最近股市新闻头条新闻国内中南京二手房交易税费高端女装龙头企业
2023-02-16 12:18:29 来源：盛楚鉫鉅网
2022-05-08东吴证券(601555)股份有限公司李婕,赵艺原对地素时髦(603587)进行研究并发布了研究陈述《中高端女装龙头，21年成绩稳健增加、22Q1受疫情影响承压》，最近股市新闻头条新闻本陈述对地素时髦(603587)给出增持评级，当时股价为14.57元。
地素时髦(603587)
出资要害
深耕中高端女装的龙头公司。国内中高端女装龙头企业，具有DA（中高端）、DM（高端）、DZ（中端）三大女装品牌及男装品牌RA，21年收入别离占比56.3%/7.0%/35.4%/1.1%。运用全途径布局，最近股市新闻头条新闻21年线上/线下直营/线下加盟收入别离占比13%/45%/42%，线下具有门店1199家（直营354家+加盟845家），线上以天猫主导，抖音、唯品会和微信私域等为辅。
疫情后成绩抢先复苏，20、21年保持增加，22Q1受疫情影响承压。1）疫情后成绩抢先复苏。公司2014年早年成绩高增加，15-17年调整，18年初步回归正增加，20年疫情期展现较强耐性，20Q2起营收赢利即恢复正增加，全年营收/归母净利别离同比+7.81%/+0.88%，以线下途径主导的营收结构在20年疫情期仍录得正增加、展现较强品牌力。2）21年成绩保持增加，其间下半年有所承压。21年营收/归母净利增加提速、别离同比+13.0%/+9.5%。分季度看，上半年在低基数下获得较好恢复、Q1/Q2净利别离同比+60.14%/+10.65%，下半年受疫情及暖冬要素影响，成绩略有下滑、Q3/Q4净利别离同比-6.52%/-13.52%。3）22Q1受疫情影响，成绩压榨加大。22Q1营收/归母净利别离同比-9.1%/-23.0%，主因Q1深圳、上海等地产生疫情，公司门店要害布局一二线城市、受影响较大，一起物流受阻亦影响线上出售。
分品牌看，21年全品牌收入增加，22Q1DA/DM下滑。1）21年：DA/DZ/DM/RA收入别离同比+10.0%/+18.6%/+3.0%/+114.7%。其间，DA、DZ增加稳健，21年别离签约品牌大使孙怡、泫雅，促进品牌国际化和多样化；DM签约舒淇为代言人、提高品牌质感，最近股市新闻头条新闻收入小幅动摇；RA高速增加，主因规划较小、21年净拓店（+5家）带动收入增加。其它，21年公司与唐老鸭、哆啦A梦等IP协作推出联名款、8月举行敦煌系列大秀，提高品牌口碑与知名度，21H2推出新品牌dotherday已上线天猫试运营、尚处起步期。2）22Q1：DA/DZ/DM/RA收入别离同比-19.04%/+5.83%/-2.22%/+40.62%、其间主品牌DA收入双位数下滑主因线下净关店及疫情影响，RA收入接连高增、保持净开店（+1家）。
分途径看，21年全途径收入增加，22Q1受疫情影响均现下滑。1）21年：直营/经销/线上收入别离同比+11.8%/+17.2%/+5.0%。其间，直营增加要害得益于品牌力带动店效提高（门店-17家），经销增加得益于门店扩张（+62家），线上保持增加、但增速较前期20%以上水平有所放缓，主因DA线上战略转型（从重视规划增加转向重视品牌长时间价值），导致短期营收规划调整。到21年底门店1199家、净增45家。2）22Q1：直营/经销/线上别离同比-13.93%/-1.31%/-11.82%，主因疫情对线下门店及线上物流均构成冲击。到22Q1末门店1197家、较21年底净关2家。
盈余才能业界抢先，21年以来毛利率下滑、花费率上升。1）毛利率：17-21年毛利率在74%-77%之间动摇，在同行中处抢先水平，21年同比-0.01pct至76.59%，22Q1同比-1.7pct至76.65%、主因疫情影响。2）花费率：21年同比+1.28pct至44.94%（出售/管理/研制/财政花费率别离同比-0.65/+0.19/+0.02/+1.72pct），最近股市新闻头条新闻22Q1同比+9.13pct至51.12%、为历史最高水平，主因疫情导致线下关店、相关花费刚性。3）库存：21年底库存3.23亿元/yoy+4.35%，存货周转率2.14次/年、较20年1.91次/年周转加速。22Q1库存3.59亿元、环比增3608万元。4）现金流：21年经营活动现金流净额8.74亿元/yoy+20.73%，22Q1为8377万元/yoy-53.65%、主因疫情影响出售收到现金削减。资金充裕，到22Q1账上资金27.8亿元。
盈余猜测与出资评级：作为国内中高端女装龙头，公司差异化深耕年青中高端女装范畴、完成多品牌梯度发展，具有超卓的时髦运营才能和业界较高的盈余才能。20年疫情期间成绩抢先同业复苏，21年促进数字化转型，各品牌、全途径均完成增加、但没有达到21/04推出的股权鼓励成绩考核目标，22Q1受疫情影响成绩承压。21年分红份额69.68%，据21/04股东分红报答规划（21-23年分红份额不低于60%），高分红具有可延续性。22/04公告以1-2亿元资金回购股份、期限为22/4/27-23/4/26。考虑疫情影响，人们估量22-24年归母净利别离同比增3.3%/18.3%/17.0%，EPS别离为1.48/1.75/2.05元/股，对应PE10/8/7X，初次掩盖赋予“增持”评级。
危险提示：疫情恶化、经济发展低迷、库存周转怠慢等。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，长江证券(000783)于旭辉研究员团队对该股研究较为深化，最近股市新闻头条新闻近三年猜测精确度均值高达96.67%，其猜测2022年度归属净赢利为盈余8.38亿，依据现价换算的猜测PE为8.37。
最新盈余猜测明细如下：
该股最近90天内共有11家组织给出评级，买入评级9家，增持评级2家；曩昔90天内组织意图均价为22.55。证券之星估值猜测东西显现，最近股市新闻头条新闻地素时髦(603587)（603587）好公司评级为3星，好价格评级为4星，估值归纳评级为3.5星。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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