中金：如何跟踪工程机械行彼岸春天业景气-CEUI告诉你
2024-04-09 00:47:05 来源：盛楚鉫鉅网
本文转自微信大众号“中金点睛”，作者“孔令鑫，郭威秀”。
咱们更新了中金挖机使用指数(CEUI)，2020年11月中金挖机使用指数同比提高6.5%。11月份下流工程需求仍体现出高韧性，职业景气量无需忧虑。
2021年需求展望达观。宝马展期间，上市公司遍及反应，当时备货严峻，客户排队购机，对下一年职业景气坚持达观。三一的线上宝马展，挖掘机出售总价值到达235亿元，占公司本年总出售收入约24%;中联重科宝马展签单量200亿元，到达本年估计出售收入的1/3;徐工超级起重机宝马展首两日取得75亿元订单，本年千吨级起重机销量超越去年同期3倍，公司估计排产至下一年中旬。
上述签单将于2021年交给，奠定下一年高增加根底。展望2021年，咱们估计挖机销量同比增速超越10%，轿车起重机和泵车销量同比增速超越20%。
中金挖机使用指数：11月份同比增速6.5%，赶工活跃
中金挖机使用指数：2020年11月131.0小时，同比正增加6.5%
11月中金挖机使用指数同比增速6.5%。11月份中金挖机使用指数单月为131.0小时，同比正增加6.5%。作为比照，11月小松挖机我国区使用小时数136.3小时，单月同比增速0.6%，环比回落6.3%，国内厂商体现遍及好于外资品牌。咱们盯梢的中心主机厂中挖使用小时高双位数增加，隐含下流房地产和基建施工需求仍旧旺盛。10月我国房地产新开工面积同比转正，9月份同比降幅1.9%， 10月份同比正增加3.5%。10 月份我国基建出资同比增加 7.3%，环比提高2.5ppt。接近年关，各地工程施工炽热，咱们估计12月份使用小时仍坚持正增加。
图表: 11月中金挖机使用指数同比增加6.5%
材料来历：公司公告，中金公司研讨部
图表: 11月小松挖机我国区使用小时同比增速0.6%
材料来历：小松官网，中金公司研讨部
挖掘机职业销量：11月中挖发力，出口明显提速
11月挖机销量同比增速66.9%，出口明显提速。从销量来看，11月挖掘机(含出口)销量3.2万台，同比增速66.9%;国内销量2.9万台，同比增速68.0%;出口单月增幅57.8%至3,403台，环比销量下降36台。我国工程机械海外浸透空间可观，2019年代表性主机厂海外占比缺乏20%，而小松、卡特彼勒等海外收入占比达84%/52%。咱们以为下一年全球海外低基数效应&经济复苏下，国内出口改进值得等待。
11月中挖发力，长时间看微挖、小挖有较大提高空间。11月国内大/中/小挖(含微挖)别离出售0.36/0.8/1.7万台，同比增速47%/120%/56%。11月国内大/中/小销量占比12.5%/28%/60%，小挖和大挖销量占比环比下滑，中挖环比提高0.7ppt。1-11月份我国大/中/小挖同比增加别离为27%/45%/39%，中挖在本年相对坚持较高增速，首要获益于房地产和基建出资拉动，以及对装载机的代替效应。远期来看，小挖(含微挖)获益机器换人、农机代替等结构性要素，咱们估计保有量有较大提高空间。
图表: 11月挖掘机职业销量同比增速66.9%
材料来历：工程机械职业协会，中金公司研讨部
起重机械与混凝土机械：使用小时高增加，后周期发力
中金轿车起重机使用指数：2020年11月同比增速39.9%，大吨位求过于供
11月轿车起重机使用指数同比增加39.9%。11月份中金轿车起重机使用小时数为178.6小时，同比增加39.9%，环比提高32.2ppt。1-11月起重机累计使用小时到达1505.2小时，累计同比增速20.2%。2020年10月轿车起重机职业共出售3,763台，同比增幅33.9%;1-10月累计增速25.2%。
风电抢装潮下，大吨位出售旺盛。依据调研，本年轿车起重机职业两极分化严峻，小吨位价格竞争剧烈，大吨位求过于供。四季度中心主机厂大吨位起重机订单排产至半年今后，处于卖方商场，咱们以为首要与风电抢装潮有关。
图表: 11月中金轿车起重机使用指数同比增加39.9%
材料来历：工程机械工业协会，中金公司研讨部
中金泵车使用指数：2020年11月增速环比提高5ppt
11月泵车机械使用小时数同比增加10.1%。11月份中金泵车使用指数78.7小时，同比增加10.1%，环比提高5ppt，隐含房地产下流需求丰满。本年泵车过半需求首要来自于国三车筛选更新，一起跟着农村建设对短臂架泵车需求的继续增加。咱们估计本年泵车职业销量打破1万台，同比增速20%~30%。
图表: 11月中金泵车使用指数同比增加10.1%
材料来历：工程机械工业协会，中金公司研讨部
出资主张与危险提示
出资主张
挖机新周期起点，下一年展望达观。咱们近期发布《32万台：挖掘机“新周期”的起点》深度陈述，以挖掘机为例分析了工程机械继续超预期的原因。咱们估计2021年挖机销量同比增速超越10%，轿车起重机和泵车销量同比增速超越20%。咱们以为，获益于人工代替、土方机械结构晋级以及海外商场拓宽，挖掘机职业有望进入生长的“新周期”，龙头企业有望迎来价值重估。
危险提示
下流需求不及预期。若卫生事件重复则对下流具有负面影响，且海外卫生事件分散关于出口事务形成不确定性。
（修改：李均柃）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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