[601798蓝科高新]赵丹阳基金炒股(赵丹阳的赤子之心基金)

赵丹阳表明：“人生一世，你要知道在什么时刻什么当地做什么作业。假定抛开这个东西说价值出资，那便是瞎说。不论你多聪明，当这个大势往下的时分，你底子上注定了是大输家。咱们必定要意识到，许多时分你的成功是由于你的走运，待在对的国家、对的时刻、对的当地。”“我信任，你今日再去买那些地产股，将来或许是个loser。咱们必定要认清楚房地产的年代，大的声浪现已曩昔了，假定再捉住便是尾巴。尽管最近地产股、万科又创了前史新高。但是whatever，它的青春期过了。”

赵丹阳：你的人生做对几件作业就够

运动要当心，现在许多同学跑马拉松，我当年也是，我也爬山了，后来搞了一身伤，给咱们一点主张，便是凡事都恰到好处。

今日很快乐来到上海在交大和各位教师同学沟通。2003年咱们在香港建立基金，到现在现已有14年前史，大约曩昔14年，咱们报答有15倍，现在基金还在运转，咱们在2010年曾经首要出资我国财物，H股包含A股，2010年之后我搬到纽约住，大约住了四五年。

然后咱们做全球微观出资，中心做了许多失利的事例，我今日给你们共享。大约七年的时刻，咱们现在构成一套自己的出资系统，咱们叫全球前史兴衰系统。

今日咱们会把曩昔几年心路历程和咱们共享，我很乐意和咱们就出资的任何问题和咱们共享，在开端之前我先跟咱们聊几个论题，和出资也是有关的。

今日是2017年9月18日，假定说今日是1931年的918，各位同学要做什么？你在做什么？还讲出资吗？还买股票吗？

那假定咱们在五十年前，1967年的时分，你们会做什么？上山下乡是吧。我父亲也是，那时分大三好像是，后来就下乡了，给我讲了许多故事。会出资吗？不会吧。

所以说咱们讲出资是一个大条件，应该认清楚，在什么时刻做这个作业。

假定你在1937年，1967年还讲出资，那是没有意义，讲价值出资更没有意义。所以说许多行为、许多作业都取决于天时地利人和。

今日来了一位我的老朋友，是咱们赤子之心开创合伙人之一连凯先生。咱们俩也是大学老友，1993年咱们大四。大三的暑假咱们去内蒙古草原，其时就想走得越远越好。

咱们沿路都是住5块、10块的旅馆，你们或许无所幻想，咱们沿着呼和浩特坐轿车坐了三五天，那时分交通十分差，咱们有一个愿望去看天苍苍、野茫茫的大草原，在那个年代是很奢华的一个行为了。

我遇到一个日本京都大学的学生，咱们谈天，日本学生讲到他们家的house值2000万，2000万什么概念，在1993年的我国，能够把整个县买下来。

咱们再次把自己代入前史，假定曩昔二十年，你待在日本会怎样样？咱们知道在曩昔二十年里边，日本产生了什么？

丢失的二十年。曩昔二十年，日本房地产价格最高的时分跌到80%，跌80%什么概念？上海房子现在多少钱一平米？10万。

跌80%是多少？2假定平米。开不高兴？80%仍是京都区域，有的偏僻当地跌90%，日本的股票最多也跌了70、80%。

你假定出资日本股票，底子上是一个大输家。不论你多聪明，当这个大势往下的时分，你底子上注定了是大输家。

提到这，我信任许多同学都很聪明，你们知道我想说什么？人生一世，你要知道在什么时刻，什么当地做什么作业。抛开这个东西，剩余悉数，假定你说价值出资，那便是瞎说。

巴菲特、索罗斯为什么能成功，是由于他们曩昔几十年，待在美国，美国是一个经济向上的一个经济体，并且是全球最大的经济体。假定他们待在日本，待在欧洲，我赌他们不会成功。

