展望2019拐点交易策略 券商激辩A股市场底
2023-06-06 13:13:10 来源：盛楚鉫鉅网
到12月12日，首要券商的2019年度战略会已根本落下帷幕。关于2019年微观经济，部分头部券商以为，为应对经济添加下行压力下，燃眉之急在于财务减税、推动变革等;除“商场底”尚有不合，外资装备预期带来的增量流动性预期成为一致。
一致：应对经济下行压力
2019年我国经济添加仍面对较大下行压力，这已是很多人的预期，增速上看，根本是前低后高，大都券商以为，下一年GDP实践增速将下降至6.5%左右。但对下行的程度、触底时刻以及怎么应对，不同券商仍有不同观念。
申万宏源微观高档分析师秦泰估计，2019年全年GDP实践同比添加6.4%，较2018年回落0.3个百分点。
“估计下一年GDP实践增速6.3%左右，三季度或短期企稳。一方面，专项债发行规划添加或许会在二季度支撑社融增速短期企稳;另一方面，外部晦气冲击或许在二季度体现较显着，相应或许会带来之后的方针调整”，中信建投证券微观首席分析师黄文涛12日表明。
中信证券首席经济学家诸建芳则更达观一些。他指出，商场关于我国经济的预期将产生根本性改变。许多方针办法将助力经济企稳，估计2019年我国GDP增速依然在6.5%左右，各季度GDP增速分别是6.3%、6.4%、6.4%、6.5%，全年经济添加平稳。
为应对经济下行压力方面，本年以来，以宽钱银、宽信誉、稳杠杆为代表的方针密布出台，那么下一年将怎么应对，哪些方针更有用?各家券商开出的“对策”大都指向财务减税、推动变革。
海通证券首席经济学家姜超12日表明，下一年我国经济仍面对较大下行压力，为应对这个状况，钱银方针空间相对有限，需求更多凭借财务减税、变革，特别需求加大企业部分的减税力度。当时A股估值处于低位，经过大规划减税，有望改进企业盈余，然后也有利于推动股市有较好体现。
黄文涛主张，多方位推动变革，如深化变革开放、要素价格构成机制商场化等;此外，比较钱银方针，财务方针空间更大，赤字率的提高和专项债的很多发行都是广义财务发力的应有之义。
秦泰以为，归纳增值税结构性减税、个税减免、出口退税率提高、财务在基建出资方面开销力度加大等方针的影响，估计2019年预算财务赤字率扩展至3.3%-3.5%。
华泰证券首席微观研究员李超以为，下一年财务赤字有望提高到3%。不过，下一年税收收入压力大，很难呈现显着大规划减税，估计将组织减税8000亿元左右。
钱银方针方面，李超看来，下一年有3-4次降准的或许性，现在降准不只处理稳添加的问题，还能处理银行负债端压力的问题。
秦泰表明，当时面对的基建融资需求缺乏、民营企业融资难等问题，均在很大程度上对数量型东西操作更为灵敏。在CPI均值小幅下滑的假设下，降息的必要性仍不高。
不合：A股商场底安在
关于股市走向，不同券商关于商场底何时呈现持有不同观念。中信证券A股战略首席分析师秦培景以为，方针“再平衡”托底经济，减税+稳杠杆+变革的调配加快经济结构调整。估计2019年经济的增速在二季度至三季度见底上升，而A股也将在危险充沛开释后，迎来未来3-5年复兴牛的起点。中信建投首席战略分析师张玉龙估计，股市将在三、四季度逐渐走高，生长板块引领的结构性出资机会是资本商场的主线，A股具有中长期战略装备价值。
华泰证券战略首席分析师曾岩以为，跟着本年10月下旬“方针底”夯实，2019年三季度呈现“盈余底”，“商场底”将坐落两者之间。
不过，申万宏源A股战略首席分析师王胜团队判别，2019年仍为磨底年。王胜指出，对这次经济底部运转的长期性要有充沛预期及预备。关于2019年前两个季度的A股商场，反而多一份决心：“在这一阶段，即使经济数据低于预期，商场依然能够等候更多宽松影响方针。更重要的是，在变革不断推动的神往面前，经济和企业成绩的下滑或许暂时无法成为首要矛盾。”
海通证券战略首席分析师荀玉根以为，时刻规则上，方针底抢先商场底抢先成绩底。尽管方针底现已呈现，但现在成绩向下趋势没变，且回忆历史上方针转向，商场底呈现的信号是方针落到实处，并开端对根本面发挥功效，但此次方针作用仍需等候信誉宽松信号及减税办法落地。
值得注意的是，在股市“商场底”争辩之外，资本商场的活跃变革开放行动对流动性的改进成为几家头部券商的一致。跟着沪伦通落地、富时罗素归入A股、MSCI提高A股比重，A股国际化在加快。王胜以为，2019年一季度至二季度前半段，外资装备预期带来较强的增量流动性预期。
王胜表明，潜在增量资金有望到达3500亿元左右。荀玉根估计，2019年外资流入规划为4000亿元。广发证券战略首席分析师戴康估计，2019年外资流入规划或许达4000亿-5000亿元，仍偏好公司管理完善、财务结构通明的龙头股。
(文章来历：我国证券报)
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
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08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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