上市公司快报瑞晟智能IPO连涨停八疑研发单薄竞争力差“体弱多病”硬上弓存蹊跷

《快报》/文高伟

近来，浙江瑞晟智能科技股份有限公司(以下简称瑞晟智能)首发请求获上交所上市委员会经过，并于提交注册，立刻登陆科创板上市公司快报。但《快报》注意到，尽管瑞晟智能据成功上市仅一步之遥，但公司“科创特点”成色缺乏，还存有董事长爱人信息或有隐秘、诉讼缠身等，将来发展令人担忧。

面对《快报》发去的八大质疑求证函，瑞晟智能选择了沉默，如同出售市场疑虑一拖就能处理，真能如愿吗?

第一问：“智能物流”成色缺乏，短少出售市场竞赛力?

《快报》注意到，瑞晟智能此次IPO，拟募资3.97亿元，逾2亿元用于工业智能物流体系出产基地建造项目，其他为研制及总部中心建造及弥补流动资金上市公司快报。虽美其名曰“智能物流”，瑞晟智能的产品却看起来并不“高科技”。比方智能悬挂体系，这一技能以悬挂方法将加工物料传送到详细工位，让制衣流水线的作业更高效。

上交所因而提出质询：“智能”等词是否契合公司事务的实践状况、职业界的惯用称号等，并要求公司删去“抢先”、“先进”等不合适言语上市公司快报。

作为一家细分范畴的物流体系供货商，瑞晟智能的事务根底聚合于服装职业：“公司已成为阿迪达斯、耐克、HM、优衣库、海澜之家(600398)、梦洁家纺等国内外闻名服装、家纺品牌本身工厂或许其代工厂的智能化建造施行单位上市公司快报。”尽管坐拥很多明星客户，瑞晟智能的营收规划却不大，2017年早年一向低于1亿元。经过三年的日新月异，2019年公司营收已到达2.47亿元，但在职业界仍不具有优势。招股书显现，瑞晟智能的同行上市公司有今日世界(300532)、东杰智能(300486)、音飞贮存(603066)、德马科技等，四家公司2019年营收均超7亿元。

瑞晟智能所面对的窘境不只是依托单一职业，更为丧命的是其出售市场竞赛力上市公司快报。上交所因而在问询函中指出：“前五大客户中除大杨集团、海澜之家(600398)、姑苏海诚外改变较大，阐明是否存有大客户丢失的危险、公司产品是否具有中心竞赛力。”

第二问：申报前夕贱卖股权为哪般?

《快报》据科创板官显现，瑞晟智能的申报材料于1月20日被上交所受理上市公司快报。而在申报前夕的2019年，瑞晟智能曾进行过两次股权转让。

2019年10月，毅出资将持有瑞晟智能28.14%的股权别离转让给瑞泽高科、赖利鸣、马立雄、庄嘉琪，据悉，此次被转让的股权要害是用于职工股权鼓励上市公司快报。而另一次的股权转让则特别有目共睹，2019年11月，瑞晟智能的实控人袁峰将直接持有的瑞晟智能4.44%的股权以1元的价格转让给其女儿袁作琳。

结合此次瑞晟智能选择的估量市值不低于10亿元的上市规范，假设此次瑞晟智能成功上市，袁作琳以其持有瑞晟智能的股权身价将到达千万上市公司快报。

第三问：深陷专利权诉讼“漩涡”，何时能摆脱?

瑞晟智能频频陷入了专利诉讼的怪圈，导致其间心技能的危险剧增上市公司快报。

《快报》发觉，2014年时，瑞晟智能还只是母公司圣瑞思机械的技能服务者，为母公司供给电子设备与体系软件上市公司快报。然自2013年起，同职业企业浙江衣拿智能科技股份有限公司向圣瑞思机械发起了密布的专利权诉讼，据裁判文书显现，截止到2014年底，衣拿科技与圣瑞思机械之间的诉讼现已开庭审理16次。在圣瑞思机械遭受密布的诉讼攻势之下，不得以展开了一场“战略性撤离”，将与服装吊挂相关的出产体系，包括存货，固定财物，无形财物以及圣瑞思机械的人员和整体客户与事务进行了全数搬运，而瑞晟智能则在这场“财物大流亡”之下承继了圣瑞思机械的衣钵。

在圣瑞思机械将与服装吊挂的财物进行剥离之后则陷入了“马拉松”式的专利诉讼，到现在为止，圣瑞思机械触及的专利诉讼高达十几起，还一度被法院判定强制实行，而瑞晟智能因运营主体发生了改变，幸运躲过了一劫上市公司快报。

