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记者|陶知闲

修改|陈菲遐

东方电热（300217.SZ）2022年度成绩预告暴雷了。

这家光伏电加热设备公司估计2022年净赢利为2.75亿元至3.25亿元，同比增加58.27%至87.05%。表面上看东方电热成绩增幅可观，公司乃至表明成绩同比完结大幅增加的首要原因是新动力配备制作事务在手订单丰满且连续进入交货承认周期，该事务板块经营收入大幅增加且毛利率相对较高，然后带动了公司全年成绩大幅增加。一起，公司新动力轿车元器件事务同比也完结大幅增加。

但单季度来看，东方电热成绩实践是下滑的。公司第四季度归属净赢利仅为0.39亿元至0.89亿元，同比下滑3.26%至57.61%，超出预期。此前券商共同预期公司2022年净赢利为3.42亿元，实践发布的成绩预告比券商共同预期的中值低了12%。

主业疲软

东方电热的首要产品都以电加热为中心。

家电是东方电热的中心事务，但增加已堕入阻滞。2022年上半年该事务完结营收7.06亿元，占总营收份额的40.81%，同比下滑0.69%。公司家电事务首要为空调用电加热器，是民用电加热器产品中的主导产品，销售收入占民用电加热器销售收入70%以上，首要种类包含PTC电加热器、电加热管及组件、除霜电加热器、电热丝加热器等，首要用于空调的辅佐加热。此外还包含厨卫家电用加热器，首要产品包含咖啡机（壶）用电加热器、洗衣机用电加热器、电烤箱用电加热器、蒸汽熨斗用电加热器、洗碗机用电加热器、热水器用电加热器等，首要用于厨卫家电的加热。

光通信是东方电热第三大事务，估计未来坚持小幅增加。光通信首要产品为光缆专用钢（铝）塑复合资料，首要用于光缆、电缆的复合钢（铝）塑带。2022年上半年公司光通信事务完结营收4亿元，占总营收份额的23.14%。公司在2022年11月曾表明未来几年光通信资料事务坚持小幅增加的可能性较大。

周期已过

这家2019年和2020年算计归属净赢利还亏本超3700万元的企业，现在成绩需求感谢光伏的硅料热。东方电热也表明“多晶硅价格较长时刻处于前史高位，多晶硅产品的高毛利率带动了该细分职业出资景气量的继续高涨，公司充沛获益于此，为公司成绩增加打下坚实基础。”

东方电热光伏设备相关事务为多晶硅冷氢化用电加热器，首要用于多晶硅冷氢化出产过程中的加热。需求指出的是，公司是国内最早出产冷氢化用电加热器的厂家，国内现在只要其他单个厂家在少量项目上有订单，东方电热可谓是该细分职业的龙头。此外，公司还可以供给多晶硅复原炉（多晶硅出产过程中的设备），该市场份额位列职业前二。

东方电热第四季度成绩暴雷可谓“成也萧何败也萧何”。2022年前三季度光伏工业链最为风景的板块就是东方电热的下流硅料。依据PVInfolink数据，2022年前三季度多晶硅料价格涨幅在30%左右，位列整个工业链榜首。主营硅料事务的大全动力（688303.SH）毛利率乃至由2021Q4的60.3%上升至2022年Q3的80.9%。

硅料热现已继续超两年时刻。因为硅料产能扩张时刻在整个光伏工业中最长，一般为12个月至18月，而从开工至满产一般需求半年左右，因而此前在硅料价格继续坚持强势的布景下，工业链中新增有用硅料产能较少，价格继续坚持高位。2022年硅料价格从年头的36.05美元/千克上涨至43.13美元/千克，涨幅达18.53%，自2020年以来已上涨超3倍。

硅料热已过，上游设备出资拐点降临。除了通威股份（600438.SH）、大全动力这类头部公司外，新进入者也现已完结入局。2021年中，光伏工业链外部出资者看到硅料的赢利以及彼时不断上涨的价格，开端切入硅料工业，从各家投产节奏来看，大部分已于2021年至2022年完结。依据华夏证券计算，2023年大全动力、通威乐山等数十家厂商均有5至10万吨/年级其他硅料产能开释，硅料供给量有望超越150万吨，可以支撑相应组件需求。

跟着硅料产投彻底落地，硅料价格也绷不住了。现在部分厂商硅料产能现已落地，工业供需缺口得到必定程度缓解，硅料价格也开端震动下滑。2022年12月21日数据显现，多晶硅细密料均价已跌落至255元/千克，单月跌落超越15%。而本轮硅料价格最高点也是呈现于2022年的第三季度。

硅料价格大跌之下，相应出资者或已入局或将远离，近两年风风火火的硅料产投也进入结尾，东方电热的“雷”也在情理之中。