证券交易分析(国轩高科股吧)

8月11日晚间，被称为“油茅”的金龙鱼宣布了2021年上半年财报，由于只增收不增利，该股今日低开低走。到收盘，该股跌4.57%，报73.04元，最新总市值为3960亿元。换手率5.63%，成交额为16.5亿元。

值得注意的是，虽然金龙鱼本年以来的股价表现不佳，股价几近腰斩，但二季度仍获私募大佬林园加仓，坚决看好其未来的长期价值。

金龙鱼上半年净获利下降1.24%

受本钱大幅上涨等影响

8月11日，金龙鱼宣布了半年报，陈说闪现，金龙鱼上半年结束运营收入1032亿元，同比增加18.7%；获利总额46.3亿元，同比增加20.9%；归属于上市公司股东的净获利29.7亿元，同比下降1.24%。底子每股收益0.55元，同比减少11.29%。

关于净获利低于获利总额的上涨幅度，金龙鱼说明，本年上半年公司实践所得税率较高，首要由于不同子公司的税率差异，部分高税率公司盈利较好，部分低税率公司赔本。部分合资公司获利较好，归属于少数股东的损益有所增加。

据悉，金龙鱼的主运营务是厨房食物、饲料原料及油脂科技产品的研发、出产与出售。首要产品包括厨房食物、饲料原料及油脂科技产品。

分产品来看，本年上半年，厨房食物、饲料原料及油脂科技业务收入占比分别为63.9%、35.3%。

厨房食物方面，该业务成为金龙鱼营收的支柱业务，上半年结束运营收入660亿元，同比增加22.2%；结束获利总额24.4亿，较上年同期下降11.1%。陈说期内，遭到原材料本钱大幅上涨的影响，虽然公司上调了部分产品的价格，且持续推广高端产品，但上述方法并未完全抵消原材料本钱上涨的影响。其他，本年跟着国内疫情逐步好转，餐饮商场快速恢复，公司产品结构中毛利率较低的餐饮途径产品销量占比进步。上述两个要素影响导致厨房食物的毛利率和获利总额有所下降。

饲料原料及油脂科技业务方面，2021年上半年结束运营收入365亿元，较上年同期增加12.3%；结束获利总额19.5亿，较上年同期增加86.7%。相同受商场行情上涨影响，饲料原料及油脂科技板块获利较去年同期有增加，不过金龙鱼的大豆收购量和压榨量有所下降。

金龙鱼已构成概括性品牌矩阵

欲进军细分领域，初步出产酱油

此外，在厨房食物业务中，食用油产品也一贯是金龙鱼的主打产品类别之一，占有重要方位。金龙鱼在半年报中指出，我国食用油工作近年来展开比较安稳，增速峻峭，但商场空间广大。作为居民日常底子的必需消费品，食用油工作仍然存在较大商场机遇。

食用油工作比赛高度会合，品牌和龙头企业优势显着，依托有用打通产业链上下游，头部企业在本钱功率、产品研发、品牌描写方面已领跑商场，未来优势有望进一步扩展，估量比例将进一步会合，在消费晋级的大布景下主导整个工作的展开。

不过据了解，现在公司的中心品牌“金龙鱼”现已从单一的食用油品牌展开成为概括性厨房食物品牌，产品类型掩盖食用油、大米、面粉、挂面、调味品等品类。公司两大类产品业务厨房食物、饲料原料及油脂科技，现在现已构成了掩盖高端、中端、大众的概括品牌矩阵，并通过品牌同享打造了多个中心概括品牌。

一同，金龙鱼通过位于战略要害的概括企业群方式下降本钱。到2021年6月30日，公司在全国具有69个已投产出产基地，并在齐齐哈尔、潮州、兰州、合肥、青岛等地新建多个出产基地。

在厨房食物领域，公司运用现已建立的健壮途径优势，不断推出新产品。陈说期内，公司推出了源自菲律宾的有机初榨椰子油、喷雾装特级初榨橄榄油和源自哈萨克斯坦的有机葵花油，以及胡姬花食来运泰古法花生油等多款新产品。上述新产品的推出，进一步增强了金龙鱼食用油的产品矩阵，为顾客供应了更多样化的选择，出售前景值得等候。

8月10日，金龙鱼在出资者互动途径标明，公司现已与丸庄公司协作出产“丸庄”酱油，并且活泼运用现有出售络等优势推广酱油产品。据悉，丸庄酱油主打黑豆差异化定位。现在，金龙鱼的调味品事业部已在多地建立了调味品出产基地，包括“金龙鱼”“丸庄”“梁汾”“香满园”“海皇”等系列品牌，产品类别包括酱油、醋、芝麻油、花椒油、藤椒油、芝麻酱等。

