[交易经手费]利好频出 二季度或有交易性机会

僵局待破 二季度或有买卖性时机 方针僵局待打破 我国证券报：一季度现已曩昔，经济增速调整已为商场所承受，但现在间隔方针出手还有多远呢？ 李慧勇：从数据来看，3月PMI53.1%，根本契合预期。不过这也不是一个太好的数据，PMI上升2.1个百分点，上升起伏仅仅...

僵局待破 二季度或有买卖性时机

方针僵局待打破

我国证券报：一季度现已曩昔，经济增速调整已为商场所承受，但现在间隔方针出手还有多远呢？

李慧勇：从数据来看，3月PMI53.1%，根本契合预期。不过这也不是一个太好的数据，PMI上升2.1个百分点，上升起伏仅仅比2011年高。PMI时节上升，但升幅低于预期，反映经济在调整，但仍是软着陆的现实。咱们估计一季度经济添加8.4%，3月CPI上涨3.2%，与咱们提出的“GDP破8、CPI破3”的方针出手的条件仍有间隔，方针僵局仍有待打破。

冯志远：从现在发布的数据看，消费、出资、出口、信贷数据一起疲软，人民币汇率的宽幅震动也与从前不同。咱们以为，我国经济真实改变经济添加方法的时点现已到来，经济增速下滑是调结构有必要随同的苦楚进程，十二五规划对未来5年的经济增速预期是7%，这意味着经济增速下滑仅仅刚刚开始，远没有到完毕的时分。但随同经济增速下移，持续降准乃至降息等逆周期货币方针都是能够等待的，但这些方针的出台仅仅让过渡期变得滑润，而不是像4万亿元出资那样让经济增速反转。

寇建勋：跟着更多民生项目出资发动，宏观经济将逐渐走出晦气环境，商场失望预期也将回归理性。一方面，政府将对经济进行当令微调，这意味着要点民生范畴内的出资应该很快推动，这将对经济“稳添加”起到重要效果；另一方面，3月PMI指数高达53.1%，闪现3月今后我国经济逐渐闪现生机，这对出资者决心有较大的正面效果。而经济状况的好转是出资者判别未来商场好坏的要害方针，跟着一季度经济数据逐渐发布，宏观经济将会支撑国内资本商场的上涨。

我国证券报：本年二季度能否迎来商场所以为的经济底？

李慧勇：现在商场力气主导的出口和房地产出资都在持续走弱，仅靠商场力气经济难以企稳。估计跟着GDP增速越来越挨近7.5%的忍受底线(破8)，将倒逼政府发动稳添加机制；CPI涨幅回落下降管理层对通货膨胀的忧虑(破3)，为政府稳添加发明条件，方针将经过降准、降息、加大开工要点十二五项目来对经济进行托底，促进经济底部企稳。

股指踉跄阻力安在

我国证券报：小长假往后，商场为何一反疲态走出阴霾？

寇建勋：一是方针回暖，清明节期间，证监会发布《关于进一步深化新股发行体制变革的辅导定见(征求定见稿)》，标志着管理层发动新一轮发行变革，对揉捏二级商场新股泡沫具有正面含义。二是添加QFII和RQFII额度，为商场引进超越3600亿元人民币新增资金，提振了商场人气。三是温总理关于赶快出台预调微调办法的说话，点着了出资者对方针放松的预期。四是清明节期间干流媒体为商场发明偏暖的言论环境。这些积极因素一起效果，必定程度上对冲了清明前商场跌落带来的负面影响，增强了出资者决心。

冯志远：管理层一向提示炒小炒新危险，但商场一直不予理睬，因而，新三板的推广，放宽创业板上市规范，将极大程度地按捺投机的效果。在当时新股发行准则变革前提下，中小盘体裁、概念股和缺少生长性的中小市值股票将面对巨大的跌落危险，巨细盘估值差也会在跌落中回归到合理水平。而蓝筹股也会在调整中逐渐见底，但此蓝筹非彼蓝筹，蓝筹股将随同着转型而从头界说，相似10年前的万科和中联重科必定会议现在出资者面前。

我国证券报：前期不仅是小盘股首先领跌，大盘股也失掉反抗。原因安在？

冯志远：一是本年以来最大IPO中信重工拟发行6.85亿股，二是工业企业赢利27个月来首现负添加，同比下降5.2%。再者，现在关于养老金出资的范畴仍然不明朗，可转存定期存款和国债仍然是其主要出资方向。

咱们以为，前期暴降的深层次原因仍然是产业资本3月持续呈现净减持，而估值底尤其是中小盘的估值并未见底，商场对新三板的推出将影响现在的中小市值公司的估值系统的心情进一步扩大，经济底的拖延且不确认导致对方针预期的弱化，催化了股指暴降。

预期商场会进一步冲高，然后回落。回落的逻辑是，咱们以为经济在二季度见底的判别并不靠谱。尽管未来经济存在硬着陆的或许性十分小，但持续缓慢的调整或许更有利于通胀、房价的充沛调整。一起，在方针方针束缚与财务货币方针适度宽松的效果下，经济将呈现调整放缓，经济见底的时刻会进一步拖延，乃至难以确认。

掌握买卖性时机

我国证券报：现在看，哪些方针将对商场构成比较大的影响？

寇建勋：一是新股发行变革方针，假如这一方针能得到有用执行，将会遏止“新股热”现象，下降新股价格，然后下降商场定价水平， 进步商场参加价值；二是货币方针取向。货币方针在很大程度上决议了经济中的流动性，假如货币方针构成好转预期，将会十分有利于后市运转；三是资本商场本身建造，也将对后市运转带来比较大的影响。比方融资融券推动速度、QFII和RQFII扩容、多层次资本商场准则建造和金融产品立异等。咱们以为二季度的方针环境将会明显好于2010年和2011年二季度的方针环境，四月不会像前两年那样出台大规模调控方针，更多预期应该是方针放松的信号，因而商场不会呈现前两年二季度大盘见顶的走势。

我国证券报：一季度银行股成绩体现不俗，但为何商场对银行忧虑不减？怎么看待上市公司年报成绩行情 ？

冯志远：到3月30日，悉数A股现已发表年报公司为1239家(其间金融服务类公司27家)，发表成绩快报的公司为780家(其间金融服务类16家)，从已知成绩的2019家上市公司看，全体上完成了近12.88%的同比添加，其间：金融服务类增速为22.04%，非金融类增速为4.64%。从单季度成绩状况看，悉数A股第四季度成绩同比增速为-6.17%，非金融类上市公司为-18.33%，金融服务类第四季度完成同比增速为9.43%。在经济探底进程中，上市公司全体成绩也将进一步回落，估计2012年一季度非金融类上市公司全体成绩增速将持续回落5%-10%。银行股最多也是买卖性时机，趋势性时机仍然看不到。

我国证券报：二季度时机将来自哪些范畴？

寇建勋：出资者能够从“三条主线”掌握二季度出资时机。一是商场风格主线。咱们把最近几年体现较好的二季度板块和职业进行整理，旅行、医药板块存在超量收益的时机；二是成绩主线，重视年报、季报成绩预增上市公司，特别是那些在经济增速下行布景下成绩仍能平稳生长的职业；三是方针带来的买卖性时机。我国经济转型需要以新能源、新材料、信息技术等职业的接力，不扫除二季度国家推出新能源轿车、新一代信息技术等范畴的严重支撑方针，出资者能够坚持自下而上战略，从中挑选具有技术优势和生长优势的公司。