中石油基金590002(重仓中石油王立新中石油基金)

每经记者：聂虹 每经修改：肖芮冬

看着世界油价起崎岖伏，两周不到已跌去40%，不少出资者开端策画：下手原油？

而关于一般出资者而言，原油期货门槛太高，基金成为了借道入市的好东西。所以，有出资者看着基金名中带“油”，就剁手持有。

可是，调查了几天发现好像哪里不太对劲——原油主题基金的走势好像和世界油价不太符合？这是为啥？

基金报答有差异近来，世界油价的动摇让本来较为小众的原油主题基金备受重视。尽管多只原油主题基金现已暂停申购闭门谢客，可是依然有不少出资者重视其场内的出资时机。而亲近重视的出资者或许也发现，各原油主题基金之间报答存在较大差异。

首要是和世界油价比照，原油主题基金全体动摇相对较小，比方：3月9日，ICE布油、NYMEX原油跌落超26%，7只原油主题基金场内跌停，单位净值跌落在17%~22%，跌幅较小；3月10日，ICE布油、NYMEX原油上涨超9.9%，各原油主题基金净值增涨在2%~6%，涨幅也不及世界油价。

拉长时刻来看，年头至今，ICE布油、NYMEX原油跌落近55%，而基金里除华宝油气跌落56%外，其他产品跌幅都控制在50%以内，体现较好的一只年头至今场内跌幅35%。

而细数2017年、2018年和2019年，大部分原油主题基金和世界油价的年度变化方向根本坚持一致，且NYMEX原油的涨跌起伏根本都大于产品起伏。但不难发现，也有单个原油主题基金在涨跌趋势上就与世界油价截然不同，比方华宝标普油气在世界油价上涨的2017年和2019年净值依然继续跌落；2017年世界油价涨超10%，但华宝油气却跌落超15%，而在ICE布油和NYMEX原油别离大涨22.73%和34.79%的2019年，基金依然大跌9%。

其次，即便是同一只原油主题基金，场表里涨跌趋势也并不必定相同。如3月10日的广发道琼斯美国石油、诺安油气动力和华宝标普油气，以及3月13日场内的一切原油基金，当日基金场内涨幅和基金净值增加率呈现了显着的不同。

关于原油主题基金场表里报答的差异，上海证券基金研究中心负责人刘亦千表明，场内买卖受供需影响较大，一起还有10%涨跌停原则。而场外申购首要按基金当天收盘净值核算，当主体动摇大的时分，场表里会有必定差异，特别是原油暴降后商场抄底热心高，折价率很高，但会渐渐向净值挨近。

产品设计不大同现在的原油主题基金都是QDII型产品，其间华安标普全球石油、广发道琼斯美国石油、诺安油气动力和华宝标普油气都归于QDII股票型基金，而南边原油、嘉实原油和易方达原油则归于QDII特殊出资基金。

从成绩比较基准和出资战略上，不难看出这些原油主题基金和世界原油的相关性。首要在出资战略的实践中，嘉实原油、易方达原油和南边原油采纳了彻底FOF出资战略，80%以上的财物出资于相关油气动力职业基金。而广发道琼斯美国石油、华宝标普油气和华安标普全球石油则饯别被迫指数化出资战略，且从称号上不难看出前两者聚集于美国上市的相关股票，而华安标普全球石油的出资规划会更广。诺安油气动力则以一种自动型FOF的方式，出资油气全工业。而从成绩比较基准来看，仅有南边原油和嘉实原油将原油价格收益率直接写入成绩比较基准，其他几只盯梢的比较基原则各有不同。

此外，也有组织对原油基金和世界油价的相关性进行了核算。上海证券基金点评研究中心的一份研报，对原油主题QDII和ICE布油的相关性进行了比较。数据显现，到3月6日，易方达原油、嘉实原油和南边原油与ICE布油的相关性最高，都在95%以上，此外四只原油主题基金与布油相关性则在70%~76%。

