“吃药行情”再起！可以入场了吗？如何布局？
2024-09-17 03:00:15 来源：盛楚鉫鉅网
用一句話形容對於本輪醫藥行情的看法？
——就像人民等待冬天的降溫，怕TA不來，又怕TA亂來。
已經持有的，怕行情遲遲不來，賬戶扛不住；
尚未買入的，怕行情亂來、超預期上漲，抓不住合適買點……
這樣的矛盾，主要是對醫藥後市行情的擔憂，那麼本輪行情醫藥是轉瞬即逝的反彈？還是“否極泰來”，當下對醫藥投資有什麼積極理由？
本輪醫藥反彈的原因是？
政策回暖基本面改善創新藥領域利好因素，驅動本輪醫藥行業反彈。
四季度創新藥談判和基藥目錄遴選等政策或將落地，這將提高藥品性價比、規範行業，利好優質公司。
基本面端，2023年前三季度整體板塊營收實現同比正增長，2023年前三季度，醫療設備、中藥、醫美、血製品醫療服務、醫療零售、綜合器械、化學制劑實現較快增長。（數據來源：wind、中信建投，截至2023/9/30，細分板塊統計收入及扣非歸母淨利同時實現正增長）
近期創新藥領域利好不斷，如減重及降糖領域迎新進展，海外及均已逐步進入產品落地期，ESMO、ASH等重磅創新藥行業會議的舉行，爲行業發展提供指引等，醫藥板塊的市場信心有所恢復。
當下醫藥投資邏輯未變，積極因素正在積累
1、“業績底、估值底、政策底”，有望繼續推動醫藥繼續反彈。
醫藥行業2022年歸母淨利潤和扣非後歸母淨利潤分別同比增長5.63%、16.12%，2023年Q1-Q3對應同比減少-21.33%、-17.48%，醫藥存在業績觸底回升的趨勢。
經過兩年多的調整，醫藥估值進入歷史底部區間，醫藥生物（申萬）指數市盈率爲29倍，低於近10年平均值（37.36倍）。此外醫療反腐、集採等影響被定價，負面因素逐漸弱化，今年鼓勵醫藥創新政策更爲明確，部分細分板塊受政策支持力度更大。
（數據來源：淨利潤來自中信建投，截至2023Q3，估值數據來自wind，截至2023/11/16）
2、機構正在低位佈局醫藥板塊。
公募基金今年三季度醫藥持倉比例爲12.26%，較二季度上升1.08個百分點；剔除指數基金、醫藥基金後的持股比例爲5.37%，較前一季度提升0.71個百分點。拉長來看，目前基金持倉比例低於歷史平均水平。
（數據來源：中信建投，截至2023Q3）
3、不改長期成長屬性。
雖然過去幾年醫藥在集採、定價影響下，調整明顯，但成長性較足。一方面醫療支出不斷增長數據顯示，我國衛生總費用2018年爲5.91萬億元，2022年破了8萬億元；
另一方面，人口老齡化趨勢下，醫療需求較大，同時隨着社會經濟的發展，居民生活水平的提升，對健康生活的需求增加，也會延伸出其他醫藥消費支出。從細分板塊看，23Q3醫療服務板塊營收、歸母淨利潤分別同比增長14.78%、30.1%，上半年板塊整體實現了較快的恢復性增長。
4、反彈中醫藥的“蓄力”更足。
從歷史數據看，醫藥也曾經歷過調整行情，隨後受利好因素推動，醫藥反彈中彈性較足，下圖顯示，相比同期上證指數，醫藥生物指數反彈幅度更高。
（數據來源：wind，2008/1/1-2023/11/16）
總結而言，當前醫藥積極因素正在累積，無論從行業本身還是政策環境，醫藥反彈復甦的痕跡正在進行中，醫藥投資邏輯或未曾改變。
目前佈局醫藥，需注意什麼？
各類因素疊加下，醫藥行業長期彈性高，屬於長坡厚雪的賽道，對於想要佈局醫藥行業的投資者來說，小編分享兩個建議。
一方面對於已經持有醫藥主題基金的投資者，不用過於糾結短期行情如何，考慮採用定投的方式攤薄成本、分散風險，把握醫藥長期機遇。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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