东方证券研究所_常青股份会有几个涨停

海容冷链(603187)：成果预告亮眼商用冷柜龙头起航

工作：

2020年1月31日，公司发布2019年成果预告。估量公司2019年度结束归属于上市公司股东的净利润为2.18亿元左右，同比增加56.8%左右；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.亿元左右，同比增加53.6%左右。公司成果增速亮眼，比较前几年前进明显。

成果首要来源于营收增加，公司盈利才干明显增强根据全年数据，可测算出2019年第四季度公司结束归母净利润约0.38亿元，比较2018年同期前进147%。一同成果预告闪现，公司成果预增的首要原因是公司极力拓荒国内外商场，积极争取客户订单，主营业务收入的增加带动利润总额的增加。其他原材料价格、汇率的改动以及新产品投入商场导致公司产品整体毛利率前进，然后前进了公司的盈利才干。

公司是全球商用冷柜龙头，业务多元具有成长性公司是全球商用冷柜龙头，客户包括雀巢、联合利华、伊利、蒙牛等全球出名一线厂商。公司各业务均具有较好的成长性，其间商用冷冻柜国内存量替换需求安稳，海外紧随大客户进军东南亚商场；商用冷藏柜由海外商场向国内转移；商超柜获益于超市、便利店的持续渗透；商用智能售货柜国内密度低，商场空间大。公司现在全球整体市占率约9.1%，估量未来市占率有望进一步前进。

公司加快产能制作，商用冷柜工作具有长期价值公司现产能仍处于偏紧情况，富余的产能是获得客户订单的基础。现在，公司正加快产能制作，树立包括年产50万台冷链设备项目、商用立式冷藏扩展项目、自动售货设备工业项目。一同，跟着生活水平前进，人们对食品安全、生鲜果蔬质量等要求逐步前进。纵观全球，商用冷柜商场需求较大区域为欧美、亚太发达国家。一同，回想日本便利店大展开首要在经济放缓的1970-1990时代。结合现在国内GDP放缓，工作具有必定逆周期特色。一同，疫情不改刚性消费需求，国内商用冷柜的需求有望坚持景气。

出资建议与盈利猜想

跟着国内消费晋级以及便利店的持续渗透，我们看好公司未来展开远景。

估量2019-2021年将结束经营收入16.09/20.40/24.79亿元，结束归母净利润2.20/2.76/3.26亿元，对应现在的P/E16/13/11，给予公司“买入”的出资评级。

风险提示

全球贸易战晋级、大客户选择其他供货商、原材料价格大幅上涨。

中新赛克(0029)：成果预告超预期工作景气量向上

工作：

公司于2月2日晚发布《2019年度成果预告》，2019年归母净利润区间为：26,618.万元-32,760.77万元，区间中值超商场预期。一同，非经常性损益约为300万元至800万元，对归属于上市公司股东的净利润影响较小。

点评：

2019Q4归母净利润同比增速区间为86-213%

根据公告，2019年第四季度公司结束归母净利润区间为8,998.31-15,140.96万元，区间中值好于商场预期。从收入端来看，2019年度公司结束我国电信侧配套工程项目部分省份的实施和查验，使得宽带互联数据集聚分发处理产品销售收入结束较大崎岖的增加，一同，持续发挥产品间协同效应，并推广新的概括解决计划在不同工作客户的运用，带动了络内容安全产品和大数据运营产品销售收入的增加。

进一步深化精细处理，期间费用增幅得到有用控制公司进一步深化精细处理，预算管控效果明显，在经营规划扩展的一同，期间费用增幅得到了有用控制。从2019年前三季度的数据来看，期间费用率为47.89%，同比下降4.07%，具体来看，销售费用同比增加5.99%，处理费用同比增加27.65%，均低于经营收入28.51%的增幅，研发费用同比增加30.28%，首要原因是持续加大研发投入，研发人员增加，薪酬等开支增加，略高于收入增速。