资金流去哪了？在大致了解原油主题基金的首要出资标的是基金仍是股票之后，更为直接的一个问题是这些基金都买了什么？终端的被出资目标究竟是谁？

首要来看看现在在同类基金中规划最大，亏本最多的华宝标普油气。

Wind数据显现，到四季度末，该基金规划到达43.67亿元，到3月17日，年头至今报答为-56.30%，同类排名115/116；1年收益率-63.71%，同类排名106/107；3年收益-71.10%，同类排名79/80；5年收益-74.92%，同类排名53/53。从肯定收益来看，基金跌幅大过世界油价，2017年至今一直是原油主题基金中垫底的存在，可是最奇特的是规划自2018年3季度以来继续坚持增加，2019年中报显现，个人出资者份额高达96.85%。

不过，理财不贰牛（ID：buerniu5188）也注意到，这只采纳指数化出资的基金产品年头至今净值较成绩比较基准跑赢了7.64%，2018年和2019年尽管肯定收益下降但依然较其盯梢的标普石油天然气上游股票指数有收益。可见，基金成绩的缺点首要是挑选的指数自身带来的。材料显现，该指数是根据标普全商场指数的精选子职业指数之一，挑选在美国首要买卖所上市的石油天然气勘探、采掘和出产等上游职业的公司为标的，选用等市值加权的办法核算而来。

而就其四季度末的重仓股来看，其重仓程度较为涣散，前十大重仓股相差不多都在2%左右。而从收益来看，第一大重仓的怀丁石油四季度跌8.59%外，其他个股在上一年区间都有不错的报答，而假如没有换仓，本年以来，怀丁石油、阿帕奇石油(APACHE)、卡隆石油和诺布尔动力(NOBLE ENERGY)跌幅均超80%。

其次是广发道琼斯美国石油基金，其盯梢道琼斯美国石油开发与出产指数，从定位上与华宝标普油气较为相像。可是这是一只迷你基，到上一年末规划缺乏五千万。Wind数据显现，年头至今跌落49.37%，跑赢比较基准10%。而从基金的前十大重仓股状况来看，不难看出，不同于华宝标普油气的成分涣散，广发道琼斯美国石油基金的持股更为会集。从个股来看，两只基金前十大重仓中都呈现了康休。此外，广发道琼斯美国石油基金上一年四季度的前十大重仓股中无一跌幅超越80%。

立足于全球石油出资的华安标普全球石油基金成绩比较基准是标普全球石油净总收益指数收益率。该指数的成分股掩盖全球，成分股包含埃克森美孚、BP、道达尔、皇家壳牌等油企巨子，且权重较大。比较于前两只基金的前十大重仓，华安标普全球石油重仓的企业愈加名声赫赫。而从本年的以来的涨跌幅状况看，全体跌幅更小，均在55%以内。或许也因而，基金年头至今跌幅小于上述两只基金，到3月17日，本年以来报答为-42.21%。

而剩余的易方达原油、南边原油、嘉实原油和诺安油气动力则以持有10只以内的海外原油相关基金对原油进行了盯梢。从2019年的持仓上看，诺安油气动力与别的三只原油基金所持产品无一重合，持有的基金中除了原油（OIL）还有不少动力（Energy）基金，其第一大重仓基金是SPDR规范普尔油气勘探与出产ETF。而易方达原油、嘉实原油和南边原油的持仓中彼此有穿插堆叠，如INVESCO DB OIL FUND、United States Oil Fund有限合伙、UNITED STATES BRENT OIL FUND LP都是仓位较重的，重合度较高的基金产品。

针对现在有不少人冲着低油价入市，有原油基金司理提示，咱们或许预期有基金可以完美盯梢WTI原油或许布油，但从QDII的视点来说，国内现在为止没有一个完美的产品去盯梢对标世界原油。咱们在认购的进程中必定要搞清楚，不能买基金看到“油”字，以为都跟原油相关，仍是要搞清楚背面的本质是什么，然后再结合自己的实践才能去购买。“咱们以为原油这类基金危险其实挺大的，咱们必定要细心的评价一下。”