李国旺(光大证券交易软件)
原本这期想写网易云音乐,成果人家撤回IPO,等下次有时机再写吧。
不过可以把定论先和咱们讲一下,网易云音乐几回改版,咱们也能体会到,直播事务占比显着上升,为的便是**,由于和视频网站相同,老百姓那点会员费太少。但假如依照直播职业来估值,其实到不了这么高,现在还处于亏本状况,大部分本钱仍是版权费和日常运营,不改动盈利模式,暂时也就这样了。撤回IPO说实话,便是不想直接破发,现在港股大环境欠好,投资人不爱吃饼了,等着能不能有个新故事再说吧。
恒盛动力昨日申购,发行价8.38,发行市盈率16.37。
同业里边富春环保市盈率(TTM):12.21,宁动摇力市盈率(TTM):13.45,杭州热电市盈率(TTM):27.36
恒盛动力2020年收入同比增加11%,此前2019年同比增加16%,现在估计的2021年上半年收入可以同比增加28.78至37.82%。中心因疫情有所动摇,但复合增加率在18%左右。从PEG来讲16.37的发行市盈率并不高。
运营数据来看,财物回报率近3年分别为32.85%、33.68%、31.02%。公司所从事职业是热电联产,浅显解说便是烧煤发生热,一部分是高温蒸汽直接卖,一部分便是推进汽轮机发电。现在的首要本钱便是煤和生物质,所谓的生物质便是秸秆、废料,以及当地特有的竹子等。卖电便是直接卖给国家电网,卖蒸汽便是卖给园区的造纸企业。所以这生意,就一个字:安稳。
热电联产,又要供电又要供热,所以行政准入门槛很高。究竟要和当地园区的规划一起来,和企业来讲能与园区同呼吸共命运,下流企业生意旺了,上面的蒸汽和电也卖得好。可是也有问题,很难跨区域运营,说去其他当地建个热电厂?这怕是有点难。
现在毛利率和财物收益率来看,恒盛动力上下流把控才干仍是不错的,运营方面也没出什么问题。
可是,市盈率这么低,其实也反映出一些问题。首要原因就在于:碳中和!
烧煤也好、烧秸秆废料也好,都不可避免地会发生二氧化碳。生物质能尽管此前被认为是新动力的一种,但烧竹子、烧废料,也会发生二氧化碳。现在在发电职业,不发生碳的,也便是太阳能、核能、水电这些,火电……实在是有点为难。
咱们是否还记得上一年12月时分,一条热搜上了新闻,便是长沙、浙江等地开端限电,浙江尤为严峻,其时撒播的观念许多,失望的说由于约束澳大利亚煤炭进口,国内缺煤了;达观地表明是由于国外疫情重复,导致国内外贸订单多,所以电不够用。当然也有说气温突降,空调取暖用得多……
其时,这件事我还查询了下,由于中国是产煤大国,不可能缺煤,而一周限好几天电,是在下降产能,并不是说在约束。前面两个理由底子说不通。至于开空调就更扯了。为了几个当地的朋友,发现限电彻底便是行政辅导,而这全部指向了一件事:节能减排。
恒盛动力这种首要靠烧煤发电的,就有这种危机。招股书里边就提了,浙江在逐渐实施煤改气,关于恒盛来说,假如煤改气,毛利率将下降至18.89%,比较此前30%左右的毛利,影响仍是适当之大。
别的一个紧跟的危机便是,补助年限快到了。生物质能究竟仍是归于新动力一种,此前仍是有补助,现在的补助年限是到2024年5月,掐指一算也就不到3年了。2020年的补助金额为3383万,占赢利的23.23%。
降了毛利率,少了补助。恒盛动力的财物回报率差不多要下降一半。
不是一个抢手赛道,头上有一把达摩克利斯之剑悬着,任谁也不敢给高的市盈率。可是,我觉得也不至于过分失望,热电联产这职业,运营方面没大缺点。现在新动力里边的太阳能有波峰,还不靠谱,水能、核能更是需求天时地利人和。因而烧煤、烧气还会是今后的常态。
今后电价市场化,蒸汽市场化,恒盛的赢利率仍是可以有确保的。
特别来说,比前两天说到的金房节能,不是针对用户收钱,坏账率没那么高,此次发行市盈率也算不高,在25倍pe以下都可以考虑。可是新股可能会追高,割韭菜的事就别参加了。
一:昆山中融恒盛商务楼十分烂,里边的环境十分欠好,食堂很脏,膳食很差,是他人承揽的,一点都不担任,宿舍也很老旧,也没个人管一管,其实在一个企业卫生和环境是十分重要的,横竖里边的全部设备都是十分老旧的,作业室里竟然不是每个人一台电脑,并且里边的台湾人本质很差,底子不尊重大陆人,有时分骂得很刺耳,我觉得这一起也是在不尊重他们自己,他们来到这边,不仅仅的是代表自己,也是代表台湾,我想说的是,已然你们那么不尊重咱们,那你来大陆干嘛的,莫非真的是由于在台湾找不到作业吗?我觉得台干应该有一种有一认识,最起码是要有必定的修养的,有本质,不能对职工张口就骂,这样一个企业才干办得更好,我是这样了解的。
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中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。
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08:00美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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