长青转债072391打新证券要闻价值分析
2023-04-28 02:34:30 来源：盛楚鉫鉅网
长青股份将于2月27日揭露发行9.138亿元可转债，简称“长青转债”，债券代码为“123055”，信誉评级为AA。
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本次可转债发行期限6年，票息为递进式(0.5%，0.7%，1.0%，1.5%，1.8%，2.0%)，到期回价格为110元(含最终一期利息)。主体评级为AA，转债评级为AA，依照6年AA中债企业债 YTM 5.13%核算，纯债价值为85.41元，YTM为2.48%。发行6个月后进入转股期，初始转股价11.41元，2月25日收盘价为12.13元，初始平价106.31元。条款方面，20/30+80%的下修条款，15/30+130%的有条件换回条款，30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为22.31%。
正股剖析
农药企业，获益供需改进成绩高速添加。长青股份主营农药原药及制剂的出产出售，包含除草剂、杀虫剂和杀菌剂等三大系列共30余种原药、110余种制剂，首要产品有吡虫啉、麦草畏、氟磺胺草醚，其间吡虫啉和麦草畏产能排名国内前三。2017年以来农药职业商场需求全体回暖，叠加国内安全、环保监管趋严要素，公司部分农药产品遭到供应侧缩短影响销量及价格涨幅显着，公司成绩大幅添加。依据2018年成绩快报，2018年长青股份完成营收30亿元，同比添加33.65%，归母净利润3.2亿，同比添加40.49%。
农药职业上游为根底化工，原材料占出产本钱的70%左右。原材料本钱与油价动摇相关性较大。2018年10月以来，油价高位回落，大宗产品价格下降，估计2019年公司原材料收购本钱将有所下降，利于保持安稳的盈余才能。农药职业下流为农林牧业及卫生领域。职业格式较为涣散，以价格竞争为主，供应侧变革环保趋严导致的产能出清、供应下降是近两年农药产品上涨的首要原因。进入2019年以来环保不再一刀切，农药原药部分复产、供应边沿添加，部分产品价格面对回落。短期来看，产能投入充沛、以量补价的龙头企业有望在降价过程中持续收成成绩高添加。长时间来看，环保监管成为大趋势，农药职业集中度不断提高，规模化优质龙头企业具有安稳生长空间。
到2018年6月，公司除草剂、杀虫剂、杀菌剂产能利用率别离102.89%、91.41%、95.75%。本次征集资金出资项目出产产品首要包含除草剂(麦草畏、氟磺胺草醚、三氟羧草醚、草铵膦)、杀虫剂(丁醚脲)及精密化学品盐酸羟胺。募投项目投产后公司产能将添加1.91万吨/年。
从出售区域来看，公司产品出口占比过半，依据2018年中报公司海外出售收入占比60.72%，国内出售收入占比39.28%。其间，海外出售出口美国、欧洲、巴西、印度等20余个国家区域，与先正达、拜耳、陶氏益农、纽发姆等多家跨国公司建立了安稳的合作关系。其间，公司对美出口部分遭到交易冲突后续走向的影响。
估值状况：纵向来看，现在长青股份PE(TTM)约为12.95倍，PB(LF)约为1.27倍，均处于前史低位。横向来看，长青估值低于同职业的扬农化工(PE15.7)、利尔化学(PE14.2)。
申购单账户中签猜测及资金组织(单账户1000元-2000元)
(1)假定原始股东配售率在50%-75%，上折算顶格申购人数在22万-30万之间。单账户顶格申购长青转2(128055)估计中0.8-2.1签，单账户需求预备1000-2000元。
(2)小概率呈现单账户多签的状况，申购时合理挑选申购数量，防止呈现一切流动资金被锁死的状况呈现，申购后缴款缺乏还会被核算违约1次，影响未来新股和转债申购。
(3)单账户多签会加大收益，可是也会加大呈现晦气状况的亏本。
申购主张
长青股份总股本3.59亿股，前十大股东持股份额64.00%。假如假定原有股东20%参加配售，那么剩下7.31亿元供出资者申购。假定下申购户数为1000户，均匀单户申购金额为4亿元，上申购户数为10万户，均匀单户申购金额为100万元，估计中签率在0.15%邻近。考虑到当时转债平价高于面值，当时商场环境较好，公司近年来盈余水平添加较快，主张可参加一级商场申购，二级商场能够装备。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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