联合光电涨停(000806银河生物)
2023-05-25 19:46:34 来源：盛楚鉫鉅网
金融监管去杠杆之路再下一城。征求意见稿发布3个月之后，12月9日，中国证券挂号结算有限公司、上海证券生意所、深圳证券生意所（下称两所一司）联合发布了《债券质押式回购生意结算风控指引》（下称《指引》），进一步明晰了投资者准入和标准券使用率、回购杠杆、入库集中度等风控政策要求，旨在调整和标准回购融资行为。
中信证券固定收益首席分析师清楚标明，10月以来，微观政策越来越倾向于去杠杆，包括实体和金融两个方向，此次《指引》发布也代表了去杠杆政策的层层推进。神州证券首席经济学家邓海清曾标明，《指引》的布景是金融监管“去杠杆”，与证监会资管产品“新八条底线”等一脉相承，也有助于下降中证登的流动性风险和诺言风险。
与9月9日发布的征求意见稿最大不同是，《指引》正式稿指出，回购融资主体打开融资回购生意的，融资回购生意未到期金额与其证券账户中的债券保管量的比例不得高于80%，与原指引比例一起，而在9月9日发布的征求意见稿中为70%。
两所一司相关担任人在答记者问时提到，商场主体广泛反应，征求意见稿中70%的比例关于利率债过于严峻，经过测算和研讨，将比例前进至80%。
与此同时，为促进改善质押券入库结构，鼓动投资者更多地以利率债打开回购，《指引》对债券保管量的核算办法作了系数调整。关于国债、地方政府债、政策性金融债等利率类债券，按照实践保管量核算；关于诺言类债券以及债券型基金产品等均按照实践保管量乘以0.85的调整系数核算。
天风证券债券分析师高志刚标明，杠杆率政策的实践影响在于，不同类型债券面临不同的去杠杆压力。结合风控指引和实践折算率，从全商场的角度，各类债券遭到风控指引所隐含的去杠杆压力排序为：利率债>；；AAA级诺言债>；；AA+级诺言债>；；AA级诺言债。
高志刚分析称，考虑实践标准券折算率，根据12月9日数据，生意所利率债均匀折算率为0.97，AAA级诺言债为0.9，AA+级诺言债为0.72，AA级诺言债为0.56。根据风控指引，各类债券在质押式回购中所面临的折算系数上限，利率债均匀折算率上限为0.8，诺言债品均折算率上限为0.68。
高志刚还标明，从去杠杆的角度来了解，由于低等级债券实践折算率比较低，实践用于加杠杆的债券倾向于高诺言等级债券（包括利率债），在风控指引影响下，杠杆才干越高的券种反而越是承压。
其他，合格投资者确认中，正式稿删除了QFII和RQFII。
与征求意见稿相同，个人投资者被阻止参与，低等级诺言债入库集中度占比（AA+级、AA级单只债券入库量/该只债券全商场保管量不逾越10%）成为风控政策。清楚标明，总体上构成了质押式回购杠杆控制的结构，长期来看有利于债券商场的安稳，但不打扫短期带来必定的影响。
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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