兴业银行信用卡(002815股票)

摘要

上星期商场在人民币汇率继续走低的布景下，仍然保持反弹，闪现出此轮汇率的扰动对出资者心情冲击有限。经过与2015年“811”、本年年头的汇率大幅价值降低比照，咱们以为此次汇率的走低主要因美元本身走强导致，而相对改进的经济根本面也降低了出资者对经济下滑的忧虑。短期看，在商场心情相对友爱及年末海外危险事情没有产生的布景下，商场短期反弹仍可继续，要点重视成绩支撑与短期催化板块。近期，要点重视以下几点边沿改变：

人民币汇率近期走低，更多因美元走强被迫价值降低所构成的

上星期人民币汇率较大幅走低，跌破6.76。从人民币价值降低及美元增值起伏看，此轮人民币价值降低更多是因为美元走强导致，近期美元的走强一方面是因为12月加息预期较高对美元构成支撑，另一方面，欧央行保持QE购债规划并标明不太可能忽然中止债券购买对欧元构成镇压，欧元兑美元上星期大幅跌落0.75%。因而，此次人民币价值降低与2015年“811”汇改及本年年头的汇率走低有较大的不同，前两次汇率走弱时美元指数并没有走强，标明汇率的走软更多是由国内要素导致，包含汇率的变革、经济根本面的下滑等。

三季度经济整体安稳，为汇率及股市供应根本面支撑

通常情况下，汇率的价值降低假如是由经济根本面的下滑或走软预期导致，那么对汇率及股市都将构成较大的影响。2015年“811”汇改及本年1月初人民币的大幅价值降低时期，股市也阅历了较大程度的调整，而这两次汇、股市调整的布景都是国内经济下滑并加深商场对经济下行的忧虑。但此次汇率价值降低时期，国内经济整体安稳，对股市及汇市构成较好的根本面支撑。本年三季度，经济整体安稳，三季度GDP增速安稳于6.7%，1-9月固定资产及民间出资累计增速别离反弹0.1、0.36个百分点，9月社会消费品零售反弹0.1个百分点。

11月美国大选、12月欧美央行会议及意大利公投，重视年末海外危险事情

短期内，海外并无严重事情成果出炉，将有利于商场心情保持杰出。但11月开端，特别进入12月，海外严重危险事情逐步增多，要点包含11月8日的美国大选，12月4的意大利宪法变革全民公投、12月8日的欧央行利率抉择、12月15日的美联储利率抉择。

危险偏好改进下，短期反弹或可继续，重视成绩支撑与短期事情催化

商场心情边沿修正，表里危险短期平缓下，反弹有望继续。主张出资者环绕成绩支撑、确定性催化、自下而上掌握三条主线：1）获益于成绩改进、具有安全边沿的板块，要点重视轿车、家电、医药；2）受稳增加加码或供应侧变革加快推动预期支撑的职业，要点重视修建（稳增加）、煤炭（供应侧变革+债转股）、稀有金属（稀土“十三五”规划）；3）短期具有方针与事情确定性催化主题，要点重视深港通、新能源轿车产业链、“双十一”、国企变革等主题。

危险提示：人民币汇率快速价值降低；经济下行压力加大；债转股、PPP推动缓慢；深港通注册拖延；企业出资志愿下降。

正文：

榜首 汇率扰动影响，反弹仍有动力

A股上星期继续反弹，上证综指、创业板指别离上涨0.89%、跌落0.60%。资金方面，成交金额继续上升，上星期悉数A股日均成交金额升至4841亿元，截止10月20日，两融余额反弹至9045亿元。职业主题方面，修建、有色、煤炭板块涨幅居前，别离上涨5.69%、2.21%、1.50%，高铁、OLED、锂电池等主题概念体现强势，别离上涨2.50%、2.37%、2.20%。归纳看，商场心情继续处于修正中。

上星期商场在人民币汇率继续走低的布景下，仍然保持反弹，闪现出此轮汇率的扰动对出资者心情冲击有限。经过与2015年“811”、本年年头的汇率大幅价值降低比照，咱们以为此次汇率的走低主要因美元本身走强导致，而相对改进的经济根本面也降低了出资者对经济下滑的忧虑。短期看，在商场心情相对友爱及年末海外危险事情没有产生的布景下，商场短期反弹仍可继续，要点重视成绩支撑与短期催化板块。近期，要点重视以下几点边沿改变：1）人民币汇率近期走低，更多因美元走强被迫价值降低所构成的；2）三季度经济整体安稳，为汇率及股市供应根本面支撑；3）11月美国大选、12月欧美央行会议及意大利公投，重视年末海外危险事情。