本年以来市值蒸发近3900亿元

私募大佬林园二季度仍加仓10万股

跟着“油茅”的金龙鱼半年报的宣布，其反面的流通股东也随之浮出水面。中报闪现，知名私募大佬林园旗下有3只基金出现在金龙鱼前十大流通股东名单中，摆放金龙鱼第四、第六、第九大流通股东，且均出现不同程度增持，估计加仓10万股。到二季度末，上述三只基金估计持有355.97万股，期末参看市值估计约3.02亿元。

其实，自2020年10月15日，金龙鱼成功登陆创业板以来，林园便一贯活泼建仓，伴其成长。2020年底，林园出资12号私募基金、林园出资158号私募基金成为金龙鱼的第7、8大流通股东，估计持股数量为252.23万股。

本年一季度末，林园出资166号新进为第5大流通股东，持有133.21万股；林园出资158号持有117.8万股，相较一季度加仓2.65万股；林园出资24号新进为第10大流通股东，持有94.96万股。

不过，反观金龙鱼上市以来的股价表现，却并不志向。上市后的金龙鱼便坐拥“油茅”之称，61个交易日股价累计涨超196%，市值一度打破7800亿元，并在2021年1月11日创下前史新高，达145.62元/股。

但是由于新年后商场不坚定加大，风格切换，价值股广泛失血严峻，金龙鱼本年以来股价连续下挫，若从1月11日的高点核算，到8月12日，该股股价累计跌49.66%，几近腰斩，市值随之蒸发3900亿元。

这也就是说，本年以来加仓的资金浮亏严峻，但吸引林园就算赔本还要坚持加仓的原因及出资逻辑是什么呢？有商场人士指出，其实，林园出资一贯以长期价值出资而知名，二季度再次加仓说明其坚决看好金龙鱼未来的长期价值。

除此之外，作为金龙鱼第二大流通股东的GICPrivateLimited也在二季度增持30.64万股，持股比例上升为0.6%。还有一家私募，广州惠泰旗下的德合精选1号私募基金在二季度新进成为金龙鱼的第七大流通股东，持股数量120万股。据了解，广州惠泰成立于2017年11月，现在仅有2只产品结束备案。

厨房食物增加加速

产品结构持续晋级

关于金龙鱼刚刚发布的成果，多家券商发布研报分析称，非经常性项目扰动，不改主业盈利向好。

8月11日，华安证券发布研报称，坚持金龙鱼增持评级。评级理由首要包括：1)上半年营收增速较快，二季度增速有所下滑；2)毛利率11.94%，同比进步0.80pct，主因饲料原料业务推动；3)三项费用率5.84%，同比底子持平，出售费用、管理费用增幅均低于营收增幅，但财务费用大幅增加，因净利息减少；4)运营获利率4.46%，同比底子持平，而归母净利率2.88%，同比下降；5)产品衍生金融工具是公司盈利的重要不确定要素；6)公司活泼介入调味品领域，中心厨房业务蓄势待发。与此一同也提示三项风险，即原材料价格大幅上涨风险、套期保值风险、食物安全风险。

8月12日，安信证券发布研报称，下调金龙鱼评级至增持。其分析称，金龙鱼Q2营收安稳增加，套保业务拖累公司成果；厨房食物业产品结构持续晋级，产品矩阵丰盛进一步丰盛；工作持续向好，饲料原料及油脂科技业获利进步显着；产能扩张正当时，深化细化途径布局。风险提示：原材料价格不坚定风险、工作政策改动风险、工作比赛加剧的风险、供货商会合度较高的风险、存货贬价风险、产能开释不及预期风险。

一同，银河证券称，金龙鱼厨房食物业务加速增加，饲料原料毛利率增加显着21H1公厨房食物业务收入增加加速，首要获益于疫情好转后餐饮业景气量上升，带动餐饮途径产品销量大幅增加。公司高度注重高端化、品牌化、地方特色化战略，叠加疫情可控情况，预期厨房食物业务未来增加持续向好。多途径的立体营销络，助力新产品线协同展开公司具有途径的营销络。

总的来说，银河证券认为，公司品牌矩阵完善、途径络全面、本钱控制优异、产矩阵丰盛，叠加对消费晋级、品牌化、定制化等消费需求改动的注重和履行，公司高端产品、定制化产品或将持续获益，推动公司盈利才干进步。给予“举荐”评级。

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