中信产业基金900957 刘东(中信产业基金属于中信集团吗)

2021年10月25日三只松鼠（300783）发布公告称：AZ Multi Asset AZ Equity Greater ChinaWeiting Liu、Elephas Global FundWUDanni、Fullgoal Fund Management Co LtdYuChi、Fullgoal Fund Management Co Ltd彭陈晨、GREENWOODS ASSET雨晨、HAITONG INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITEDKouYuanyuan、Hillhouse Capital-HCM China Fund余瑛紫、JF Asset Management Limited胡昀昀、Lakefront Global Macro Fundwangxiaodong、Point72 Asset Management邢天游、POINT72 ASSOCIATES II LLCChuDylan、Segantii FundLouie、高盛亚洲Luna、高盛亚洲孔令侃、高盛亚洲李雨晴、TORQ CAPITAL MANAGEMENT (HK) LIMITEDYangHoward、UBSMandy Liu、Van Eck Associates Corporation陈曦、XINGTAI CAPITAL MANAGEMENT LIMITEDChenTingting、安信证券唐朝、财通资管赵雯、禅龙资管杨博显、椿树本钱程超、德邦基金朱慧琳、递归财物陈曦、东北自营陆盛、东方基金吕燕晨、东方证券邢恺、东吴证券何长天、沣沛出资李爽、富国基金刘莉莉、富国基金徐哲琪、高瓴本钱吕若晨、高盛财物温舒涵、高毅财物张薇、工银安盛人寿吕喜报、广发基金陈哲、国华财物韩冬伟、国内tier1+公募王亦君、国泰基金智健、国泰君安訾猛、国泰君安李梓语、国泰君安陈力宇、汉和本钱吴一舟、猎奇出资李晶、合正普惠出资刘喆、合正普惠出资王晨隆、恒复出资卢灏、红土立异刘俊森、红土立异侯世霞、华宸未来基金宋宸聿、华夏基金李柄桦、华夏未来资管张潇筱、汇华理财游彤煦、汇添富基金朱晓亮、嘉实基金左勇、嘉实基金谢泽林、嘉实基金包丽华、交银施罗德基金张程、弥远财物简佳、名禹财物刘宝军、摩根士丹利张嘉、摩根士丹利夏弈聪、摩根士丹利魏文浩、摩根士丹利Edward、华鑫基金苏香、南京自营时松、鹏华基金孟博、鹏扬基金王亦沁、浦来德财物丁衡、啟達出资WuMartin、瑞万通博基金胡爱忠、厦门合利信出资高科、厦门合利信出资丘智明、上海顶天出资何柏延、上海高澈出资苏伟伦、上海调和汇刘天雨、上海积深资管zhangchuanji、上海玖鹏财物王语加、上海君和立成出资闫志青、上海雷根资管边柃霏、上海汐泰出资冯佳安、上海信任吴杏、上银基金李天豪、申万宏源证券孙毓晨、深圳前海承势资管魏梅娟、深圳市海润达资管黄硕、深圳市海润达资管仇天镝、深圳市惠通基金刘利钊、深圳市九天出资陈帅、天风证券焦盛、天风证券董懿夫、天风证券何睿清、天风证券王泽华、天弘基金于洋、天弘基金马雪薇、金历出资李乐群、鑫润禾出资刘兴文、信诚基金温阳、信达证券乔林建、信达证券杨兆鑫、兴聚财富8号-WM谭一苇、兴全基金蒋卫华、兴全基金搬家、兴全基金童兰、雪湖本钱刘东、银河基金施文琪、涌容财物陈伟超、禹田财物张宇、远望财物卢春宇、远望财物王超俊、云南信任石宁、中金公司陈江华、中金公司杨亚非、中金公司王一涵、中金公司刘玉雯、中金公司陈达、中金公司宁悦、中金公司陈涛、中金公司武雨欣、中金公司胡跃才、中金公司曹筱、中金公司吴涵泳、中金基金闫芷宁、中融世界信任沙小川、中融世界信任朱虹旭、中信证券张恒源、中信本钱叶铮、中意人寿臧怡Yololo Zang、中意财物陈佳欢、中银证券刘航、中银证券董广达、中银证券汤玮亮、中银基金池文丽、中邮基金马姝丽于2021年10月21日调研我司。

本次调研首要内容：

问：在赢利导向和聚集坚果的战略辅导下,松鼠前三季度完结了赢利的同比改进,后续在赢利展望方面怎么考量?

答：公司接连自上一年依据“互联网去中心化”环境改变做出环绕“规划与赢利”的调整，其间主品牌“三只松鼠”以赢利产出作为战略调整期的导向。在公司战略不断明晰化后，前期储藏的赢利弹药也将发挥作用，后续公司会逐渐加大主品牌“三只松鼠”环绕坚果心智定位下的品牌推行力度，赢利展望可参照公司前期发表的股权鼓励方案中的财务方针。

问：三季度坚果占比和毛利率是否有所提高?

答：聚集坚果战略下，公司经过坚果产品晋级和上新、前端资源集中等行动，完结坚果营收占比进一步提高。一起，在商场坚果大宗原材料价格遍及上涨的布景下，公司依据规划优势及统采战略，完结坚果本钱较上年同期反而有所优化，坚果毛利率进一步提高。

问：现在来看,传统电商下滑趋势是否放缓?什么时候可以转正?

答：流量分解布景下，传统电商途径的下滑需客观看待。曩昔流量年代，经过占有查找进口再进行横向扩大品类可以带来出售的添加。现在主品牌“三只松鼠”聚集坚果品类，打造坚果心智，因而就主品牌单个店肆而言很难回到曩昔的添加。但单店的下滑不代表全体的负添加。一方面尽管单店或许会呈现营收下滑，但店肆功率会明显提高；另一方面，依据商场分层，公司将环绕互联网极致性价比的特性添加如量贩装等的产品，带来新的增量。此外，咱们还会推出一些独立新品牌，三只松鼠的店肆未来将仅仅途径之一，多品牌形式下或许会有多个店肆，共同去构成全体规划的添加。

问：三季度新品牌小鹿蓝蓝的体现怎么?

