广发策略戴康：“此消彼长”独立行情的三条岳阳林纸股吧主线
2023-06-09 11:53:07 来源：盛楚鉫鉅网
上星期北上资金继续流入，A股出现“独立行情”。A股“此消彼长”的“独立行情”源于“美联储坚决紧，国内信誉底已过”，5月以来我国决策层致力于康复经济生机。5月中旬至今北上资金继续流入，对推进上星期A股的“独立行情”功不行没。历史上，A股独立行情一般发生在牛市顶部或许熊市底部区域，我国假如能在获得防疫与开展的平衡后，继续展示复苏的微观痕迹，外资对中资股的偏好就会继续存在。咱们在6.12《如何用“三大职业比较结构”精选结构？》中指出“咱们估计我国权益商场相对海外权益商场的性价比较优，仍将推进北向资金继续净流入。”
当时A股主要由国内要素主导，但海外要素仍不行忽视。近期海外阑珊和紧缩预期升温、美股跌落、美债利率上行，均未对A股发生过多负面影响，原因在于决策层改进民营经济信誉环境增强商场决心：习总书记表明“我国民营经济只能强大、不能弱化”。5月经济数据承认底部改进特征；6月上海开端常态化防控，高频景气数据进一步改进。另一方面，美联储加息75BP后，实质性紧缩放缓(海外方针底)需待9月后。
“此消彼长”的我国优势是A股独立行情的根底。(1)此消：“逆全球化”供应缩短/20年疫情以来钱银和财政方针过度影响/“薪酬-通胀”螺旋，美国“滞胀”重现。俄乌抵触加快“逆全球化”，加重美国“滞胀”压力。滞胀+紧缩导致美国经济阑珊忧虑。(2)彼长：我国活跃拥抱全球化，稳健的钱银和信誉方针以及22年A股结构性“供应过剩”平缓通胀压力。宽信誉“再加杠杆”/康复经济生机方针，改进经济修正预期。中期来看，我国低碳新能源+5G场景革新抢占“工业4.0”年代先机。
A股“此消彼长”独立行情重视“复苏买卖”我国财物的3条主线：(1)疫后修正：物流/制作/买卖/消费等范畴的景气预期将结构性改进(轿车(含新能车)/半导体设备/光伏组件)。(2)再加杠杆：“稳增加”方针暖风频吹，要点重视职业压制性方针逐渐转向宽松(互联传媒/创新药/地产)，以及民企信誉环境改进、景气预期高位上升的新兴产业产能扩张(锂/电池化学品)。(3)通胀获益：新能源链的出资/出产/运用将会强化上游资源/资料职业“供需稳态”(煤炭/钾肥/养殖业)。
A股“此消彼长”的独立行情，重视“复苏买卖”我国优势财物。A股“此消彼长”的“独立行情”源于“美联储坚决紧，国内信誉底已过”，决策层致力于康复经济生机，改进民营经济信誉环境增强商场决心。主张重视“复苏买卖”我国财物的3条主线：(1)疫后修正：轿车(含新能车)/半导体设备/光伏组件等。(2)再加杠杆：限制性方针转向宽松(互联传媒/创新药/地产)，民企信誉环境改进(锂/电池化学品)；(3)通胀获益：上游资源/资料(煤炭/钾肥)和养殖业。
危险提示：疫情操控重复，全球经济下行超预期，海外不确定性。
（广发证券）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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