2018年9月，专利诉讼风云复兴上市公司快报。据招股书发表，瑞典伊顿体系有限公司将瑞晟智能的子公司圣瑞思自动化告上法庭，以为圣瑞思自动化的S100型悬挂出产体系侵犯了其专利号为ZL200680029044.0的专利权，要求圣瑞思自动化中止侵权行为、毁掉悉数触及侵权的产品并且补偿原告60万元及承当诉讼案子的整体诉讼花费。截止到现在为止，该案子没有有新的发展。

此外，瑞晟智能的另一款S50产品也曾触及侵权并被判向被侵权方补偿经济发展丢失上市公司快报。瑞晟智能现在现已具有的产品包括S50型、S100型、S70型、S80型等类型，现在已有两款产品触及多起专利权胶葛，结合来自瑞典企业的专利诉讼。

第四问：难以逃过的同业竞赛?

《快报》注意到，瑞晟智能的大多数董监高，都有从前在圣瑞思机械作业的阅历上市公司快报。先从现任董事视点看，招股书显现，瑞晟智能的实践操作人、董事长兼总经理袁峰，从前担任圣瑞思机械的实行董事兼总经理。董事、副总经理、中心技能人员余云林，从前担任圣瑞思机械的研制部主管、副总经理。董事兼董事会秘书吕蒙，从前担任圣瑞思机械部分主管。董事陈志义也曾上任于圣瑞思机械。瑞晟智能的4名非独立董事，都有在圣瑞思机械的作业阅历。

招股书显现，除了袁峰、余云林和吕蒙之外，瑞晟智能的副总经理刘九生和财政负责人王旭霞，相同来自圣瑞思机械上市公司快报。公司5名现任高管，都曾在圣瑞思机械任职。

由此由此可见，不管事务、技能、人员，瑞晟智能都与圣瑞思机械存有较为杰出的重合，这同业竞赛的“锅”恐怕是逃不掉的上市公司快报。

第五问：营收数据异常，运营收入和现金流及运营性债务之间的财政勾稽联系存有异常?

据招股书发表，2017年瑞晟智能的运营收入为9798.19万元，其间境外营收为1748.43万元，该部分不需求考虑增值税问题上市公司快报。而其国内收入为8049.76万元，公司主营事务收入是智能物料传送分拣体系及相关事务的出售收入，其他事务收入要害是配件出售和修理收入，因而，国内收入部分整体依照17%的增值税税率预算影响不大。整体预算，2017年瑞晟智能的含税营收大致为1.12亿元，依照财政勾稽联系，该部分含税营收应体现为平等规划的现金流入和运营性债务的增减。

而在兼并现金流量表中，瑞晟智能2017年“出售产品、供给劳务收到的现金”金额为9422.53万元，再减去当期预收金钱所添加的1666.73万元，当期与营收相关的现金流流入为7755.8万元上市公司快报。将其与含税营收相较，具有3410.85万元的差额，依照财政勾稽联系，理论上该部分因未收到现金将计入运营性债务中，体现为运营性债务平等规划的添加。

再看其财物负债表，瑞晟智能2017年底应收收据为17.9万元、应收账款(含坏账准备)为5978.7万元，同类项目算计较2016年底仅添加了2239.39万元，跟理论上应该添加的3410.85万元比较，有1171.46万元的差额，也就是说瑞晟智能2017年大概有1171.46万元的含税营收既没有现金流入、也没有构成运营性债务上市公司快报。

《快报》招股书显现，2018年瑞晟智能完成运营收入为1.67亿元，其间有3649.67万元为境外收入，剩下部分还需考虑到增值税的改变(该部分增值税税率自2018年5月1日起，由17%下降到16%)，依照月平均核算收入后，能够推算出瑞晟智能2018年的含税运营收入大致为1.88亿元上市公司快报。在兼并现金流量表中，2018年瑞晟智能“出售产品、供给劳务收到的现金”仅有1.55亿元，再减去当期预收金钱所添加的730.46万元，则当期与营收相关的现金流流入大致为1.48亿元，与含税营收比较要少3993.6万元，因而理论上应该有3993.6万元的含税营收因未收到现金而计入运营性债务中。瑞晟智能财物负债表显现，2018年应收收据和应收账款(含坏账准备)较2017年底仅添加了2911.34万元，与理论添加额比较少1082.26万元，这也意味着2018年瑞晟智能有1082.26万元的含税营收既没有现金流入、也没有构成运营性债务。

2019年1-9月，瑞晟智能完成运营收入1.76亿元，其间境外收入为3454.67万元，国内营收部分的增值税税率自2019年4月1日起由16%下降到13%，则发觉当期大概有1230.85万元的含税营收没有现金流和运营性债务的支撑上市公司快报。

第六问：人才储藏缺乏，多元化受限?

