微博(WB.US)Q4业绩点评：广告收大公国际p2p黑名单入增长承压，用户规模再创新高
2024-04-08 06:26:47 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自中信证券。
中心观念
微博(WB.US)4Q人民币计营收同比-2%(未经审计)，低于指引，月活到达 5.16 亿，公司估计 1Q2020 人民币计营收同比-15%~-20%。微博对广告主与用户的共同价值仍具有较强的不行代替性，虽然短期承压，咱们仍旧看好公司长时间价值，坚持“买入”评级。
微博公司发布 4Q2019 未经审计财报，收入低于指引，全体利润率坚持稳定。①4Q2019 收入 4.68 亿美元，同比-3%(按人民币计同比-2%，三季报时指引为 0~3%)，略低于前期指引;其间广告收入 4.06 亿美元(同比-2.7%)，增值服务收入 6223 万美元(同比4.1%)。出售/办理/研制费用率分别为 26.4%/6.0%/16.1%(同比-2.8pcts/+3.4pcts /+3.1pcts)，Q4 出售费用率继续下降，系途径优化、用户获取功率逐渐提高所形成的;nonGAAP 归母净利润 1.76 亿美元(同比-3.9%)，non-GAAP 净利率 37.7%。②公司估计 1Q2020 人民币计净收入同比-15%~-20%。
MAU 达 5.16 亿，虽然面对竞赛，微博对用户的共同价值仍旧安定。①4Q2019 微博月活增至 5.16 亿(同比+12%)，移动端占比 94%;日活用户 2.22 亿，用户活泼率 43.0%; ②虽然面对剧烈竞赛，但微博用户在高基数下仍继续添加、活泼率水平全体较高，微博深沉的粉丝交际联系与实时热门发现的价值仍旧安定，全体流量增速超预期。2019 年度，公司调整途径推行战略，提高用户活泼度及服务，并经过产品运营，加强热门消费及交际互动等中心竞赛力。公司在坚持媒体性优势的一起，加强视频社区内容系统建造，提高 UGC 视频引荐功率、优化互动体会，12 月 UGC 内容互动量同比提高 45%，日均重视量同比提高 60%。
四季度广告收入添加承压，但品牌客户规划达新高。①4Q2019 ARPU 为 0.91 美元，同比13%。其间，广告 ARPU 0.79 美元，同比-13%，增值服务 ARPU 0.12 美元，同比-14%;② 微博媒体对品牌广告主仍具有较强不行代替性，2019 年品牌广告商场受微观影响，存在必定添加压力，但 Q4 品牌客户规划达新高，全年品牌广告人民币收入仍坚持两位数的添加;受互联网广告供需不均衡影响，SME 作用广告收入增速放缓，2019 年全年 SME 广告人民币收入+4%，公司继续调整署理系统及鼓励系统，加强商业产品的开发和广告作用优化,渠道流量仍旧快速添加，库存量添加显着。
中长时间价值仍旧安定。①2020 年一季度，部分线下客户汗马功劳或拖延一季度广告方案，对 1Q20 公司广告收入形成负面影响，后续负面影响或许延续到二季度。另一方面，微博在热门事情信息传达和评论的共同性愈加显着，用户规划添加明显，用户回流优化结构。②在 2020 年产品运营战略上，公司将强化微博差异化和刚需特性，在继续提高用户规划的基础上，添加可变现用户数量及可变现流量，进一步调整消费服务架构，优化商业化产品。中长时间来看，公司作为中心交际媒体的价值安定，咱们仍旧看好。
危险要素：短视频冲击微博 DAU、时长超预期;微观经济增速、广告预算下行超预期;广告、视频内容等面对的监管危险;互联网用户增速、手机出货放缓，获客竞赛加重，用户浸透与城市下沉不及预期;信息流优化与短视频产品不及预期。
盈余猜测、估值及出资践行：考虑微观及竞赛要素影响以及汇率改变影响，咱们下调 2019~2021 年收入猜测 17.7 亿/17.4 亿/19.1 亿美元(前值 17.7 亿/19.2 亿/20.6 亿美元)，2019~2020 年 non-GAAP 净利润猜测为 6.4 亿/6.1 亿/6.8 亿美元(前值 6.4 亿 /7.0 亿/7.6 亿美元)，对应 non-GAAP PE 14x/15x/14x。考虑微博产品对广告主与用户的价值具有较强的不行代替性，虽然短期面对压力，但公司长时间价值仍旧安定，在用户与客户运营方面有望进一步完善，咱们仍旧看好公司长时间出资价值，坚持“买入”评级。
（修改：郭璇）
“盛楚鉫鉅网-财经,证券,股票,期货,基金,风险,外汇,理财投资门户”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00