我国曩昔几十年冒出了这么多好的企业家，这么多聪明的人，他们很走运，刚好生活在我国由穷走向富的一个高速开展阶段。

咱们必定要意识到，许多时分你的成功是由于你的走运，待在对的国家、对的时刻、对的当地。好了这是我开始的预衬托。

方才咱们讲到国家的兴衰。首要出资你要选对国家，假定国家选错了，大条件都是瞎说。

第二点咱们讲工业的兴衰，咱们知道我国的股票商场，在1996年、1997年那波大牛市里，什么是龙头？

四川长虹、深开展，那是龙头，当年最凶猛的。今日你们翻回当年的报纸，天天报纸上讲谁？讲长虹、康佳、TCL、海尔，这是最好的龙头股。但是今日还有人买四川长虹股票吗？

咱们发现四川长虹、康佳、TCL悉数式微了。是他们不聪明吗？不是。

那个年代曩昔了，大浪淘沙，他们没有转型，还待在电器职业里边，就变成了被年代扔掉的loser，这不取决于他聪明不聪明，是那个工业最兴隆的时刻曩昔了。

咱们再找找下一个牛市，2004-2007年，这个牛市最好的公司是什么？金融和地产。为什么？由于我国90年代很穷，咱们有了钱先买三大件，彩电、冰箱、洗衣机。假定大学毕业你跑到这些企业里，能赚大钱。

但是到了2001年，我国参加WTO，出口添加十分快。底子需求都有后，咱们开端改进住宅，渐渐有了闲钱去银行买理财产品，去出资。

所以这时分谁赶上这行？地产、金融。但是2004-2007年之后，咱们能够看到这些银行股和地产股整体体现不算太好。由于他们那个年代曩昔了。又是一波涛曩昔了。

我信任，你今日再去买那些地产股，将来或许是个loser。咱们必定要认清楚房地产的年代，大的声浪现已曩昔了，假定再捉住便是尾巴。尽管最近地产股，万科又创了前史新高。但是whatever，它的青春期过了。

我想讲的是什么？咱们知道，每个职业都有它兴衰的时分。今日你看腾讯、阿里是这个年代最自豪的企业。我信任或许过了十年，过了二十年，这些企业又会像长虹、康佳相同被他人遗遗忘。咱们说不会，不要说不会。

2000年的时分诺基亚是多么强壮，谁能想到诺基亚会关闭。诺基亚关闭的时分，他说咱们的研制费用是苹果的四倍，我不是不研制，花了那么多钱，我都不知道犯了什么错，就被筛选掉了。

这便是年代，他们的年代曩昔了。所以像咱们这些老家伙应该被筛选了。工业有兴衰。

第三点我就讲信誉周期。咱们知道银行是百业之母，任何国家都有经济周期。

经济周期底子的原因是什么？是银行构成的信誉缩短、扩张，构成了许多经济的循环和周期。咱们会从信誉周期上剖析许多不同国家和不同工业在不同阶段。

我把这三个维度给咱们大约介绍一下。首要，十六世纪要想成功你要待在哪里？葡萄牙，十七世纪是西班牙，十九世纪是大英帝国，二十世纪是美国。

那么二十一世纪，放眼未来三十年，你们该出资哪个国家？这个问题留给你们自己去探究。

你们知道的最成功的出资家是谁？咱们帮我算一下巴菲特赚了多少倍？二十几？那我问你，假定作业三十年，你期望出资报答到达什么水平能够很满足地退休？

今日我给你们一个小秘密，三十五年赚五千倍。

假定1974年你大学毕业，去日本，1974年到1989年，15年时刻，你赚22倍。假定你起点是100万美金，不能说彻底让你从1块钱开端创业，那就没办法出资。

那到了1989年你赚了多少钱？2200万美金。然后你歇息一年，90年代初你挺喜爱美国的，投了纳斯达克指数，也不必挑股票，彻底是被迫出资。

咱们能够看到，到2000年的时分，10年时刻你赚了多少倍？27倍。现在你有多少钱了？6亿美金了，哇好多钱。

2000年后，你看到泡沫太凶猛了，不可不可，不能这么玩了，你很smart，你从美国撤离。你到一个全国际最轻视的商场，进入我国的H股商场，咱们赤子之心基金是2003年1月，我和连凯先生在这建立，咱们也十分走运。

