光大石化2019年中期策略：油价紧平衡，看好轻美国股票行情烃裂解和PTA景气
2024-04-01 14:30:27 来源：盛楚鉫鉅网
本文来历微信大众号“光大证券研讨”，作者剖析师裘孝锋、傅锴铭、赵乃迪、吴裕。
软弱的紧平衡——未来3-6个月原油商场展望。咱们以为原油价格的上行危险会集在未来3-6个月。现在全球原油商场可以吸收伊朗原油出口悉数中止的冲击，可是当时委内瑞拉和利比亚的产值面对极大的不确定性，假如3-6个月内两个国家的一个或许两个一起出现问题，那原油价格的上行危险很大。但2019年下半年跟着二叠纪盆地管输瓶颈的消除，美国原油供应才能大幅添加，估计四季度之后油价将会回落。油服：上游本钱开支进步预期清晰，职业景气量有望复苏：1)油气对外依存度高，国家推进动力安全战略;2)三大石油公司加大上游勘探开发本钱开销;3)我国页岩气资源丰富，后续勘探开发潜力大。
看好轻烃裂解的出资时机。乙烷裂解制乙烯项目回报高，是继PDH后轻烃裂解出资的严重时机，在烯烃的各条道路中具有本钱优势。此外，轻烃裂解也是油价上涨的获益职业。氢动力工业的开展将推进轻烃裂解副产氢的综合利用。
民营大炼化和PTA的景气周期。2019年，第一批民营大炼化的项目将达产，成绩预期的实现有望铸就新一批我国民营化工巨子。在聚酯工业链的几个环节中，PTA的格式最好，将是2019年民营大炼化公司根底赢利最大的支撑。
根底石化产品面对周期向下的压力。1)烯烃职业面对新一轮的产能周期，包含大炼化项目、轻烃裂解项目和煤化工项目在未来几年新增产能巨大，职业面对景气下行压力，项目工艺低本钱将更为重要;2)新一轮的炼化产能周期将对国内成品油商场构成冲击，成品油消化的压力凸显;3)交易冲突加重，国内需求增速放缓，聚酯需求的不确定性加大。
出资主张：1)引荐轻烃裂解龙头卫星石化;2)持续引荐大炼化龙头公司：恒力股份、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化和东方盛虹;3)油价上涨，引荐上游公司我国石油、我国石化和新奥股份，重视新潮动力;油服引荐海油工程和中海油服。
危险剖析：1)国内经济增速放平缓中美交易冲突对需求影响的不确定性;2)炼油、烯烃和芳烃新一轮产能周期对大炼化和轻烃裂解项目盈余带来的不确定性。(修改：刘瑞)
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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