招股书显现，瑞晟智能的研制花费率近年来都维持在10%以上，处于同业较高水平上市公司快报。但研制人员占比偏少，到2019年9月末仅占21.50%。而同行可比公司今日世界，这一比重于2018年底已高达50.96%。其次，其职工受教育程度值得关怀。瑞晟智能近75%的职工未达本科水平，但该公司从事的职业归于人才与技能密布型职业，当时人员队伍的相对弱势会必定程度上影响该公司日后的快速发展。

瑞晟智能研制人员占比仍较少，人才储藏仍缺乏上市公司快报。

其它，瑞晟智能在缝制职业这一细分范畴的竞赛对手并不多上市公司快报。不过，比照可比公司，瑞晟智能不只下流职业单一，且运营规划杰出较小。其他公司多运用多元化战略，其产品及服务可供给给多范畴的客户。瑞晟智能也正往多元化方向发展，该公司产品于2017年进入了新零售商超职业，2018年进入轿车零配件职业，但与竞赛对手比较距离较大。数据显现，可比公司三丰智能(300276)、东杰智能(300486)均以轿车职业为要点，其间三丰智能(300276)在2018年度完成超高速增加，其运营规划几乎是瑞晟智能的10倍。

第七问：2020年上半年净利润或下滑83%，上市后成绩能否连续?

公司下流客户要害为服装纺织出产企业，受疫情影响，服装消费有所下降，对其设备出资志愿发生较大负面影响上市公司快报。受上述严重晦气状况影响，公司2020年第一季度运营收入978.29万元，同比下降40.33%。结合疫情发展、下流职业状况、在手订单状况以及项目施行状况，公司估量2020年上半年可完成运营收入6000-6500万元，同比下降41.31%-36.42%;扣除十分常性损益后归归于母公司股东净利润估量为300-500万元，同比下降83.26%-72.10%。

尽管瑞晟智能猜测了2020年上半年的成绩，但是从当时出售市场环境看来，疫情对瑞晟智能的影响或许并不只仅只要半年时刻上市公司快报。即使公司上市后，成绩若没有确保也无法招引很多资金进驻。

第八问：高管联系杂乱，隐秘与利益运送之猜疑?

《快报》据天眼查发觉，瑞晟智能董事长&董事&总经理袁峰，这位70后仅有大专学历上市公司快报。不过，现在，他的商业人物多达18个，且担任8家公司的法定代表人，5家公司股东，5家公司高管，实践操作权多达9家。在此布景下，利益运送之手怎么切断?

其它，瑞晟智能控股股东及实践操作人为袁峰，其直接持有公司15825797股股份，并经过瑞泽高科操作公司6948518股股份，算计操作股份份额为75.84%上市公司快报。而圣瑞思机械为瑞晟智能关联方，系瑞晟智能股改前实控人袁峰所出资运营公司同类事务的主体。奉化区政府发布信息显现，2010年圣瑞思机械法定代表人为董事长袁峰，袁峰的爱人竺义芳则为该公司管理者。实践上，竺义芳直到2014年才被奉化市人民政府免除溪口游览集团有限公司副总经理职务，国企高管与爱人一同运营公司是否合法合规?并且竺义芳在2007-2009年期间还曾担任宁波东普瑞工业自动化有限公司法定代表人、董事长等职务，然后才把相关职务交换给董事长袁峰。不知这些行为是否违反了相关法律法规?愈加奇怪的是，竺义芳已在2014年被免除相关职务，而在2016年中国宁波及当地的一些新闻报道中，竺义芳仍然在担任溪口游览集团副总经理。

袁峰、竺义芳配偶从2015年初步为瑞晟智能及其控股子公司的部分银行贷款供给连带责任确保担保，招股阐明书中为什么对竺义芳的信息发表少之又少，竺义芳的实在身份是什么、是否故意隐秘了相关信息?需求公司给出答复上市公司快报。

《快报》将连续关怀瑞晟智能IPO发展上市公司快报。

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