中国电信美股(易投顾财经)
2023-04-10 04:10:25 来源：盛楚鉫鉅网
1月4日星辉环材(300834)，高分子组成资料聚苯乙烯(PS)研制、出产与出售，价格55.57元，上限 1.35万股，市盈率49.48倍。
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公司成立于2006年06月27日，公司是一家专门从事高分子组成资料聚苯乙烯(PS)研制、出产与出售的高新技术企业，通过十几年的职业堆集和快速开展，现在公司具有年产18万吨聚苯乙烯系列产品的出产能力，系技术水平较为抢先的聚苯乙烯出产企业，为国内华南地区聚苯乙烯出产规划第二大的公司。公司首要产品包含高抗冲聚苯乙烯(HIPS)和通用级聚苯乙烯(GPPS)。公司首要客户包含深圳市安聚富化工有限公司、厦门永佳和塑胶有限公司、宁波博驰交易有限公司、浙江永丰国际交易有限公司、中山市小榄镇绩东一商业开展公司等。职业界可比公司为宜宾天原集团股份有限公司、惠州仁信新资料股份有限公司、宁波长鸿高分子科技股份有限公司、会通股份、美瑞新材。公司所属证监会职业为化学原料和化学制品制作业，职业均匀市盈率45.08x。
职业剖析
1、上游职业情况及对本职业的影响
公司出产的聚苯乙烯首要原资料是苯乙烯，其次是橡胶，其间苯乙烯收购占收购总额的比重约为 90%。公司原资料的供货商首要是国内大型石化企业以及橡胶出产企业，原资料供给全体较为安稳。
苯乙烯(Styrene，C8H8)是用苯代替乙烯的一个氢原子构成的有机化合物，乙烯基的电子与苯环共轭，不溶于水，溶于乙醇、乙醚中，露出于空气中逐步产生聚合及氧化。苯乙烯是一种重要的根本有机化工原料，首要用于出产聚苯乙烯树脂、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯三元共聚物(ABS)、苯乙烯-丙烯腈共聚物(SAN)、离子交换树脂、不饱和聚酯以及苯乙烯系热塑性弹性体等。
现在，我国苯乙烯首要应用于聚苯乙烯(PS)、可发性聚苯乙烯(EPS)、ABS 等化工产品，2019 年三者的应用量约占苯乙烯销量的 71%，其间 PS 的应用量约占 24%、EPS 应用量约占 25%、ABS 的应用量约占 22%。
(1)国内苯乙烯工业近年来开展迅速，产、销量齐增
近年来伴跟着下流商场的旺盛需求，国内苯乙烯消费量以及产值继续增加，我国已成为全球苯乙烯出产及消费的重要商场，国内苯乙烯出产厂家的产值由2010 年的 380 万吨增加至 2019 年的 794.33 万吨，年均复合增加率为 8.54%;苯乙烯的表观消费量由 2010 年的 748.7 万吨增加至 2019 年的 1,113.19 万吨，年均复合增加率 4.51%。
与此同时，苯乙烯的进口量呈下降趋势，进口依赖度逐步下降，进口量由 2010 年的 368.70 万吨下降至 2019 年的 324.30 万吨，年均复合增加率为-1.42%。
跟着未来国内苯乙烯的产能继续扩张，我国苯乙烯的自足率将进一步提高。国内苯乙烯的快速开展，充沛确保了聚苯乙烯出产的原资料供给。
(2)国内苯乙烯厂商首要集中于东部沿海地区
依据卓创咨询计算，国内苯乙烯设备首要散布在华东、华北、东北、华南地区。其间，45%的产能散布在华东地区，21%的产能散布在华北地区，10%的产能散布在华南地区。未来三年内新增产能首要散布在华南、华东、华北等地。
2、下流职业情况及对本职业的影响
高抗冲聚苯乙烯(HIPS)归于国家新式战略工业新资料。从下流需求方面来看，跟着国内消费晋级以及绿色环保理念的不断深入，高抗冲聚苯乙烯(HIPS)代替传统资料的需求日益火急、趋势逐步明亮，商场前景较为宽广。
HIPS 首要用于电子电器的外壳制作、高端玩具制作、高端日用塑料制品等，GPPS 首要用于对强度要求一般的玩具、文具、日用品、包装以及光学资料等。
下流商场的继续、安稳开展为聚苯乙烯职业的安稳开展供给了保证。
财务情况
2018年-2020年，公司经营收入分别为14.02亿元，12.15亿元，13.11亿元，复合增加率为-3.30%;净赢利分别为0.49亿元，1.02亿元，2.21亿元，复合增加率为112.37%。陈述期内，公司收入规划出现必定的动摇，但赢利规划呈快速增加趋势。2018-2020年公司毛利率分别为9.50%、14.48%和25.09%。主经营务毛利率呈快速提高态势。公司原资料苯乙烯商场价格与原油价格的强相关性，及公司产品聚苯乙烯商场价格与原油价格相关性的弱化趋势，一起决议了价差及价差率的扩展，促成了公司2019年和2020年主经营务毛利率的快速提高。主经营务中，占比最高的是HIPS，占54.75%。
定论
星辉环材公司的产品包含高抗冲聚苯乙烯(HIPS)和通用级聚苯乙烯(GPPS)两大类，均为广东省高新技术产品，公司本年成绩迎来高增加，结合同类型上市公司，估值大概在100-120亿之间，发行市值过高，不主张申购。
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