[上海金鹏期货]分级基金净值下折怎么算(鹏华酒分级基金净值)
2024-02-01 16:42:58 来源：盛楚鉫鉅网
1.1价格、净值与折溢价率、杠杆
基金建立初期分级基金母基金、A比例与B比例的净值都为1.00元。净值为基金财物价值，关于一般基金的申购换回都是以基金净值为基准进行的。例如：T日以10000元申购某基金，T日基金净值为1.200元（收盘后依据基金持有证券价格进行估值核算得出）。假定申购费率为1.5%打四折为0.6%，在T日10000元申购的基金比例数量=10000/（1+0.6%）/1.200份=8283.63份。
为什么净值与价格不同呢?净值为：收盘后依据基金持有证券价格进行估值核算得出。价格为：比例买卖价格，首要依据出资者对未来商场预期与买卖行为决议，有时候合理有时候不一定合理。
分级基金A、B比例既有净值也有价格，这下杂乱了许多。一起引出了出资者怎么依据净值与价格进行分级基金的出资的问题。依据分级基金的A、B比例的价格与净值能够计数出衡量分级基金A、B比例出资价值的目标。详细目标如下：
A比例折溢价率=A比例价格/A比例净值-100%；
A比例收益率（简化版）=A约好收益率/A比例价格；
B比例溢价率=B比例价格/B比例净值-100%
B比例净值杠杆=初始杠杆率*母基金净值/B比例净值*100%
B比例价格杠杆=初始杠杆率*母基金净值/B比例价格*100%
以银行分级（代码160631）为例，2015年7月13日，母基金净值为元0.9960元，银行B（代码150228）的净值为1.0510元，收盘价格为1.102元；银行A（代码150227）的净值为1.0130元，收盘价格为0.845元。目标核算示例如下:
银行A折溢价率=0.845/1.0130-100%=-16.85%；
银行A收益率（简化版）=（2.75%+3%）/0.845=6.80%；
银行B溢价率=1.102/1.0510-100%=4.85%
银行B净值杠杆=2*0.9960/1.0510*100%=1.90
银行B价格杠杆=2*0.9960/1.102*100%=1.81
因为分级基金A比例的约好收益率一般为基准利率+3-5%，基准利率一般为一年定时存款利率，每年依据调整一次。假如以2015年头一年期定时存款利率2.75%为基准，有的分级基金约好收益率为一年定时存款利率+3%，即5.75%；有的分级基金约好收益来为一年定时存款利率+5%，即7.75%。假如A比例约好收益率相同，A比例的折（溢）价率越低越有出资价值。跟着分级产品多样化，A比例约好收益逐步分解，因为不同产品约好收益不同，所以A比例的折溢价率并无清晰的代表性，挑选A比例一般挑选收益率高的产品，详细的A比例的出资战略参加本书相关部分。
分级基金B比例的溢价率为买卖价格高于净值的比率，这个比率有时高有时低。取决于B比例杠杆倍数、出资者心情、商场融资本钱等多个要素。出资B比例的根本逻辑为商场趋势判别，然后进行职业挑选，选取杠杆较大的B比例。因为出资者获取B比例多经过买卖的方法，以买卖价格为本钱获取B比例。所以B比例的价格杠杆相对B比例的净值杠杆更具有参阅含义。
好像上述所述，出资者出资B比例的本钱是买卖价格，买卖价格一般高于净值，高于净值的部分称为溢价，一起溢价巨细也会改变。出资B比例的盈亏要素首要来源于B比例的净值的涨跌，但有时溢价动摇也是影响盈亏的要素，例如出资者对商场预测由熊转牛，B比例净值不变，B比例的溢价率由10%增加到20%，从买卖价格而言出资者也获利颇丰；出资者对商场预期由牛转熊，溢价率可能从20%削减到10%，从买卖价格而言出资者也会亏本不小；极点情况下，分级基金触发下折，Ｂ比例的40％溢价率可能会荡然无存，致使出资者亏本近半。详细的B比例的出资战略参加本书相关部分。
1.2定时折算
分级基金A比例借钱给分级基金B比例用，分级基金B比例交给分级基金A比例“利息”（便是约好收益率），这个“利息”算在分级基金A比例每天的净值里，一年分级基金A比例能拿到一次，便是经过定时折算，把约好收益率经过母基金方式兑交给分级基金A比例的进程，类似于基金分红。
