大家都在心疼康臣药业(01681) 连74岁的同仁堂股价大跌安郁宝也借钱做回购

对沉浮于商海多年且已74岁的安郁宝来说，康臣药业（01681）主席一职无疑是其经历中最光芒的一页。

1995年的冬季，原本在南边医科大学（原我国人民解放军榜首军医大学）担任部长、副校长等要职的安郁宝，因机缘兼任起了广东南边李锦记商贸信息中心的副主席，主导保健品事务。这也让只要医学教育经历的他开端正式触摸医药营销、处理等范畴。

2年后，南边医科大学的科研药厂被本钱雄厚的香港嘉纳博斯出资有限公司“相中”，后经参议，二者合资将科研药厂更名为广州康臣。

得益于大学任职时堆集的人脉与李锦记的实战经历，安郁宝很快被南边医科大学引荐成为广州康臣的主席。至此，令安郁宝未曾想到的是，这次引荐出任，已是将自己的整个职业生涯与康臣紧紧绑在了一同。

跟着时刻的推移，广州康臣越发强大，安郁宝也开端频频在康臣内部“走动”。如担任广州康臣主席的一起，还挑起了康臣内蒙古及康源两个企业的主席，以及康臣研讨的董事兼法人代表。

身兼数职，2011年1月24日，安郁宝宦途再迎“高峰”，中选康臣药业集团董事、控股股东。

在安郁宝进入康臣药业集团董事会后，2013年末，该公司也在控股公司嘉纳博斯扶持下，宣告赴港上市，成为香港医药板块中的一员。

但是，自康臣药业上市后，其股价并未如安郁宝的“宦途”相同，一步登天，相反，则是几经曲折。令人疑问。

为股价操碎心

4月11日晚，康臣药业公告称，本公司董事会怅然宣告，日期为2017年3月20日的股东特别大会布告所载的决议案已于2017年4月11日举办的股东特别大会上正式获无利益联系股东以投票表决方法经过；一切完结股份购回的先決條件已获到达。股份购回预期于2017年4月底完结。

由于股份购回完结预期仅在2017年4月底产生而且需求额定时刻完结处理相关行政程序，为确认享有特别股息的权力的本公司暂停处理股份过户挂号期间将更改如下：送交股份过户文件截止时刻2017年5月8日（星期一）下午4时30分；暂停处理股份过户挂号日期（包含首尾两天）2017年5月9日（星期二）至2017年5月12日（星期五）；记载日期2017年5月12日（星期五）；特别股息估计派付日期2017年5月19日（星期五）。

为何宣告将完结回购？这还得从康臣药业股价说起。

2013年完结上市后的康臣药业怎样也未曾预料到，年年盈余下，自己的股价会如此遭到出资者“小看”。

据财经调查，因肾病药物（尿毒清颗粒）出售添加较快，2013财年，康臣药业营收5.71亿人民币（单位下同），净利润1.52亿；2014财年，营收7.30亿，净利润2.11亿；2015财年，营收8.31亿，净利润2.49亿。

营收、净利多次添加，但康臣药业在二级商场的整体体现却不尽人意。以日K线为例，该股经过“上市、成绩”等音讯带动，在2014月10月6日冲到最高点的7.37港元后，便急速出现几许状下滑，并于2016年4月26日，跌倒了3.72港元，环比跌落近50%。

面对股价腰斩，市值削弱的现状，康臣药业也同四环医药（00460）相同，敞开了“回购”大戏。数据显现，2016年4月8日-6月16日，康臣药业累计回购了1398.8万股，触及金额约5455万港元，回购均价约3.9港元。

可让人意外的是，继续回购并未让股价走强，月K核算，2016年4月-6月间，康臣药业整体跌落1.97%。后有所上升，但在该年年末，股价又开端下泄。

所以，康臣药业再次发动回购。2017年2月7日，康臣药业发布公告称，该公司与首要股东First Kind缔结场外股份购回协议，拟向First Kind购回1.46亿股。总价值为5.6亿港元，相当于每股购回股份3.837港元，较收市价溢价约1.78%。完结并经减少已发行股本后，大股东（共同举动集团）持股由45.87%增至53.97%，First Kind持股由19.17%降至4.9%。

