分级基金的投证券时报快讯中心资技巧(基金的选择 --- 及投资技巧)

周围人越来越多的重视分级基金，最近一向计划体系的写点关于分级基金的文章，从何说起？为体系化介绍分级刘明军与我正在编写《分级基金与出资战略》……

导言：一个分级小白的成长史

榜首部分 分级基金结构与开展进程

分级基金产品结构

分级基金溢价率、杠杆以及折算机制

分级基金配对转换机制与比例盲拆

分级基金的开展进程“以史为鉴，能够知兴替”

第二部分 分级B的国际很精彩

分级B的魅力与优势

分级B的折算

分级B的危险与应对战略

分级B的出资战略

分级B的出资误区

第三部分 分级基金A比例出资与套利战略

编写中……

第四部分 A、B比例以及套利者之间的联系

编写中……

第五部分 分级英豪来贴

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其他笔记

分级B的溢价率为啥如此之高【Aris出品】

分级基金A比例约好收益+3%VS+5%有啥差异

Motif Investing与分级基金

分级基金"上折" 对A、B比例影响及买卖战略

回想And留念：什么是多空分级产品？

分级股票仓位测算背面的那些事【Aris点评】

金融产品规划大全（500+页PPT干货）

金融产品规划大全——ETF开发笔记【干货PPT】

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分级B的溢价率为啥如此之高【Aris出品】

2015-07-07 合晶睿智 郑志勇

在最近商场急速调整之中，形成分级基金B比例高溢价的原因主要有出资者获取反弹与价格跌幅约束导致的净值与价格的违背。

假如指数跌幅大于5%以上，因为B比例的杠杆特点，假如B净值低于1.00，B比例净值跌幅为10%以上，可是B比例的价值的最多跌10%，假如商场接连跌幅形成B净值与B价格大幅违背。

例如转债B某日净值跌幅近40%，可是价格也就跌停罢了……许多刚刚触摸分级的出资者以为价格代表价值，在分级基金接近下折与现已下拆的状况下买入B比例，亏本的不仅是商场几个点的跌幅，亏的还有几十个点的溢价率啊。

主张B比例仍是不要设置价格的涨停跌幅约束了吧。。。#JRJ分页符#

分级基金A比例约好收益+3％VS+5％有啥差异

2015-06-05 合晶睿智 郑志勇

为啥分级基金A比例约好收益为一年定期存款利率+X％，这个X有3％、3.5％、4％、5％到底有啥差异？应该购买哪类比例呢？

咱们以+3％与+5％为例核算试试，在假定商场中性利率为6.5％的状况下，+3％与+5％的合理价格为：

一、约好收益率关于基金的规划的影响

在产品上市初期，假定其他条件必定的状况下，+5％的规划一般高于+3％的规划，因为+5％使得A比例溢价，B比例折价，进步B比例的价格杠杆（实践杠杆），急进出资者偏好杠杆高的产品，根本不会介意A比例是+3％仍是+5％，导致分级基金全体溢价，申购套利添加，分级基金规划快速增加。例如：巨大的空仓基金前海开源中航军工。

PS：规划增加会导致基金仓位的缺乏，净值上涨跟不上指数上涨的速度，从这个视点而言B比例出资或许应该自省一下。

在产品接近下折时，假定其他条件必定的状况下，+3％分级基金规划相对+5％的将快速增加，接近下折时B比例杠杆最大，B比例的溢价率或许最高，若产生下拆+3％的A比例能够获得75％的本金，即折价的75％将变为实际，+5％的A比例溢价的75％将化为炮灰，+3％的A比例期权价值表现出来，A比例遭到追捧。比较+5％的分级基金，+3％的分级基金回全体溢价规划敏捷上涨。例如：银华等权90，深100分级都是在接近下折时分规划成倍上涨的。

PS：一旦触发下折B比例溢价会变成亏本。

在产品接近上折的时分……

二、商场利率改动的时分+3％与+5％怎么挑选。

咱们能够借用，债券久期的概念。（PS：久期也称持续期，是1938年由F.R.Macaulay提出的。它是以未来时刻产生的现金流，依照现在的收益率折现成现值，再用每笔现值乘以现在间隔该笔现金流产生时刻点的时刻年限，然后进行求和，以这个总和除以债券现在的价格得到的数值便是久期。）

经过一般利率咱们知道票面利率高的债券的久期低于票面利率低的久期，及时A比例是起浮利率的，可是+5％的A比例票面利率永久低于+3％的A比例的票面利率，+3％的久期大于+5％的票面利率。

假如加息：买入久期短的+5％的A比例，卖出久期长的+3％的A比例。

假如下降：买入久期长的+3％的A比例，卖出久期短的+5％的A比例。

PS:最近商场利率下降的，可是因为A比例在买卖所买卖并不在银行间商场买卖，在部分引发供大于求的状况，A比例尸横遍野。等待更多银行资金能够直接购买A比例。 #JRJ分页符#

Motif Investing与分级基金

2015-06-09 郑志勇 合晶睿智

A股商场的股票数量现已仅3000只，个人出资者现已无法将股票进行逐个鉴别与挑选。在我国，咱们能够将职业、主题或概念编制为指数，并主张跟着指数的分级基金。分级的多样化，现已改动出资的出资习气，选股不如分级。在美国，相同兴起了别的一种将出资简略化的形式“Motif Investing”。两种办法具有通之处，Motif Investing依据一个概念给出一个股票组合，分级也是依据一个概念给出一个指数并赋予杠杆。不同之处，在与前者出资组合股票数量少于后者，后者尽管股票数量多可是现已归集为一个B比例。

