的一家上市公司。阿里巴巴请求将香港新增为首要上市地，其实便是对上市方法与上市位置的一种改变，而整个改变作业预期将于2022年年末前完结。

而金山云现在并没有在香港上市，还仅仅在纳斯达克独自上市。所以，金山云是请求以两层首要上市的方法直接在港交所上市。因而，金山云并不需求像阿里巴巴那样改变上市方法。由于金山云没有挑选二次上市的方法，所以不需求进行改变。

不论是阿里巴巴请求将香港新增为首要上市地，仍是金山云请求以两层首要上市的方法在港交所上市，二者其实泄漏出了同一个信息，那便是在美国股市上市的中概股回归香港股市，将会更多地挑选“两层首要上市”的方法，二次上市的方法仅仅作为一种弥补。即那些已经在美国股市上市，但又不能彻底满意在港独自上市条件的中概股公司，依然只能挑选二次上市。究竟二次上市相关于“两层首要上市”来说，在发行审阅上要相对宽松许多，还包含多项豁免与优惠，包含上市本钱也相对低价。

那么，为什么说“两层首要上市”会成为中概股公司回归港股上市的首要挑选呢?这是由“两层首要上市”的优势与二次上市的下风所决议的。

从二次上市来说，在上市环节的确很有优势，比方审阅宽松、上市本钱低价、多项方针豁免等，但上市之后的下风就明显地暴露出来了。比方二次上市指的是公司在两地上市相同类型的股票，经过世界保管行和证券经纪商，完成股份跨商场流转，而这种方法首要是以存托凭据的方法存在。这就意味着二次上市只要一个首要上市地，二次上市地短少独立性，其价格彻底由首要上市地的价格来决议。而一旦股票在首要上市地遭到冲击或退市，在二次上市地买卖的存托凭据将面临着相同的命运，遭受平等冲击或退市。究竟二次上市地仅仅处于一种隶属位置，二次上市的意图仅仅仅仅为了完成相同类型股份的跨商场流转。

但“两层首要上市”并不存在上述问题。“两层首要上市”的两个商场都是榜首上市，互相是互为独立的，不存在隶属联系的问题。两地上市的是不同类型的股票，股票发行严厉遵从两个商场的上市规矩，比方，即使有中概股在美股挂牌上市，但假如不契合港股上市条件，相同不能挑选“两层首要上市”。因而，挑选“两层首要上市”的公司，两个商场股票无法跨商场流转，股价体现相对独立，或许发生价差。如现在的A股和H股便是相对独立的两个商场的股票。也正由于是相对独立的，所以即使有中概股在美股退市，并不阻碍挑选“两层首要上市”的同一公司的股票在香港股市持续上市买卖。

也正是根据“两层首要上市”与二次上市所存在的上述不同，这就使得中概股公司在契合港股上市条件的情况下更乐意挑选“两层首要上市”的方法回归香港商场。究竟挑选“两层首要上市”方法，关于港交所与中概股公司来说堪称是双赢乃至是多赢。

首要，有利于进一步稳固与进步香港商场在世界商场中的位置。“两层首要上市”让香港商场与美股处于一种并排联系，“两层首要上市”的股票价格由香港商场说了算，而不是由美股说了算。而像阿里巴巴这种航母级公司在香港“两层首要上市”，能够进一步进步香港商场的影响力，添加香港商场的流动性。

其次，挑选“两层首要上市”对上市的中概股公司的生计与开展有利。近年来，中概股在美国商场生计环境恶化，不扫除有中概股会被逼从美国退市，假如是挑选在香港二次上市，那么中概股在美股的退市，相同会让在香港二次上市的股票遭到影响，但挑选“两层首要上市”，则不会遭到股票在美国退市的影响。

此外，挑选“两层首要上市”也能够满意国内出资者的需求，有利于添加股票的流动性。实施二次上市，在港上市的其实是存托凭据，本质上仍是“美股”，因而，二次上市的中概股并不合适归入港股通的规模，国内出资者不能经过港股通来出资这些二次上市的股票。但“两层首要上市”的股票是独立的港股，能够归入到港股通的规模，国内的出资者就能够经过港股通的渠道来出资这些“两层首要上市”的股票了。