家家悦(603708)受让山东华润万家，福州证券开户区域零售商扩张提速，不同业态坪效分化
2023-02-14 13:52:42 来源：盛楚鉫鉅网
9月24日，家家悦(603708)（603708.SH）发布公告，承认公司为山东华润万家日子超市有限公司100%股权的受让方，受让价格为挂牌底价3,120万元。在此之前，家家悦(603708)已与标的公司于签署《财物办理协议》，将标的公司及其子公司青岛华润万家的7家门店日常运营事务托付给公司办理，保管期十年。
依据发表的揭露材料，2018年山东华润万家及子公司青岛华润万家的净赢利亏本6,665.28万元，年底净财物为-2,080.14万元。标的公司2018年度亏本较大的主要原因为供应链支撑才能受限、区域总部办理本钱和物流运营本钱较高级。
将山东华润万家归入麾下之后，家家悦(603708)在山东大本营的份额进一步添加，供应链整合之后，能否改进其运营状况？
收买并表及新店扩张推升运营收入
家家悦(603708)成立于1981年，于2016年12月在上交所主板上市，其主营事务为超市连锁运营，是一家立足于山东省内，以大卖场和归纳超市为主体的归纳性零售渠道商。
自上市以来，公司运营收入和归母净赢利逐渐添加，营收增速不断加速，这必定程度上是公司收买并表、扩张新门店所造成的。
2018年，公司完成运营收入127.31亿元，同比添加12.36%；完成归母净赢利4.30亿元，同比添加38.35%。依据揭露材料，公司于2018年3月收买维客连锁9家门店。购买日至2018年年底，归入兼并范围内的维客连锁门店为公司奉献运营收入5.60亿元，奉献净赢利163.06万元。
2019年上半年，公司完成运营收入72.65亿元，同比添加16.68%；完成归母净赢利2.26亿元，同比添加16.85%。依据揭露材料，公司于2019年2月收买张家口福悦祥超市11家门店，陈述期间奉献运营收入约1.77亿元，但净赢利亏本1,630.37万元。
从门店数量来看，公司现在的展店速度正在加速。公司2016年至2018年各类门店总数别离为631家、675家和732家，新开门店数别离为49家、68家和85家，门店扩张有所加速。2019上半年公司新增门店40家，封闭门店14家，门店数量较上年底净添加26家。
收入水平职业中游，门店数量相对较多
将家家悦(603708)运营状况与同业进行比照来看。
在Wind大卖场与超市职业中，家家悦(603708)2019年上半年运营收入和归母净赢利均排在第5名，归于职业中游。运运营绩榜首名为永辉超市(601933)，其收入和赢利规划远远大于同业其他公司。
从近几年门店扩展的状况来看，永辉超市(601933)、家家悦(603708)、中百集团(000759)和红旗连锁(002697)扩展门店的速度相对较快。2018年期间，永辉超市(601933)和中百集团(000759)门店数量别离净添加129家和125家，较2017年年底门店数量别离同比添加22.28%和11.06%；红旗连锁(002697)和家家悦(603708)门店数量别离净添加87家和57家，较2017年年底门店数量别离同比添加3.19%和8.44%。到2018年年底，职业里门店数量最多的前五家公司是红旗连锁(002697)2817家、百联股份(600631)1637家、中百集团(000759)1255家、家家悦(603708)732家和永辉超市(601933)708家。
从本年上半年门店拓宽状况来看，红旗连锁(002697)、中百集团(000759)和永辉超市(601933)新开门店比较多，中百集团(000759)和新华都(002264)关店最多。相较门店数量差不多的永辉超市(601933)，家家悦(603708)本年上半年新增门店数量仅有永辉超市(601933)新增门店数量的一半，封闭的门店数量却有14家。
单店收入较低，不同业态坪效分解
下面详细看一下家家悦(603708)的单店体现及运营功率。
单店的运营效果方面，家家悦(603708)2016年单店收入为1,707.92万元，2017年阅历小幅度下滑，减至1,678.57万元，2018年单店收入添加60.59万元至1,739.17万元。
从超市职业近三年的单店收入改变来看，家家悦(603708)的单店收入水平处于同业中比较靠后的方位。以2018年为例，单店收入最高的三家公司别离是永辉超市(601933)9,959.98万元，华联综超(600361)6,985.14万元和*ST人乐(002336)5,891.97万元；单店收入最低的三家公司别离为家家悦(603708)1,739.17万元，中百集团(000759)1,211.83万元和红旗连锁(002697)256.30万元。本年上半年，家家悦(603708)单店收入为958.47万元，较同业平均水平仍有必定间隔。
从运营功率来看，2018年家家悦(603708)不同运运营态中，坪效最高的为便利店，其次是大卖场和归纳超市，最低的为百货店。
以相同运运营态与同业比照来看，家家悦(603708)大卖场坪效1,295.74元/平米/月比*ST人乐(002336)大卖场坪效高出244.39元/平米/月；家家悦(603708)归纳超市坪效1,139.08元/平米/月比北京城乡(600861)综超坪效（799.11元/平米/月=9,589.29元/平米/年除以12）高出339.97元/平米/月；家家悦(603708)百货店坪效118.65元/平米/月是以下几家公司按统一口径核算中最低的（安德利(603031)433.33，新华都(002264)745.89，北京城乡(600861)897.46，步步高(002251)965.64）。
从公司全体坪效来看，家家悦(603708)为每个月1,049.27元/平米，高于安德利(603031)（758.33元/平米/月=0.91万元/平米/年乘以10000除以12）和新华都(002264)（652.08元/平米/月=7,824.98元/平米/年除以12），但要低于三江购物(601116)（1,299.6元/平米/月=43.32元/平米/天乘以30）。
每年封闭的门店数量占当年年头门店数量的份额必定程度上能够标明公司门店运营的失败率。
2017年，家家悦(603708)年头具有门店631家，当年封闭门店24家，占比3.80%，该份额相较同业归于较低水平。2018年，家家悦(603708)年头具有门店675家，当年封闭门店28家，占比4.15%，该份额水平较2017年有所上升，相较同业归于偏高水平。
（WGX）
本文作者：面包财经
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