你在香港八年时刻里边，赚了12.8倍，现在多少钱了？差不多78亿，2008年能在全球富豪榜排第几？至少前十名。你还要去天天那么辛苦作业吗？太累了。

对出资而言，你把一些大的作业想理解，比你每天盯着电脑，很勤劳的作业，挣着多了。你的人生必定做对几件作业就够，而不是那么勤劳地天天去调研，天六合看。

咱们人生要知道大势、大方向，看得懂。什么时刻做什么事，比悉数悉数都重要。这便是咱们的热诚之心全球前史兴衰系统。

咱们接下来的使命便是在全球，在不同的阶段，不同的时分，区分不同的国家，不同的工业，不同的信誉周期。在恰其时分，咱们就会“卡位”。

“卡位”这个词我榜首次听是2003年，我和连凯先生还有别的一个搭档在上海路演的时分，遇到四个台湾人。

咱们谈天，说看我国的股票涨多少，看咱们曩昔几年每年都赚40-50%。那几个台湾人说不，咱们就在上海买房子，他们四个人每个人在上海都买了10来套房子，用杠杆。

那时分深圳的房子6000多块钱一平米，北京的房子高级的一万多，廉价的四五千块。上海浦东的房子2003年也就卖1万块一平。

咱们说上海房子这么贵，你买上海的房子干吗？那几个台湾人告诉我，将来上海的房子会大涨，我心想乱讲，上海房子这么贵，你说对不对。

成果那几个台湾人不光买了上海房子，还用杠杆买，全买的浦东这一片。我信任他们应该是大部分留到今日，由于他们说会出资许多年。

咱们知道曩昔十几年上海房子升了多少倍，假定你再加上杠杆，我想想至少每个人有三四十倍的报答。

许多台湾企业家从台湾十分辛苦地把制造业搬过来。天天干活，几十年下来人工又贵死，最终商场都没了，远远比这批台湾人要差。

那么这批台湾人比咱们聪明吗？我不觉得，只不过他们刚刚经过了前史。昨日在台湾产生的事，他们过来看一看觉得不错，来到了上海。

所以我仍是着重，出资最重要的事是在全球寻觅各式各样的时机，在恰当的时刻做对的作业。

咱们再看看全球各种出资时机吧，咱们知道全球制造业在60年代的日本，70、80年代转移到四小龙，台湾、韩国、新加坡、香港。

美国纳斯达克1990年到2000年，10年27倍，你看台湾从1985年到1990年，五年时刻涨了多少倍？28倍。更张狂。能够看到台湾的泡沫当年疯起来有多疯。

但是你1990年还不从台湾撤离，一向到现在什么成果？一地鸡毛，底子连通货膨胀都跑不赢，台湾曩昔几十年咱们知道经济一向虚弱。

现在咱们进入工业的兴衰。其实方才现已衬托了。咱们看看四川长虹1995到1997年涨了多少倍？30倍，三年时刻，多美丽。深开展在这能涨多少倍？16倍。深开展当年是深市的龙头，长虹是上海的龙头。

我国的房地产泡沫是十分重的，我能够这儿和咱们打个100美金的赌。

咱们现在讲未来，咱们觉得全球制造业从日本转移到我国，我国现在本钱高都转移到越南。越南这两年是800点，突破了大约曩昔十年的新高了。

我给咱们引荐一下，越南是下一个阶段的全球股市的地点。咱们想赚大钱，应该去越南抄抄底。纯属个人定见，危险自傲。

咱们再看黄金，布雷顿森林系统从1947年开端构成，美元把英镑的全球根底钱银的方位拿过来后，为了信誉加强，说我要和黄金管挂钩，一盎司对35美金。

到了70年代，美国越战啊花了好多钱，国库开端空无了，咱们一看不对劲了，得把手上的美元换成黄金，成果美国黄金很多削减，美国政府一看，不可，再这样下去我的黄金没了。

咱们知道后来产生了什么？黄金违约。美元产生了实质性违约，一夜时刻美元对黄金从30美金涨到了70美金。然后黄金在1970年榜首浪是涨了4倍，第二浪涨了7倍，黄金自身相当于一个钱银。

