002233(翠微股份)

每经记者谢振宇每经实习记者熊嘉楠每经修改陈俊杰自茅台集团董事长丁雄军就任后提出“五合营销法”，本年以来贵州茅台(SH600519，股价1879.98元，市值2.36万亿元)进行了一系列自动营销变革：推新品茅台1935、推出新电商途径、跨界冰淇淋……而这些，也助公司成绩在疫情重复等布景下稳健添加。

今天(8月2日)晚间，贵州茅台发布2022年半年度陈述，收入净利均创同期新高。相关剖析人士向《每日经济新闻》记者标明，贵州茅台半年度成绩契合预期，添加原因第一是大力开展了面临新零售客户和超市直营客户的商场配给量；第二是发布了茅台1935、虎年属相茅台、100ml茅台等新品；第三是“i茅台”数字营销途径的上线。

成绩再创新高中小股东：契合预期

贵州茅台2022年半年报数据显现，2022年1-6月公司完结总营收594.44亿元，同比添加17.2%；归母净利297.94亿元，同比添加20.85%。其间，第二季度单季完结营收253.21亿元，同比添加16.06%，归母净利125.49亿元，同比添加17.29%。

比照从前成绩能够发现，贵州茅台本年上半年成绩创下同期新高，其间净利增速进步显着。2020年上半年、2021年上半年，公司总营收分别为456.34亿元、507.22亿元，同比添加10.84%和11.15%，归母净赢利分别为226.02亿元、246.54亿元，同比添加13.29%和9.08%。

贵州茅台中小股东、微博用户“茅台900元真不算高”今天经过微博私信向《每日经济新闻》记者标明，“净赢利添加20%左右契合预期，我以为全年也能到达这个净赢利添加20%的方针。”

本年以来，丁雄军带领下的贵州茅台动作一再。1月，公司推出千元价格带系列酒大单品茅台1935，同月，公司出资41亿元加码系列酒产能；3月31日，新电商途径“i茅台”试运行，上线试运行首日便招引逾229万人、622万人次预定申购，到7月初，“i茅台”的注册用户已打破1800万。

丁雄军曾标明，2022年贵州茅台总营收方针为1259亿元，同比添加15%左右。按发布的数据核算，上半年总营收完结率约为47.22%。

对此，上述中小股东剖析称，“贵州茅台自2017年起，每年的第二季度都是消费冷季，单季成绩都是全年最低，但贵州茅台方面标明‘时刻过半，使命过半’，其实标明该完结率就是契合茅台出售规则的一半成绩，全部尽在掌控之中，全年成绩能完结。”

中邮证券以为，“十四五”期间，跟着习酒剥离，茅台集团到达国际500强方针，年复合增速需进步至14.33%，2021年股份公司占比集团收入(除掉习酒)高达93.5%，作为集团旗下最优质的财物和品牌，估计股份公司将承当更多使命目标、复合增速要快于集团。

值得注意的是，贵州茅台2022年半年度经营性现金流-1116.39万元，为历年同期“首负”。公司称，首要原因为公司控股子公司贵州茅台集团财政有限公司本期客户存款和同业寄存金钱净添加额削减及寄存中央银行和同业金钱净添加额添加。

i茅台完结酒类不含税收入44.16亿元

近年贵州茅台成绩整体呈稳健的添加态势，原因之一就是继续扩展直营占比。从2018年开端，公司便已雷厉风行扩展直营途径占比。2018年至2021年间，国内经销商数量从2987个缩减至2089个，直销途径出售收入由43.76亿元进步至240.29亿元。

2022年上半年，贵州茅台直营途径完结营收209.49亿元，同比添加120.42%；批发署理途径完结营收366.14亿元，同比下滑7.32%。陈述期末，国内经销商2084个，陈述期内削减5个；国外经销商104个。

酒业专家肖竹青剖析指出，“茅台直销途径的增量首要是经过茅台全国的每个省份的直营店和直营公司去完结的增量。”

本年一季度末，贵州茅台推出新电商途径“i茅台”，这在外界看来是公司扩展直营占比的又一严重行动。据了解，一切“i茅台”上投进的酒，包含虎年属相酒及礼盒、茅台酒(珍品)和茅台1935均由厂家供货，不占用经销商的配额，经销商仅担任供给配送服务。对此，《每日经济新闻》记者从茅台相关人士处证明了这一音讯。厂家自营最大的优点是削减了中心价差，进步毛利率，增厚赢利。

此外，茅台冰淇淋自出售以来出售继续火爆。据“i茅台”发布的数据，以6月29日为例，当日茅台冰淇淋出售逾170万元，合计售出27000余杯预包装冰淇淋。当天“i茅台”发动出售的陕西、江苏两省，包含西安、南京两家旗舰店，线上线下共出售128万元，合计售出两万余杯。

2022年1-6月，“i茅台”数字营销途径完结酒类不含税收入44.16亿元。中信证券曾在研报中猜测，“i茅台”全年收入有望超120亿元。

上述中小股东标明：“上半年扩展直销占比对成绩协助显着，而茅台冰淇淋是一种有利的测验，尽管现在看对成绩奉献极为有限，但关于培养年轻人承受茅台酒有利。”未来依然期望继续扩展直销占比。

中邮证券研报指出，“i茅台”的成功落地，作为新途径的打破，是促进营销体制变革的关键步骤。新标准小茅台的上线，在最小试错本钱、最快速得到顾客反应的方法下，进行更多出售价格可能性的探究，也将为更多新品推出所需的科学商场决议计划供给数据支撑。

系列酒增速继续改进

在1月5日举办的2021年茅台酱香系列酒全国经销商联谊会上，公司提出酱香系列酒“十四五”末要努力完结营收翻番，到达240亿元以上，占集团比重在10%以上，成为集团开展的首要添加极。2022年1月末，贵州茅台41.1亿元加码系列酒产能项目，推出茅台1935这款价格定位仅次于飞天茅台酒的大单品。

2022年1-6月，贵州茅台茅台酒完结营收499.65亿元，同比添加16.33%；系列酒完结营收75.98亿元，同比添加25.37%。陈述期完结茅台酒基酒产值4.25万吨，系列酒基酒产值1.7万吨。

2021年其他系列酒收入打破百亿，添加26.06%至125.95亿元，较2019年18.14%，2020年4.71%的增速有了显着改进。

上述中小股东称：“系列酒增速更快，与系列酒本年进步了出厂价有关，更与推出高赢利新品‘茅台1935’有关。”

肖竹青亦标明，上半年茅台发布了茅台1935、茅台虎年属相酒、100ml茅台等系列新品，这些新品都是高附加值高赢利产品，为茅台的成绩添加和效益添加奉献了巨大的力气。

中邮证券以为，估计未来跟着产品系统变革、产品结构优化的继续推动，公司将在两千元以上、千元、五百到千元、二百到五百各个价格带布局茅台及系列酒，构建出品价匹配、城市明晰、梯度合理的品牌结构，一起新品奉献增量。从本年两款新品的商场反应来看，强壮品牌力+合理科学的商场投进+严厉途径办理+商场营销落地保证新品成功上市，途径反应新品价盘较为安稳、库存合理。