5G时代，络可视化迎风启航

近年来，跟着互联工业快速展开，络流量持续快速增加。2019年6月工信部正式公布5G商用车牌，我国正式进入5G商用元年，未来5G规划化安置将带来移动运用以及流量的爆发性增加。根据观研全国的数据，估量2019年国内络可视化商场规划可抵达239.4亿元，到2024年可抵达561.8亿元，2019年到2024年CAGR可抵达23.77%。公司研发团队一贯专注于数据提取、数据融合核算及在信息安全等领域，知晓固、移动、大数据、软件定义络、络功用虚拟化、5G、人工智能等技术架构并了解其演进趋势，在5G时代，公司有望仰仗技术优势持续快速成长。

出资建议与盈利猜想

跟着络扩容及5G商用的不断推进，络可视化工作有望迎来大展开，工作景气量向上无忧，公司作为国内络可视化龙头将明显获益。我们上调公司2019-2021年经营收入至：9.57亿元、13.亿元、17.57亿元，上调归母净利润至：2.91亿元、3.91亿元、5.21亿元，EPS为2.72、3.67、4.88元/股，对应PE为46.22、.、25.80倍。考虑到未来三年归母净利润CAGR为36.49%，上市以来PE首要运行在42-70倍之间，给予公司2020年45倍的政策PE，上调政策价至165.15元，一同，上调至“买入”评级。

风险提示

政府、运营商投入不及预期，工作比赛加剧，络内容安全和大数据业务增加不及预期风险，5G推进不及预期。

格力电器(000651)：混改落定疫情不改长期逻辑

工作回想：2019年4月1日，格力电器发布公告，控股股东格力集团拟转让公司总股本的15%股票。8月13日，格力发布揭穿收集受让方计划。9月2日，高瓴本钱旗下的珠海明骏向格力集团提交受让恳求，并足额交纳缔约保证金。

10月28日，公司承认毕竟受让方为珠海明骏。月2日公司发布暂时停牌公告，与毕竟受让方珠海明骏签署《股权转让协议》。2020年2月3日，公司股份转让过户登记手续结束，公司将无控股股东和实践控股人。至此，格力电器股份转让顺利结束。

处理优化，处理层安稳。公司股份转让结束后，格力集团持股比例从18.2%下降到3.2%，铲除大股东改动为珠海明骏，持股比例为15%。本次混改落地，公司原国企性质改动，股权结构更加多元化，在充分比赛的家电工作，公司在本钱商场大将更加活络多元。出资方面，处理层持股的格臻出资估量认缴24.3亿元，占珠海明骏出资总额的11.1%，即公司总股本的1.7%。股权转让结束后，处理层持股比例前进，处理层利益更好的与上市公司绑定。一同交割结束之后，公司将实施总额不逾越4%的公司高管和骨干点缀的股权鼓舞计划。若考虑到股权鼓舞计划的实施，处理层的持股比例将会进一步前进。虽然股份转让顺利结束后，公司无控股股东和实践控制人，但一方面协作协议对铲除大股东珠海明骏的董事提名人提名有要求，另一方面第二大股东河北京海担保和公司处理层之间联络接近，处理层在董事会中实践话语权较强。

促销前进市占率，疫情不改长期逻辑。自2019年11月，公司降价促销调整库存，抢占低端市占率，内销也有所上升。月格力空调零售均价为3636元，同比下降1393元；商场比例为38%，同比前进1pp；结束内销283万台，同比增加6.8%。2019年月，武汉出现新式冠状病毒感染的肺炎疫情。遭到疫情防控影响，卖场关闭以及安装工人返工推延，短期之内空调销量或将出现较大下滑。中期来看，短期内被约束的消费需求会合开释，空调销量或将快速增加。带有灭菌消毒的空调或将成为消费抢手。长期来看，空调作为耐用消费品，消费需求仍会开释。

盈利猜想与出资建议。估量2019-2021年EPS分别为4.67元、5.元、5.97元，考虑到公司混改落地，优化处理，增强活络性，坚持“买入”评级。

原材价格或大幅不坚定、贸易壁垒晋级风险、疫情持续时刻过长风险。

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