国务院吹风例会详广东省社会保险基金管理局解特别国债，债市后续或将面临三重压力

10月25日讯今天上午10点，国务院新闻办公室举行了环绕介绍增发国债的例行吹风会。介绍了中心赤字规划，增发国债运用组织等重要信息。这对本年年底到2024年年头的经济运转，资金平衡以及债券供应都将发生重要影响。

依据上午国务院新闻办公室的讲话，四季度增发的1万亿国债将作为特别国债办理。按此测算，2023年全国财务赤字由3.88万亿元添加到4.88万亿元，中心财务赤字由3.16万亿元添加到4.16万亿元，估计财务赤字率由3%进步到3.8%左右。资金投向将首要用于灾后重建，防灾建造，城市排涝，气候农田等等八个方面。

中心财务赤字由3.16万亿元添加到4.16万亿元，财务压力由中心承当。

在特别国债发行方面，财务部副部长朱忠明表明，将选用揭露发行的方法和现已确认的年度国债发行进行统筹组织，前期财务部在拟定下半年国债发行方案时，将原定年度国债的发行靠前组织，客观上也为后续增发国债留出了空间。

关于财务杠杆率的进步，朱忠明表明，尽管本年的赤字率有小幅进步，但我国政府的负债率仍处于合理区间，全体危险可控。别的，此次增发的1万亿国债悉数经过搬运付出方法组织给当地运用，悉数列为中心财务赤字，还本付息由中心承当，不添加当地归还担负。

四季度现已曩昔三分之一，在商场普遍以为特别国债的窗口期现已曩昔的预期下，年底调整预算大规划新增发国债是非常稀有的。本周二债市现已对特别国债的传言进行了博弈，昨日10年国债活泼券上行了1.55bp，成交笔数更是超越2200笔。到发稿时刻11：30分，230018收益率为2.7225%。

债市面对活动性，宽财务，供应规划三重压力。

债市对万亿特别国债的“忌惮”首要来自于三个方面，一是对活动性的抢占，二是债券供应压力上升，三是财务扩张对中长期经济运转的决心提振。

本次发布会说到本次发行方法将选用揭露发行，光大证券首席分析师张旭以为，规划大且期限会集的特别国债供应简单对相应期限的利率构成显着冲击，这需求央行向商场供应更多的活动性。当时MLF的余额已上升至5.68万亿元，处于历史最高水平。当MLF余额挨近5万亿元后央行常会择机施行降准以缓解MLF续作压力、削减MLF对担保品的占用。假使未来一段时刻银行系统的活动性需求继续较高，那么央行较有或许再度施行降准，并以此坚持银行系统活动性的合理富余。

依据广发证券首席分析师刘郁的测算，11月政府债净发行规划约在1.02-1.69万亿之间，较曩昔三年同期均值高出约5000-12000亿元。12月政府债净发行规划约在9200-14900亿元之间，较曩昔三年同期均值高出约3000-8500亿元。

政府债融资规划的扩展是否会构成供应压力然后推升债券收益率？张旭以为，所谓的供应冲击更多地构成于投资者心思层面。供需联系是能够被货币政策再平衡的，因而供应添加对债券商场走势的实践影响有或许较小。

财务部副部长朱忠明着重，这次增发1万亿元国债的首要意图是支撑灾后康复重建和提高防灾减灾救灾才能的项目建造，补短板、强弱项、惠民生的重要组织。当然，国债资金投入运用后，客观上也会有利于带动国内需求，进一步稳固我国经济上升向好态势。

国泰君安首席分析师董琦表明，从国债发行到项目资金落地，对经济的影响或许会集在2024年，估计提高GDP0.4-0.8个百分点，将极大提振商场决心。刘郁测算，考虑到1万亿元增发国债在11-12月发行结束，将直接计入社融，对全年社融存量同比拉动效应约为0.3%。