广发策略戴康：“此消彼长”下市场增量资金从哪来金融国九条？
2022-10-14 18:19:50 来源：盛楚鉫鉅网
2022年上半年股市流动性回忆。2022年上半年A股全体出现资金净流出。2022年上半年A股全体净流出约11012亿元(去年同期净流入约1340亿元)，股市资金出现显着净流出态势。可是，2022年上半年的A股流动性能够划分为2个明显的阶段——阶段一：2022年1-4月，股市流动性全体偏紧，北上资金净流出、融资余额明显回落、新发基金节奏放缓；阶段二：2022年5-6月，股市流动性得到了明显改进，北上资金大幅回流、融资余额敏捷回暖。
“此消彼长”下商场增量资金从哪来？
增量资金之一：“此消彼长”下北上资金大幅流入。本年5月以来，在全球risk-off布景下，A股走出“独立行情”。其间最为重要的增量资金是北上资金的从头大幅流入。22年4月以来，伴随着疫情边沿改进、方针暖风频出与海外金融条件收紧，北上资金流入规划逐月扩展，4-6月度净流入分别为84亿元、177亿元、743亿元。展望未来，“此消彼长”继续演绎，我国疫后复苏+美联储继续紧缩+海外经济继续放缓，我国权益商场相对海外权益商场的性价比依然较优。咱们估计北上资金鄙人半年仍将继续坚持净流入，但由于美联储紧缩带来的全球risk-off，全年外资流入起伏或将不及曩昔几年。
增量资金之二：危险偏好回暖，融资余额从头快速流入。截止22年4月末，融资余额为1.4万亿，较21年11月的极大值下降了16%。其间，仅22年4月融资余额就大幅下降1469亿元，为18年7月以来最大规划月度净流出。进入22年5月，在方针暖风频吹之下，商场危险偏好明显回暖，融资余额扭转了下行趋势，5月流入108亿元，6月更是流入达504亿元。截止22年6月底，融资余额从头站上1.5万亿元，相较4月底提高760亿元人民币。
平衡的艺术：IPO规划在5-6月明显缩短。金融供应侧变革带来A股注册制变革后，IPO规划继续坚持较高增速。但A股在5-6月IPO上的明显放缓必定程度上改进了资金面的严重。进入5月后，A股IPO规划继续下行，其间5月为22年上半年IPO规划最小月份，6月IPO规划也小于400亿元。
危险提示：疫情操控重复，全球经济下行超预期，海外不确定性等。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
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08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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