昨日跟一个朋友还聊，他感觉未来变成春秋战国的时期，怎样讲。全球根底钱银，或许会从黄金、美元本位变成美元、人民币、欧元。

就我个人而言，我觉得还加半个印度卢比。这是未来二十年，比及你们变成咱们这么大的时分，我信任三个半，半个印度还不确认，但是有三个全球霸主会行将构成。

当津巴布韦的农人今日卖完农产品，他榜首反响是什么？把钱换成美元藏到床底下。或许未来三年、五年会发现，不可，美元现已快不可了。

那么榜首反响是什么？我把我的农产品卖完后，换成什么？人民币吗？我忧虑这玩艺靠不靠谱。欧元？咱们觉得经济式微，这玩意也不必定靠谱。那你会怎样办？（观众中有人喊“比特币”）

什么，比特币？或许咱们是老一代，比特币我不太清楚，我觉得任何钱银都带有主权性质，比特币我信任一旦要挟各个国家的主权，政府会出手。

咱们对黄金的酷爱是几千年的酷爱，我不信任比特币或许任何一种钱银能够替代黄金的位置。我说这个都只是咱们的理论和假定，做出资，咱们永远是先提出理论和假定，然后由商场来验证。

别的一个很风趣的图形，咱们看看标普500。咱们有没有想过，标普500是什么计价的？美元计价的。

咱们知道美元曩昔70年里贬了多少？三四十倍？差不多。

我给咱们讲个比如。我前两年住纽约的时分，有一天咱们家楼下，有一个老头卖《纽约客》（TheNewYorker，是一份美国常识文艺类归纳杂志）。上一年《纽约客》一本大约卖7美金，咱们猜猜《纽约客》杂志1942年的发行价格。

《纽约客》有点像咱们的《读者文摘》，他便是美国中上层阶层读的一本杂志。假定1942年的中上层阶层和今日的中上层阶层购买力是平价的话，那么这个杂志的发行价，咱们假定能够作为很好的通货膨胀规范，承受我这个观念吗？

1942年这个杂志卖多少钱？1毛5。相当于今日的多少？7美元。美元贬了多少？假定用什物价值来看，40多倍。哇我的天，美元花了七十年时刻，就贬了98%。

所以你拿着钞票是多可怕的恶梦。千万不要存钱，除非在少量时分。

反过来推，咱们看标普500今日创了新高后，咱们考虑把通货膨胀扣除，什么东西能最好衡量标普，咱们方才讲黄金，咱们用黄金作为坐标来看标普500。

咱们看图形是什么样？以黄金看标普500，大熊市先跌了86%，然后一个反弹，后边标普500跌多少？又一个86%。

所以美国1964年到1984年是**十分困难的时分，咱们看看前史。美国开始的对冲基金，大约有几百个1984年挺过来后，今日它们是全球最成功的。

芒格便是这儿没熬曩昔，两年跌了60%多，所今后来清盘和巴菲特兼并，他们算合伙人了。

咱们看1984年今后，应该是1982年今后，以黄金计价的标普500，涨了多少倍？

这个我没有算，我更感兴趣的是从2000年到现在，美股到2008年榜首波大熊浪，以黄金计价，一向到2011年，跌了86%。那么标普后来又涨了多少？174%。前史是何其相似。

假定以黄金计价，我十分忧虑美国或许有一次大型的暴降。

咱们都看好美国财物，觉得美国有Facebook、Google，有苹果这么牛的企业。这是我一个揣度，我觉得美股快见顶了，接下来假定以黄金计价，美股或许会有一次大型的暴降。美国的周期快走完了，这一轮的经济增加周期快走完了。

每个年代都有它最凶猛的人物，包含经济史、社会史。你必定要知道全球永远是这样，人类社会也是这样。

今日当你们在讲价值出资的时分，你们要想清楚，未来三十年的国际会怎样样，你应该住在哪里，做什么事，在什么时刻。

天时地利人和，这是你做价值出资最底子的条件。