答：公司子品牌小鹿蓝蓝自2020年6月19日上线至今，营收规划继续添加，运营方针逐渐向好，接连13个月稳居全网宝宝零食类目榜首，市占率超第二、三名之和。前三季度完结全途径营收3.32亿元，营收高速添加的一起，小鹿蓝蓝推行费率继续优化，投入产出比逐季提高，第三季度亏本大幅收窄。

问：后续新品牌有无相关推出方案?

答：“多品牌”战略下，未来公司会继续推出像小鹿蓝蓝这样聚集某一赛道的独立新品牌。与此一起，曩昔流量年代下经过占有查找进口横向扩大品类带动出售添加的形式难以继续，主品牌三只松鼠在聚集坚果过程中，全品类零食中出售状况较好、具有供应链等优势的单品也会进行子品牌化，但不是作为真实“多品牌”战略的重要组成部分。现在公司正探究线下分销，除了坚果产品外，还需平衡一年四季的出售，因而还需其他产品弥补。全品类零食经过子品牌化，在导入分销体系后能与坚果产品的出售节点构成错峰互补，然后带动全体的可继续添加。关于新品牌的创立，从0到1，线上依旧是创立品牌最高效的方法，在时刻本钱上具有较大优势，这是互联网打造品牌的盈利；从1到10，则需求经过快速进入线下途径，分销形式是很好的抓手，由于从1-10的场景毕竟在线下。关于松鼠而言，咱们需求充沛发挥在线上从0到1的优势和在线下从1到10的势能，终究构建大树型的多品牌形式。

问：中度分销形式怎么界说?与轻度分销和深度分销的差异?

答：中度分销形式由松鼠创始，本质上是要用轻度分销的功率和本钱到达深度分销的覆盖率和作用。曩昔凭借零售通等途径分销的轻度分销形式尽管功率很高，但难以把控终端，而传统线下品牌以人海战术为主的深度分销形式功率较低且本钱较高。松鼠的中度分销关键在于借力和建体系，凭借具有终端服务才能的经销大商来完结终端布局，并经过一套完善的商场规矩来进行确保，完结运营功率和本钱挨近轻度分销。但中度分销形式有两个条件，一是品牌力要满足强，这决议是否可以在短时刻内建立起分销团队，可以快速进驻到各大商超体系中；二是线下商场是否为空白，只要空白才有重构途径的时机，建立新的规矩和途径功率。这两个条件决议了松鼠在中度分销形式上的独有适配性。

问：分销事务的办理团队组成开展?安排做了哪些调整?

答：本年6月，公司引进分销负责人，其扎根休闲食物赛道十余年，具有丰厚的经销商形式和KA直营形式的实操经历。进入公司后，分销体系快速重组，全国划分为五大战区，并建立商场企划和出售办理部门，同步建立了230多名优质经销商团队，与80%以上的我国百强连锁商超体系建立经销协作，打造33款经销专供星品，以“品牌驱动+品类扩容+功率提高”的中度分销形式促进线下事务长时间可继续开展。

问：分销的产品与门店及电商的产品是否有所区隔?分销流转链路较长,怎么确保产品口感和质量?

答：区域经销的产品是依据途径定制的，专供经销商，与门店及电商产品在品类、包装、规范等方面都有所不同。大型商超等分销途径的产品陈设需求视觉冲击，着重整组货架的陈设，所以在包装上杰出了新的视觉锤。在产质量量上，分销专供产品应用了全新的抽真空包装及脱氧剂以确保坚果的口感及新鲜度。一起，与传统的批发形式不同，松鼠建立分销数字化途径，赋能经销商在要货方案、效期办理等方面的决议方案辅导，有用提高动销。

问：松鼠在聚集分销战场下,门店开店速度是否放缓?

答：线下门店全领会坚持在一个相对安稳的数量。投食店方面，未来会做较多的调整和操控，联盟小店方面会愈加慎重，同步推出“长城方案”，构建门店规范，重视店肆的运营晋级。分销事务在线下全体开展中会愈加杰出。

问：四季度及后期的营收展望?

答：曩昔在调整期内，公司已堆集必定赢利弹药，当时公司战略规划、品牌定位、途径布局等都已非常明晰，此刻环绕清晰的方针进行投进作用会较好。天津秋糖会上，董事长章总着重坚持榜首，四季度从规划视点值得展望。线上要继续坚持榜首，操控合理竞赛差，依据此咱们预备了充沛的推行资源和量贩装坚果等新品。线下聚集分销战场，环绕行将到来的年货节，已完结团队、经销商的组成以及分销定制星品的打造。

三只松鼠主营事务：首要从事自有品牌休闲食物的研制、检测、分装和出售

三只松鼠2021三季报显现，公司主营收入70.7亿元，同比下降2.23%；归母净赢利4.42亿元，同比上升67.35%；扣非净赢利3.53亿元，同比上升62.02%；其间2021年第三季度，公司单季度主营收入18.09亿元，同比下降8.59%；单季度归母净赢利9042.89万元，同比上升18.29%；单季度扣非净赢利8881.98万元，同比上升38.01%；负债率43.73%，出资收益4119.91万元，财务费用1097.75万元，毛利率30.71%。

该股最近90天内共有16家组织给出评级，买入评级11家，增持评级5家；曩昔90天内组织方针均价为52.92；证券之星估值剖析东西显现，三只松鼠（300783）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值归纳评级为3.5星。