「煤气化股票」广汇汽车(600297)收购并表支撑营收增长，资产减值让利润承压
2022-12-26 20:37:30 来源：盛楚鉫鉅网
广汇轿车(600297)（600297.SH）五一前发布了2018年度陈述。职业下行环境下，获益于收买并表及新车销量添加等要素，公司全年营收同比添加约3.4%；但归母净赢利同比下滑16.27%，首要受坏账丢失、商誉等财物减值及汇率丢失的影响。
此外，因为公司存货大幅添加的一起周转率显着下滑，必定程度上形成了公司的资金占用，陈述期内公司经营性现金流入同比削减约56.69%，至21.6亿元。
新车销量微增0.05%，营收净利走势违背
财报显现2018年广汇轿车(600297)营收保持添加趋势，至1661.73亿元，较上年同期添加3.4%。但归母及扣非净赢利别离约达32.57亿和29.16亿，同比别离下滑16.27%和19.61%，公司增收不增利。
详细来看，陈述期内公司整车出售收入1426.71亿，同比添加1.49%，整车出售营收占比约85.86%，为公司收入的最首要来历。值得注意的是，车市低迷行情下，公司轿车出售的添加必定程度上靠的是营销推进。数据显现陈述期内公司新车出售88.17万辆，同比微增0.05%；一起全年出售费用算计约52.48亿元，同比添加约8.71亿元，增幅19.89%。
现实上，推进公司营收添加最首要的要素仍是收买并表。2018年广汇继续进职事务扩张，并于陈述期内进行了一系列的收买，算计斥资超越28亿。
经过上述收买广汇全年新增4S店33家。截止2018年12月31日，公司共有门店839家，其间4S店777家。此外，数据显现上述收买公司自被购买日至陈述期末算计完结营收69.98亿，远超广汇陈述期内54.61亿的营收增量。
财物减值丢失较上年翻倍，汇兑丢失添加逾5亿
虽然公司营收保持添加，但净赢利却显着下滑。其首要原因之一则是公司计提了大额的财物减值。
依据财报，2018年公司算计产生财物减值丢践约7.22亿元，同比添加110.31%，在公司净赢利中的占比约达18.17%，较上年同期添加约10.5个百分点。其间，坏账丢践约3.02亿，为公司陈述期内最首要的财物减值项目。
详细来看，公司应收账款坏账预备2171.77万元，其他应收款坏账预备6119.34万元。值得注意的是，公司其他应收款的坏账丢失高于应收账款的坏账丢失。其原因之一系陈述期内公司其他应收款账面金额较高。依据财报，截止2018年12月31日公司应收金钱中应收账款账面净值28.16亿，同比削减6.7%；其他应收款账面净值36.63亿，同比添加15.69%，金额约是公司应收账款的1.3倍。现实上，自2016至2018年，广汇的应收账款金额逐年下降，累计降幅约9.37%，而其他应收款金额继续走高，累计增幅54.82%。
细查财报，除了生产厂家保证金显着添加外，应收老股东金钱的添加也是导致公司其他应收款走高首要原因之一。自2015至2018年，应收老股东金钱由4.02亿增至12.59亿，累计增幅213.18%%
到陈述期末，应收老股东金钱等非经营性金钱在广汇的其他应收款中的占比约达34.38%。对此，公司在揭露材料中表明，当公司需求运营资金时，“假如对方呈现暂时资金困难不能准时归还该部分金钱，将会对公司的盈余才能产生负面影响”。
别的，因为此前收买的公司业绩不达预期，公司对“北方区域”财物组计提了约9503.04万元的商誉减值。截止2018年12月31日，公司账面商誉净值约187.87亿，其间约25.63亿系陈述期内新增；商誉净值在公司总财物中占比约13.28%，净财物中占比约40.68%。
汇兑损益也是影响公司赢利变化的原因之一。因为人民币汇率的动摇，2018年公司产生汇兑丢失3.08亿，较上年同期添加约5.73亿；陈述期内公司财务费用30.16亿元，同比添加5.57亿元，增幅约22.64%，首要受汇兑丢失添加的影响。
存货同比添加21%至206亿，必定程度形成资金占用
公司的存货也值得留心。
细查财报，公司陈述期内计提的存货贬价丢践约9499.63万元，缺乏1亿元，而截止2018年12月31日，公司账面存货同比添加约21%，约至206.1亿元，存货在公司财物及净财物中的占比别离到达14.57%和44.62%。另一方面，陈述期内公司存货周转天数约45.46天较上年同期添加约5.2天，周转率约7.92，较上年同期削减约1.02。
公司存货贬价计提份额是否合理?
依据财报，公司存货首要为库存商品，即轿车整车。当时轿车职业下行，依据轿车流转协会的数据，2019年3月轿车经销商库存预警指数为55.3%，同比上升3.2%，自2018年1月份起接连15个月坐落警戒线之上，经销商库存压力继续走高。在这种环境下，高存货带来危险不行小觑。
即使公司在财报中表明轿车厂家一般会给予经销商相应的降价补助，但从财报反映出的信息看，这部分降价补助款能否如期到账尚存在必定的不确定性。数据显现2018年广汇预付账款同比添加22.06%，至201.72亿，首要为未结算供货商返利和预付整车及零部件金钱等。
另一方面，存货的走高在必定程度上形成了公司的资金占用。数据显现2018年公司经营性现金净流入21.6亿，同比削减约56.69%。公司表明首要系出售备货致使存货添加起伏同比添加所造成的。
而这也给广汇本来就不算宽余的现金流，添加了更大的压力。
股东质押六成股份，拟揭露发行30亿可转债
2018年广汇本钱层面动作频频。
现实上自2015年借壳上市以来，广汇轿车(600297)不是在募资，就是在募资的路上，累计再融资(162717)金额约达160亿元。简略收拾公司上市以来的募资状况如下：
一边融资，一边回购。
2018年7月，广汇披露了股份回购方案，拟在回购预案经过审阅之日起6个月内，以自有资金回购不超越5714.29万股公司股份，回购价格不超越7元/股，回购总金额不低于2亿且不高于4亿元。此次回购的股份将刊出，然后调整公司的注册本钱
截止2019年1月18日，公司完结回购，实践回购股份3400.79万股，占公司总股本的0.41%；回购均价6.12元/股，运用资金总额约2.08亿元。
2019年4月24日，广汇新发布了揭露发行可转化公司债券预案的公告。依据公告，公司拟发行不超越30亿元的可转化公司债券，期限6年；征集资金将用于门店晋级改造项目、信息化建造晋级项目和股份回购等项目。
从募资用处来看，公司或许还有下一轮股份回购方案。
股东方面，截止2018年12月21日，公司前三大股东算计持有公司股份51.75亿股，其间处于质押状况的股份约37.56亿股，占其算计持股的72.56%。其间，公司榜首大股东暨实控人广汇集团股份质押份额约达47.6%。
依据最新公告，截止2019年4月26日，广汇集团累计质押公司股份进一步增至约15.88亿股，约占其所持公司股票总数的59.45%，占公司总股本19.40%。
关于广汇轿车(600297)来说，现金流是要害。(GCH)
本文作者：面包财经
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