例如鹏华资源A，约好收益为5.75%[1]，在分红日，鹏华资源A比例的净值为1.0575元，假如鹏华资源母基金（也称根底比例）净值为1.200元，10000份鹏华资源A净值为1.0575元，总财物为10575.00元，经定时则算为10000份鹏华资源A净值为1.0000元，479.17份（479.17=575元/1.2000元）鹏华资源母基金净值为1.2000元，总财物不变仍为10575.00元。
图1.3分级基金定时折算
表1.2鹏华高铁分级下折表[2]
假如折算前出资者持有10000份鹏华高铁根底比例，经折算后的财物为：
鹏华高铁根底比例=10000*0.592171401=5921.71份
假如折算前出资者持有10000份鹏华高铁A比例，经折算后的财物为：
鹏华高铁A比例=10000*0.178877050=1788.77份
鹏华高铁根底比例=10000*0.826588703=8265.89份
假如折算前出资者持有10000份鹏华高铁B比例，经折算后的财物为：
鹏华高铁B比例=10000*0.178877050=1788.77份。
笔者提示：好像本书价格、净值与折溢价率、杠杆部分表述的那样，分级基金A比例一般具有折价，触发下折即大部分A比例转换为母基金，母基金可换回，折价买入分级基金A比例出资者变相获取分级基金A比例折价的消除收益。相应的是，溢价买入比例基金B比例的出资者，因为分级基金B比例折算后比例削减且杠杆下降一级原因，溢价率大幅下降导致亏本。
1.4上折机制
分级基金出资者偏好分级基金B比例的杠杆，好像本书价格、净值与折溢价率、杠杆部分表述的那样，B比例净值杠杆=初始杠杆率*母基金净值/B比例净值*100%。跟着母基金净值增加分级基金B比例的净值杠杆越来越小，如图1.6所示：
图1.6母基金净值与B比例净值杠杆联系图
为防止分级基金B比例净值杠杆过低，分级基金一般设置有上折机制。母基金净值抵达上折阀值，触发上折机制将母比例、A比例、B比例净值归1.00，将A、B比例净值高于1.00部分折算为母基金的进程称为分级基金上折机制[3]。分级基金上折阀值起先设置为母基净值2.0000元，对应的分级基金B比例（最小）净值杠杆为1.33倍，为进步分级基金B比例的（最小）净值杠杆，新设的分级基金纷繁将上折阀值下降为母基金净值1.5000元，对应的分级基金B比例（最小）净值杠杆为1.50倍，有些分级基金设置上折阀值甚至为母基金净值1.4000元，对应的分级基金B比例（最小）净值杠杆为1.56倍。折算逻辑如图1.7所示：
图1.7分级基金上折机制
例如：2015年5月7日，鹏华国防比例(场内简称：国防分级，基金代码:160630)的场外比例经折算后的比例数按截位法保留到小数点后两位，余额部分计入基金财物；鹏华国防比例的场内比例、鹏华国防A比例(场内简称：国防A，基金代码：150205)、鹏华国防B比例(场内简称：国防B，基金代码：150206)经折算后的比例数取整核算（最小单位为1份），余额部分计入基金财物。
表1.3鹏华高铁分级上折表[4]
假如折算前出资者持有10000份鹏华国防根底比例，经折算后的财物为：
鹏华国防根底比例=10000*（1+0.521406494）=15214.06份
假如折算前出资者持有10000份鹏华国防A比例，经折算后的财物为：
鹏华国防A比例=10000份
鹏华国防根底比例=10000*0.024787671=247.88份
假如折算前出资者持有10000份鹏华国防B比例，经折算后的财物为：
鹏华国防B比例=10000份
鹏华国防根底比例=10000*1.018025316=10180.25份
[1]资源A比例的收益率等于一年定时存款利率+3%，2015年7月21日，本期约好收益率为5.75%。[2]注：该“折算后基金比例”为鹏华高铁A比例经折算后发生的新增鹏华高铁场内比例。[3]并非一切分级基金设有上折机制，并非一切分级基金A比例都参加上折过
程，详细拜见相应的分级基金合同。[4]注1：该“折算后基金比例”为鹏华国防A比例经折算后发生的新增鹏华国防场内比例。注2：该“折算后基金比例”为鹏华国防B比例经折算后发生的新增鹏华国防场内比例。
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