人民币汇率近期走低，更多因美元走强被迫价值降低所构成的。上星期，人民币汇率较大幅走低，跌破6.76。从人民币价值降低及美元增值起伏看，此轮人民币价值降低更多是因为美元走强导致。上星期，美元兑人民币上涨0.51%、美元指数上涨0.53%。近期美元的走强一方面是因为12月加息预期较高对美元构成支撑，另一方面，欧央行保持QE购债规划并标明不太可能忽然中止债券购买对欧元构成镇压，欧元兑美元上星期大幅跌落0.75%。截止10月21日，联邦基金利率期货闪现，商场对12月加息预期概率为69.5%。因而，此次人民币价值降低与2015年“811”汇改及本年年头的汇率走低有较大的不同，前两次汇率走弱时美元指数并没有走强，标明汇率的走软更多是由国内要素导致，包含汇率的变革、经济根本面的下滑等。2015年8月7日至14日，美元兑人民币、美元指数别离上涨2.93%，跌落1.04%。2015年12月31日至2016年1月8日，美元兑人民币、美元指数别离上涨1.47%，跌落0.32%。

三季度经济整体安稳，为汇率及股市供应根本面支撑。通常情况下，汇率的价值降低假如是由经济根本面的下滑或走软预期导致，那么对汇率及股市都将构成较大的影响。2015年“811”汇改及本年1月初人民币的大幅价值降低时期，股市也阅历了较大程度的调整，而这两次汇、股市调整的布景都是国内经济下滑并加深商场对经济下行的忧虑。但此次汇率价值降低时期，国内经济整体安稳，对股市及汇市构成较好的根本面支撑。2015年6月之后，固定资产出资增速再次下滑，2015年7月-10月接连下滑，2015年三季度GDP增速也由7%下降至6.9%。2015年年末及2016年年头，经济下行压力再次闪现，2015年12月及2016年1月工业增加值别离下降0.3、0.03个百分点。本年三季度，经济整体安稳，三季度GDP增速安稳于6.7%，1-9月固定资产及民间出资累计增速别离反弹0.1、0.36个百分点，9月社会消费品零售反弹0.1个百分点。

11月美国大选、12月欧美央行会议及意大利公投，重视年末海外危险事情。短期内，海外并无严重事情成果出炉，将有利于商场心情保持杰出。但11月开端，特别进入12月，海外严重危险事情逐步增多，要点包含11月8日美国大选，12月4的意大利宪法变革全民公投、12月8日的欧央行利率抉择、12月15日的美联储利率抉择。美国大选要点重视特朗普是否会获选，因其获选或对危险偏好构成扰动，欧央行、美联储会议别离要点重视欧央行2017月3月之后的购债方案、美联储是否加息，意大利公投重视变革法案是否经过，假如不经过，反欧盟的五星运动党上台或加大商场对意大利脱欧的忧虑。

危险偏好改进下，短期反弹或可继续，重视成绩支撑与短期事情催化。商场心情边沿修正，表里危险短期平缓下，反弹有望继续，主张出资者环绕成绩支撑、确定性催化、自下而上掌握三条主线：1）获益于成绩改进、具有安全边沿的板块，要点重视轿车、家电、医药；2）受稳增加加码或供应侧变革加快推动预期支撑的职业，要点重视修建（稳增加）、煤炭（供应侧变革+债转股）、稀有金属（稀土“十三五”规划）；3）短期具有方针与事情确定性催化主题，要点重视深港通、新能源轿车产业链、“双十一”、国企变革等主题。

危险提示：人民币汇率快速价值降低；经济下行压力加大；债转股、PPP推动缓慢；深港通注册拖延；企业出资志愿下降。

第二 出资日历

世界金融商场经过资金活动与心情传导对A股商场构成影响，近期这种影响明显加强。咱们在此列入世界国内需求要点重视的数据与事情，以及国内经济和职业主题的重要时刻催化，使出资者关于一周经济动态有个根本的掌握。

第三 个股引荐

本部分结合民生证券研究院各职业研究员自下而上引荐出资标的与商场自上而下风格体现，选取其间具有契合商场风格偏好、企业根本面向好、近期可能有催化等特色的标的，依据对应行研陈述进行收拾整理，仅供出资者参阅。详细信息请以民生证券研究院对口职业研究员发布的研报内容为准。

危险提示：人民币汇率快速价值降低；经济下行压力加大；债转股、PPP推动缓慢；深港通注册拖延；企业出资志愿下降。