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[600377股票]浙商证券

2024-01-13 01:07:35 来源:盛楚鉫鉅网

光伏高景气拉动焊带需求,公司成绩完成高速增加  2023H1,公司完成经营收入12.91亿元,同比增加33.11%;归母净利润0.73亿元,同比增加49.47%,完成毛利率12.29%,净利率5.6

光伏高景气拉动焊带需求,公司成绩完成高速增加

2023H1,公司完成经营收入12.91亿元,同比增加33.11%;归母净利润0.73亿元,同比增加49.47%,完成毛利率12.29%,净利率5.65%。2023Q2,公司完成经营收入7.37亿元,同比增加46.49%,环比增加32.92%;归母净利润0.37亿元,同比增加28.38%,环比增加1.80%;毛利率11.70%,净利率4.99%;信誉减值1016万元。公司成绩高速增加首要系2023上半年光伏组件新增装机需求及组件产能需求的影响,商场需求量上升,公司依托先进技术优势与安稳出货途径,出售规划进一步扩展。

互连带为首要收入来历,驱动成绩高速增加

2023H1,遭到下流旺盛的光伏需求拉动,公司互联带完成高速增加,为公司首要收入来历。1)汇流带:2023H1完成经营收入2.55亿元,占总营收19.75%,同比增加7.23%,完成毛利率12.41%;2)互联带:2023H1完成经营收入10.15亿元,占总营收78.56%,同比增加39.99%,完成毛利率10.60%,为公司首要收入来历,互连带事务高速增加,奉献公司成绩首要增量。

掌握下流光伏高景气,继续推动新增产能落地

公司活跃掌握下流高景气窗口期,继续推动产能扩建:1)可转债募资项目:2万吨光伏焊带生产基地在建工程继续推动;2)初次揭露发行项目:光伏焊带13500吨建设项目。依据公司估计,2024-2027年公司全体产能估计将达34,500吨、39,500吨、44,500吨及49,500吨,产能扩张继续推动。此外,公司坚持产学研一体化,不断推动新技术、新产品的开发和投产,2023H1完成研制开销0.40亿元,同比增加20.80%,研制实力处于职业抢先地位,具有多项职业界创始的中心专利技术及先进生产线,光伏涂锡焊带技术水平职业抢先。

盈余猜测与估值

保持盈余猜测,保持“增持”评级。公司为光伏焊带职业龙头,新建产能项目有序推动,产品结构继续优化。咱们保持公司2023-2025年盈余猜测,估计公司2023-2025年归母净利润分别为2.42亿元、3.56亿元、4.70亿元,对应EPS分别为2.33、3.43、4.52元/股,对应估值分别为21倍、15倍、11倍,保持“增持”评级。

危险提示:全球光伏装机不及预期;原材料价格动摇;境外商场经营危险。

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