从这个视点而言，跟着出资办理的高效率化与基金运营本钱的下降，或许能够呈现更多的Motif化的分级基金。简略而言，选概念配组合加杠杆。

Motif Investing上线于2012年6月，是个出资组合服务供给商，它的出资组合被称为Motif。一个Motif包括一组具有类似主题或理念的多支证券（包括股票、证券等，最多达30只），例如云核算、移动互联网、3D打印。用户能够依据自己的出资理念，从渠道上挑选已有的Motif直接运用，也可修正（包括调整其间包括的股票/基金组成和比重）后运用，更能够创立自己的全新Motif。

PS：Motif Investing该渠道的新颖之处在于：1）供给了强壮的自助式出资组合规划东西，用户可非常便利、直观的修正、创立、评价Motif，只需要几分钟便可具有个性化的出资组合；2）引进交际机制，用户能够把自己的Motif共享给老友或许选定的圈子，咱们共同对Motif进行评论和优化。

Motif的盈利形式也非常风趣，尽管Motif供给出资组合服务，但这些出资组合都是用户自主设定，所以它并不收取基金办理费。用户能够经过Motif去贩卖自己的出资组合模型，Motif会从中收取必定的提成，越挣钱的Motif出资组合模型会有越多的购买者，Motif树立的“生态环境”能够主动“优胜劣汰”出靠谱的出资组合。#JRJ分页符#

分级基金"上折" 对A、B比例影响及买卖战略

2015-06-12 郑志勇 合晶睿智

假定：A净值为1元，B比例2元，母基金1.5元。上折？

1. 接近上折是否应该买入B比例？

假如咱们不判别母基金的涨跌，即不猜测盯梢指数的涨跌。净值2.00元的B比例将变为1.00元的B比例与1.00元的母基金。假如上折前，B比例的溢价为20％，则上折后B比例的溢价为40％，方可盈亏平衡。别的1元的母基金或许有溢价套利空间咱们暂不考虑。

假如你以为上折后B比例的溢价为20％，在上折前以10％溢价买入B比例是适宜的。（比较接近上折B比例的杠杆3/2=1.5倍）。

2.接近上折B比例溢价削减，是否该买入A比例呢。

B比例2元净值，溢价10％，2.2元，母基金1.5元，A比例价格0.8元。折价20％。咱们应该清晰的是B比例溢价=B价格/B净值-1，是以B比例净值为根底的，A比例的折价=A价格/A净值-1，也是以A比例的净值为根底的。

A价格+B价格=2×母基金净值， 而不是 B溢价率+A折价率=0.

假如接近上折买入A比例，在上折后有很多母基金分拆，A的兜售压力会很大，仍是不主张在上折之前买入A比例。

PS：最近每天7-8点到公司，能够安静写一些东西，一方面自己考虑的堆集，另一方面共享给咱们。今后Ariszheng的文章方针是通俗易懂。#JRJ分页符#

回想And留念：什么是多空分级产品？

2015-08-04 郑志勇 合晶睿智

多家基金公司已把多空分级产品申报撤回。A股暴跌下，监管层不鼓舞做空产品出来，以为做空产品的危险难以操控。而多空分级产品或多或少具有一些对赌买卖的特性。

多空分级基金是什么？

多空分级基金是分级基金的一种。它是将母基金经过结构性分化成为看多比例和看空比例的分级基金。依据母基金的性质能够分为两类。一类母基金为指数型基金，每3份母基金能够依照1:2的比例拆分为1份1倍空比例和2份2倍多比例，或许每4份母基金拆分为1份2倍空比例和3份2倍多比例的子基金；另一类母基金为货币基金，它是将货币基金拆分为等比例的2倍多比例和2倍空比例，或许每3份母基金拆分为2份1倍空比例和1份2倍多比例以盯梢方针指数涨跌幅进行对赌，能够视为一个杠杆较低的迷你股指期货。#JRJ分页符#

金融产品规划大全（500+页PPT干货）

2015-08-02 郑志勇 合晶睿智 合晶睿智

大资管年代，产品规划人员责任是为客户供给金融处理方案，而非传统的文本作业。 假如才能为客户供给处理方案呢？首先要熟知各类金融产品的特性，然后依据客户需求，将根底金融东西、产品或通道组装为能为客户处理问题的金融处理方案。

PPT目录：

1.金融产品规划概述

2.资本商场与金融产品

3.事例-保证金货币基金产品

4.事例.永久的资金池产品

5.事例.分级基金与出资战略V2.0

6.事例.结构化金融产品

7.FOF产品与指数挂钩产品V1.0

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金融产品规划大全——ETF开发笔记【干货PPT】

2015-08-02 成钧 合晶睿智

“融会贯通各类金融产品，把握其规划精华，灵敏运用于各种场景，处理各种需求” ——网友点评

《金融产品规划大全（500+页PPT干货）》发布后，三天点击量2.5+万，感谢一切读者的支撑。

可是有网友说，咋没有ETF相关的，所以今日特意把ETF相关的产品规划内容补上：成博士的ETF开发笔记。