周应波：新一年A股市场将东南股票“走在希望的田野上”

六合风霜尽，新程雄壮多。在阴历癸卯年降临之际，我国证券报记者就新一年A股商场的展望、出资战略，采访了闻名基金司理、运舟本钱创始人周应波。

周应波表明，展望兔年的A股商场，国内添加和海外阑珊将是商场的首要矛盾，国内经济从底部回转、海外一些兴旺经济体走向阑珊的趋势是确认的，估计全年A股将震动上行，而港股也获益于中美经济差的回转且具有较好的装备价值。全体而言，“跟着冬去春来，咱们正走在期望的田野上，应该更活跃去寻找时机”。

微观环境及流动性有望明显转暖

周应波表明，在本轮全球经济周期中，我国和美国两个全球抢先的经济体全体处于“周期错位”的状况。可以看到，美国各个财物现在都隐含了比较激烈的阑珊预期。而国内经济处在前两年经济添加放缓的结尾，2022年四季度的工业企业赢利增速估计将触及近两年的低点。从历史上来看，工业企业赢利转负的时刻点一般也对应了上证指数的最低点。展望2023年，出资者估计将看到相关经济状况产生回转，我国经济处在见底逐渐往上走的状况，而美国则是从高点往下走的状况。我国经济由底部向上、美国经济由高位往下的基调是清晰的。

从流动性来看，现在我国正处于信誉扩张的初期，跟着经济的复苏，新的一年也将是信誉扩张的开端。进入2023年后，我国的货币方针将逐渐“以我为主”，跟着美国通胀见顶的趋势逐渐闪现，人民币汇率的压力将会越来越小。因而，从大的流动性环境来说，2023年估计将是相对宽松的状况。

详细到商场层面，阅历2022年商场的持续震动走弱，当商场危险偏好抵达最低后，未来出资者将会渐渐看到A股商场“减量博弈”状况的改变。全体而言，估计2023年股票商场的资金端将会是增量的状况，无论是国内因为危险偏好上升带来的增量资金，或是外资关于A股商场触底上升预期带来的增量资金，可以等待2023年股票商场流动性比较2022年将呈现大幅好转。

从商场估值来看，在阅历2022年四季度的反弹后，A股的全体估值稍微上升了一些，但全体估值性价比在历史上依然处在相对廉价的方位。

展望新的一年，周应波表明，跟着冬去春来，“咱们将走在期望的田野上，应该更活跃去寻找时机”。估计2023年A股将震动上行，而港股也具有较好的装备价值。

看好三大出资方向

在经济企稳的大布景下，一方面，顺周期职业的需求有望进入上升通道；另一方面，企业家决心康复办法的遍及出台，将推进制造业出资、科技立异、国际商场拓宽加快。在此布景下，运舟本钱要点看好三个出资方向。

小娇，高质量 安全开展的需求方向。周应波表明，我国经济进入高质量的开展阶段，估计未来国家在自主可控软硬件、半导体、军工、高端机床、医疗器械等职业将密布出台鼓励的方针办法，这五个职业方向也是和高质量开展、安全需求可以清晰结合起来的方向。别的，周应波着重，未来3年这些职业或许都将进入一个大的上行周期。

第二，消费和服务业复苏方向。周应波表明，疫情防控方针调整后，消费和服务业估计将会成为经济复苏的首要动力之一，许多消费场景在2023年都会呈现巨大变化。运舟本钱会重视其间的两个细分方向。小娇，品牌力自身明显增强的消费新品牌。过往三年，在相对困难的环境之中，许多品牌依然完成了逆势扩张、不断添加商场份额，在疫情防控方针调整的大布景下，这些品牌或许会取得愈加微弱的添加。第二，互联网渠道经济。从许多国家的统计数据中看到，疫情防控方针调整后，复苏添加最快的范畴往往呈现在线上广告、线上服务上，最近两三年的疫情很大程度改变了人们在许多范畴的习气，包含工作、消费，乃至是集会、运营商业的习气等，线上服务在其间会愈加获益。此外，曩昔几年线上互联网渠道受影响较大，可是站在现在的时刻点，恰恰处于方针行将回转的要害时点。

第三，民企决心再鼓励方向。周应波以为，2023年“民企决心鼓励”会成为各地方政府2023年的中心KPI，这其间将酝酿民企决心再鼓励带来的高ROE(净财物回报率)职业的产能扩张的时机。详细来看，小娇，煤炭、化工等职业，未来或许会铺开民企出资，曩昔多年周期股高ROE的逻辑将会消失。第二，自身添加快的职业，如光伏、储能等，民企及国企的扩产热心估计将会持续。第三，补短板的范畴，如半导体等，这一范畴将会给予更多方针，鼓励民企进行出资。

（文章来历：我国证券报）