「新款上市广告语」深交所强化债市年报事后监管：存贷双高等风险因素成审核重点

2020年新证券法施行后，公司债券注册制变革正式发动、平稳运转，这是交易所债券商场变革开展进程的重要里程碑。

深交所数据显现：2020年，深市债券和财物支撑证券发行规划同比添加36%，公司债券AAA主体发行规划占比从51%提高到64%，绿色、双创、可续期、疫情防控、住宅租借等立异种类债券发行规划近2267亿元。

债款水平全体平稳

2020年年报也是债券发行人依照新证券法要求发表的首份年报。到2021年4月30日，深市共有630家债券发行人、436个财物支撑专项方案发表2020年年报，发表率同比有所提高。

依据2020年年报审阅成果，发行人或专项方案办理人信息发表质量全体上较往年有所提高，以往年报发表存在的严重危险提醒不到位、以定时陈述代替暂时公告发表严重事项、同一主体不同商场评级差异未发表、财政剖析不完整或发表流于形式、立异产品特别条款发表不充沛等景象显着削减。

深交地点检查中发现，大多数发行人征集资金账户完成专户专用、征集资金按约好用处运用或用处改变实行程序合规、公司办理与内部操控契合相关规定，全体上发行人标准运作水平杰出。

在债券发行人质量方面，2020年，深市债券发行人全体深耕主业，财物规划和盈余才能连续添加态势，债款水平全体平稳。

到2020年12月31日，深市债券发行人财物总额较上年底添加10%，均匀财物负债率61%，均匀运营收入、归属于母公司所有者的净赢利同比添加均超8%，其间，超六成发行人完成收入正添加，超五成发行人完成赢利正添加；均匀运营活动现金净流入与上年根本相等，均匀筹资活动现金净流入大幅添加，较上年同期添加74%。

四类审阅要点

深交所表明，本年年报审阅作业突出要点、有的放矢，更聚集于主体偿债才能和根底财物现金流状况，结合全体偿债危险特征分类监管、精准施策，实在提高监管前瞻性。

一是重视非标审计定见触及事项对偿债才能影响。现在已发表的2020年债券年报中，共25家发行人被出具非标准无保留定见审计陈述。

从非标审计陈述看，因存在大幅亏本、债款逾期、未决诉讼、应收金钱收回、减值计提或财物收买审计依据不充沛及审计规划受限等事项，上述发行人年报被出具非标审计定见。

依据审计陈述反映的问题性质和影响规划，深交所及时发动危险排查，经过问询进一步了解对公司继续运营才能与偿债才能影响，并做好危险分类监管。

二是重视债款规划、结构、期限及其变化的合理性。依据日常监管经历，针对债款杠杆高于同行业、债款添加规划较快且短期偿债压力较大的公司，或许财物规划较小、财物负债率超出合理水平、偿债才能较弱的公司，要求公司针对性阐明全口径有息负债同比变化状况、类别、期限结构、债款添加原因及是否存在债款逾期等状况。

一起，加强对存续期债券规划较大企业、弱资质企业、房地产企业等类型公司全体债款融资状况监测和危险研判。

三是重视“存贷双高”“盈余高度依靠非经常性损益”“母弱子强”等发行主体偿债危险。关于“存贷双高”发行人，要求阐明货币资金真实性及是否存在权力瑕疵，防备涉嫌虚增资金或隐秘资金受限状况。

关于发行人资金由集团财政公司会集归集办理的，要求阐明资金归集与支取具体安排、自由支配资金的才能及是否存在运用规划受限状况等。

关于发行人中心事务盈余继续下滑，或许盈余高度依靠财物处置、公允价值变化或政府补助等非经常性损益的，要求阐明主业盈余下滑的应对办法、非经常性损益的稳定性与可继续性及对偿债才能的影响。

关于“母弱子强”出资控股型企业，要求阐明子公司现金分红的继续性和动摇状况、母公司其他事务盈余状况及持有中心子公司股权质押份额等。

四是重视公司办理失范、许诺未实行及涉嫌“逃废债”等行为。针对发行人频频向控股股东或其关联方大额拆借资金或为其融资供给担保，股东之间或公司与子公司之间存在胶葛诉讼等状况，要求充沛阐明是否违背征集阐明书相关约好、拆出资金可收回性及对发行人偿债才能的影响。

关于征集阐明书中约好的不新增非运营性资金拆借、杠杆率约束等或许影响偿债才能的许诺，要点重视执行状况，强化出资者权益维护。关于存在大额财物抵质押、对外出资、股权或财物转让等景象的，重视是否存在信息发表违规、歹意搬运财物“逃废债”等行为。

五是重视疫情对部分根底财物现金流的影响。受疫情影响，2020年部分高速公路收费、景区门票、酒店等未来运营收入类和不动产类财物证券化产品现金流存在必定程度的下降，或许影响专项方案的正常收益分配。

对此，深交所要求方案办理人充沛发表根底财物现金流及特定原始权益人运营状况，亲近重视陈述期内根底财物实践现金流与猜测现金流的差异，要点重视现金流是否依照专项方案的约好准时、足额进行归集，排查应对专项方案的潜在危险。