上海中心大厦（600189股吧）
2023-12-24 17:58:42 来源：盛楚鉫鉅网
文/秦洪
跟着上市公司2018年年报成绩的逐渐发表，一批又一批的上市公司呈现了成绩地雷。可是，农药板块却呈现了成绩大幅生长的态势。扬农化工、利尔化学、安道麦等个股均发布了2018年成绩大幅增加的信息，这意味着成绩快速生长的农药板块有望成为新增资金加仓标的。
中小企业退出，提振头部公司的产品定价权
从工业链的视点来说，农药出产过程中往往伴跟着废气、废水，对环境的压力较大。尤其是一些中小企业，依然沿用着十几年前乃至仍是乡镇企业年代的粗豪式出产线，对环境的破坏力更强、更大。因而，在当时青山绿水的环境要求下，国家大力推进包含农药在内的化工企业入园，2018年末前入园率要提高至90%以上，非园区化出产的小企业将面对搬家或停产。关于农药职业，到2020年，力求进入化工集中区的农药原药企业到达全国原药企业总数的80%以上。估计在此次退城进园的进程中，农药职业中很多的小产能和落后产能将面对筛选，这就意味着商场集中度敏捷提高。
跟着商场集中度的提高，农药龙头企业的产品价格话语权也随之提高，尤其是体现在出口层面。据统计数据显现，2017年10月我国农药出口均匀价格仅为2942.22美元/吨，到2018年10月，我国农药出口均匀价格上涨至3607.99美元/吨，涨幅高达23%。故尽管农药出口量在2018年呈现跌落，但到2018年前三季度，全国农药出口金额却累计完成40.22亿美元，较去年同期增加17.4%。受此驱动，整个农药企业的盈余才能敏捷康复，一起也驱动了扬农化工、利尔化学等许多农药类上市公司成绩的高速生长。
供求紧平衡，景气量上升提振估值预期
以往经历显现出，农药职业是有着典型强周期特征的，尤其是草甘膦等为代表的农药质料事务，大起大落，兴发集团、新安股份等上市公司的成绩也随之宽幅震动。对此，A股商场参与者将其视为强周期种类，不愿意给农药板块予以高估值，仅赋予其大宗化工股估值水平。现在来看，2018年的农药头部股的均匀市盈率只要12倍，已低于2011年至2012年、2016年的低点水平。
回忆以往农药产品价格的大起大落的周期数据，能够发现这首要是由于在产品价格上升之际，中小企业的无序产能扩张导致了产品价格的大落。跟着中小企业的退出以及环保方针的强化，现在的农药出产企业施行排污许可证，且排污许可证发放难度极大，尽管达不到血制品、麻醉品那样的严厉程度，但在批阅过程中，也是困难重重。因而，农药产能的扩张相对有序延长了农药产品的景气周期。
与此一起，海外商场的需求正在逐渐复苏，也在改进着国内农药企业的需求状况。由于海外商场的农药工业巨子面对着产能缩短的压力，一方面是由于本身的现金流问题，以至于不少农药巨子改换门庭，比如说我国化工集团就先后收买了全球农药出售第六位的安道麦、第一位的先正达。现在已将安道麦置入沙隆达A（现更名为“安道麦”）。在此吞并整合过程中，很难出资新的出产线，所以，产能供应相对陡峭。
但另一方面农药需求是相对刚性，尤其是还需要考虑病虫的抗药性等要素，故农药需求是确认的，相对安稳生长的。如此就使得全球农药库存显着削减，比如说先正达和拜尔在2017年末农药库存分别为41.74亿美元和75.69亿美元，与55.76亿美元和102.89亿美元的公司前史最高库存水平比较距离较大。陶氏杜邦在2018年9月库存为164.41亿美元，较去年同期还下降了4.7%，存在着补库空间。这必然会提振对我国农药产品的需求力度，究竟通过多年的开展，我国农药产品的竞赛实力、农药产品序列的完好度现已具有了国际竞赛的才能。所以，未来的农药工业有望呈现供求紧平衡，产品价格有望继续强势，从而弱化农药股的产品周期，有利于农药板块的估值复苏。
由此可见，现在农药板块面对着较佳的出资机会，一是由于排污许可证等准则，使得农药板块的工业周期拉长，改进他们的估值坐标。二是由于农药板块的大多数上市公司，尤其是头部股的盈余才能继续复苏，在2018年报周期中，能够力压群雄（指其他职业）。因而，杰出的成绩体现也会招引增量资金去盯梢、重视农药板块。三是由于农药产品作为传统产品，产品竞赛格式现已趋于安稳，且下流需求的刚性，有点类似于消费品的特征。在此布景下，农药头部股的估值优势有望逐渐显现出来，故，扬农化工、安道麦、利民股份、利尔化学、兴发集团、长青股份等头部股的股价走势值得等待。
（本文已刊发于2019年2月2日出书的《红周刊》）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
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08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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