巨额回购之余，康臣药业还表明，向整体股东派特别股息0.1元/股，算计0.82亿港币。

大笔回购+特别派息，明显触动了出资者神经。受音讯利好，公告当日，康臣药业开盘后，其股价一度大涨逾10%，至4.15港元。到收盘，其股价上涨9.28%至4.12港元，成交额达1265.78万港元，成交量更是超越往日5倍之多，到达309.3万股。

尔后，康臣药业股价总算向着处理层期望的那样开展，一路回暖。从回购之日的3.99港元上升自了4月10日的5.46港元，环比上升了37%。

回购费用全赖告贷

纵然股价得到了稳步进步，但回购和派息的巨额花费可让康臣药业倍感压力。

要知道，康臣药业2016财年的现金、银行结余及告贷有6.72亿，相较同期的4.89亿添加了37.3%。而出资活动现金净额也负添加至4349万。

压力之下，为安稳股价、完结回购，康臣药业所以硬着头皮在2017年3月17日，与法国巴黎银行透过其香港分行缔结一份告贷许诺函，据此，告贷人向公司授出一笔为期3年最高金额达5.6亿港元告贷，期限由签署正式告贷文件日期起计。

依据告贷许诺函的条款，如现任董事会主席安郁宝及其全资具有的中成开展，及该公司现任履行董事及总裁黎倩及其全资具有的Double Grace International Limited兼并核算不再为公司已发行股本最少30%权益的实益具有人或单一最大股东；或中成开展不再由安郁宝和其家庭成员全资具有；或Double Grace International Limited不再由黎倩和其家庭成员全资具有，每项均将构成违约事情，当时告贷余额将当即到期和敷衍。

一句话，“5.6亿的回购款满是借来的”。针对这一行动，部分出资者也是笑称，“康臣药业为了出资者的利益，真是豁出去了。”

战略收买让自己缺钱

年年盈余的企业竟会拿不出5.6亿港元做回购？其实，这首要与2016年战略收买有关。

2016年11月，康臣药业表明，隶属广西玉林制药注册本钱由1.49亿添加3亿至4.49亿，各股东可在年末之前，按持股份额对玉林制药出资，缺额部分可由其他公司股东按其持股份额出资收买。

财经了解到，广西玉林制药是我国中药制药50强企业，是国家商务部第一批确定的“中华老字号”企业之一。现有70多个种类，其间30多个种类列入国家非处方药目录、医保目录和新农合用药目录；有10多个产品出口，远销30多个国家和地区。主打产品为正骨水、湿毒清胶囊等。

由于归于国资企业，广西玉林制药的很多种类的实力并没有彻底显现，所以地方政府开端设定条件（税、费归当地）将其端上台面“叫卖”，经过剧烈拼抢，终究被康臣药业以11.1元/股得价格拿下首笔15%国资股权。

有了榜首次就会有第2次……康臣药业连续经过收买，总算在2016年8月，将持股份额进步至70.74%。开展到2016年11月，该公司再度增资3亿入主广西玉林制药，并在12月31日，将股权进步至了 72.62%。

前前后后，康臣医药为广西玉林制药投入了超10亿的资金，这也正好解说了该公司需借钱做回购一事。

不过，大投入虽为康臣药业换来了未来，但由于玉林制药厂房面对搬家、改制等问题，要想快速到达整合后的报答，或还需假以时日。由于在康臣药业2016财年中可呈报分部营收显现，玉林制药仅仅只贡献了2.77亿；毛利为1.62亿。

在告贷急速上升，并购企业短期内无法作出更多的报答等布景下，参照当时5.3港元的股价以及约14倍的市盈率，康臣药业的股价要想重回高峰或许还需时刻查验。