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7月2日晚，A股商场的投资者们深夜仍不断在刷屏，他们等待监管层像前几天那样深夜出台救市方针的等待终究落空了。这一夜，他们等来的我行我素证监会讲话人的一句“坚决查办歹意做空者。”

顾忌状况下的绝望心情瞬间分散开来，更具杀伤力。

7月3日，沪指低开119.06点，以跳空跌落3%的起伏开盘，并在上午10：27左右单边跌落至3629.96的全天最低点，跌幅7.61%。扣除约占40%权重的银行等金融股的小幅跌落要素，商场中绝大部分个股简直全线跌停。至收盘时跌至3686.92点，跌幅5.57%。

至此，A股自5月16日的最高点5178.19点一路暴降至7月3日的3686.92点，跌落1491.27点，半月左右跌掉28.79%。

这一跌幅，根本到达国际社会非必须的股灾的跌幅规范，假如监管层持续对其放之任之，持续逃避推迟或削减IPO的核心问题，本次股市危机变成金融危机的概率将敏捷提高。

IF1507成交暴增

经查询现在被指的做空A股商场的主战场之一的期指沪深1507（IF1507，沪深2015年7月份的股指期货种类），其成交量在6月15日曾经一向维持在3万手至6万手左右，日成交金额在500亿元至1000亿元之间动摇。

6月15日，IF1507自5370点开盘，最高拉至5394点，最低杀至5173.8点，以5193.6点报收，全天跌幅2.67%，震幅为4.11%。这一天，IF1507的成交总手为15万手，较上一个买卖日添加近68%。成交同步扩大至2375亿元。

但这我行我素开端。

开端的3天，屠刀并未显露矛头。

6月16日，成交进一步扩大至23.6万手，成交362亿元。6月17日，成交再增至39万手，成交金额暴增至5933亿元，较5月15日，现已巨幅添加150%。

6月18日，IF1507的成交再次巨幅添加，总成交添加至107万手，成交金额1.6万亿元。

令人遗憾的是，国内简直一切媒体都对股指期货的单个种类当天买卖额打破万亿元没有重视和报导，也未见监管组织有提示性信息发布。

但IF1507上的张狂，并未就此打住，而是愈演愈烈。

6月19日，在拖动A股实盘开端巨幅暴降近7%那一天，IF1507暴降7.6%，总成交192万手，成交金额为2.78万亿元。而这一天，A股实盘中的沪指跌幅为6.42%，成交金额仅仅为戋戋6854.6亿元。

从此日开端直至7月3日，IF1507的日买卖金额一向维持在2.5万亿元至3.2万亿元之间动摇，而此间A股中的沪市总日成交金额，也不过6000亿元至9000亿元。即便计入深市的买卖量，现货商场的成交量也最多只要期指成交量的一半。

但在长达半个月时间内，仍旧没有国内任一家财经媒体注意到这一根本性改变。

此前多认为期指不过是在以小广博，直接影响或传递到A股商场的动摇。但严酷的真实情况却是，处于持续癫狂状况的股指期货IF1507，以其远超现货商场买卖量的巨量买卖，使其在半月内，急速生长为一个日成交金额根本上稳定在3万亿元的金融怪兽。

比照IF1507及其它期指买卖种类的走势,除期指在A股上涨时有首先上涨，A股跌落前有首先跌落外，其涨跌走势及起伏，根本与A股商场的走势完全符合――股指期货的价格发现功用的另一面刀刃是，假如期指被人歹意操作，就会对现货商场的价格构成误导或限制。

这在当月期指成交量数倍于现货商场的布景下，这种跨商场的价格传导，令A股深受其害。

怎么非必须歹意做空？

监管方7月2日晚祭出的兵器是，制止跨商场歹意做空；7月3日上午在盘中暂停19个期指账户买卖一月。可是，据几位律师提供给笔者的定见，监管层在现有的法令法规及买卖准则下，一是难以直接非必须期货商场中的参与者做空违法违规，由于期货商场原本就答应做空，我行我素人家利用了A股商场中的以创业板为代表的股票价格变形上涨，利用做空机制牟利罢了。

二是即便非必须其违规或违法，移送给公安机关后，是否会移送检方申述仍面对妨碍，且在庭审中面对怎么非必须做空者终究违反了哪一条法令等，一系列的挑战和问题，均摆在监管方的面前。

这可能是我国A股商场建立24年以来的，最严峻的买卖性挑战和问题。

新的问题是，即便关掉IF1507或成交量稍小的上证7月份期指IH1507（这两类下月或当月期指原本便是一个短寿的买卖种类，寿数时长不过一、两个月），这些做期指的资金将会当即调转至IF1508或随后的9月份、10月份或任一个新增股指期货种类。

炒作期指资金从何而来？

问题是，哪来的这忽然冒出来的期指炒作资金？这些资金的来历是否合法？只要严查这些资金，才可消解期指怪兽的财政支撑。拜访的计算方法是，期指商场上的组织其实至耗费了3000亿元现金，就能够支撑3万亿元买卖量，然后影响现在大致1.5万亿元的A股现货商场跌得改头换面，监管部门的简直任何救市行动均如泥牛入海。

另一个着力点是，只要从根本上消解掉期指做空的根底和条件，才干改变时局，现在期指做空的首要支撑是，A股商场巨量发行新股，创业板估值严峻虚高（现在暴降后已挨近相对合理水平，现已天然消解），A股组织及散户的羊群效应，此点能够经过查办股指期货而歹意做空者及对组织进行窗口辅导，护盘资金高调、大举入市等办法，来打开反击。

假如还看不到本文所述的这些丧命问题，还持续固执坚持巨量发行新股给股指期货这只怪兽不断提交做空东西和理由，在3万亿元资金股指期货炒作资金面前，任何看上去有用的惯例护盘行为都是蜉蝣撼树。

令人稍感欣喜的是，7月3日收盘后证监会讲话人称将放缓IPO脚步，这一迟来的表态本钱昂扬，几万亿市值已在此间灰飞烟灭。

另一个问题是，这个并不完全和坚决暂停IPO的表态，标明周一股指期货的空方仍旧能够用监管方的含糊情绪做空。这标明监管方现在暂未意识到3万亿日成交量的IF1507等股指期货的危害性及杀伤力。

轻视对手，注定将支付更大的价值。