[中国黄金行情]基金子公司风险资本(基金子公司风险资本计提)

记者|尹靖霏

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上市首日破发的明晰医疗（01406.HK）仍旧不被商场认可。这家药明康德（603259.SH，02359.HK）参股的公司现在股价较发行价已跌去16%。

包含明晰医疗在内，“药明系”上市公司市值最高规划曾达万亿元。但现在，现已不再是他们的高光时刻。以药明生物和药明康德为例，2021年下半年以来，这两家公司市值算计蒸腾约4000亿元。

在一级商场上，经过风险出资，药明康德想要完结出资收益和拓宽事务双赢局势。在财政上则表现为其他非活动金融财物和长时刻股权出资的激增，2018年至2021年三季末，公司两项财物算计从27亿元飙涨至97亿元，涨幅250%。

知情人士对界面新闻表明，药明康德忧虑本身被称为“药明系”，公司被称为“**系”往往处于风口浪尖，备受重视之下对错多生。

那么，药明康德现在到底是家什么样的公司？

13家参股公司上市

最近上市的明晰医疗是一家眼科专科私营医疗机构，2019年、2020年营收别离为2.18亿港元、2.2亿港元，归母净利别离为0.26亿港元和0.36亿港元。当时公司总市值不到7亿港元，上市后药明康德持股约15.63%。

这是药明康德在13家参股IPO公司中持股最多的一家。2018年9月至今，上图所列公司连续完结IPO，药明康德持股份额从0.34%到15.63%不等。

从财政数据上看，参股越发被药明康德所倚重。该公司表明，前述所参股股份有的计入长时刻股权出资科目中，更多的则计入其他非活动金融财物科目。2021年中报显现，药明康德其他非活动金融财物首要由已上市医药股份出资、医药基金、非上市医药行业股份出资组成。

2018年至2021年前三季度，药明康德其他非活动金融财物与长时刻股权出资算计从27.4亿元飙涨至97.1亿元，不到4年涨幅超250%。

2021年前三季度，药明康德其他非活动金融财物和长时刻股权出资，两项财物算计占其总财物的比重达18.3%，占净财物的比重达25.8%。

其他非活动金融财物规划足以影响药明康德的全体成绩。

据公司2021年成绩快报显现，非活动金融财物的公允价值变化收益以及出资收益，这两项形成的非经常性损益规划特别大，2021年这部分收益达16.4亿元，较2020年同期削减3.5亿元。实际上，2021年上半年该部分收益就现已到达10.25亿元，对应下半年收益6.2亿元，环比下降约40%。

药明康德依靠公允价值变化发生收益的方法首要有二，其一是已上市医药股份出资、医药基金市值的添加，其二对错上市医药行业股份出资IPO带来公允价值大幅提高。

风投先行

药明康德其他非活动金融财物的飙涨，其间一个完结途径便是经过风投基金。

自上市以来药明康德发布认购私募基金的公告就达16则。2019年、2020年和2021年出资认购的私募基金别离为2只、7只和7只。

依据界面新闻记者计算，仅在2021年药明康德斥资6.35亿元用于风险出资。所参加的私募基金注册地在美国、法国、我国和开曼群岛，首要用于出资医疗健康和生命科学。

在这其间尤为值得注意的是通和毓承。它与药明康德密切关系由来已久。

毓承本钱由原药明康德风险出资部分于2015年独立而来。2012年另一家通和本钱建立，其开创办理合伙人系陈连勇（CHENLIANYONG）。2017年5月两家私募基金兼并，更名为通和毓承，由药明康德开创人兼董事长、毓承本钱开创合伙人李革出任董事长，陈连勇则担任首席履行官。

距这家私募基金兼并建立已近5年的时刻，现在李革与之存在何种相关？天眼查显现，李革仍旧任通和毓承的董事长兼开创合伙人。这一点也在药明康德2021年半年报中得到旁边面印证，半年报显现6DimensionsCapitalLimited(6DCapital)是药明康德董事兼职担任董事的企业。经过官网可查6DCapital即指通和毓承。

外界多把通和毓承视为“药明系”风投。仅从天眼查和公司发表的公告看，药明康德参加通和毓承的方法是作为LP，即出资方认购相应的基金份额。

天眼查显现，通和毓承旗下有8只基金。界面新闻记者发现，从2012年开端至2021年，药明康德作为出资人共认购了其间5只私募基金，直接出资认购的有4只，认购份额从1.21%到9.98%不等，直接认购1只即姑苏誉通衡出资合伙企业（有限合伙）。

药明康德直接出资认购姑苏通和创业出资合伙企业（有限合伙）份额3.56%。药明康德直接出资认购姑苏通和二期创业出资合伙企业（有限合伙）份额1.21%。药明康德直接出资认购姑苏通和毓承出资合伙企业（有限合伙）份额4.86%。药明康德直接出资认购珠海通和毓承三期出资合伙企业（有限合伙）份额9.98%。

但天眼查所发表的信息相对有限。通和毓承官网显现，到现在，通和毓承共办理4支美元基金和3支人民币基金，在管资金规划超百亿人民币，出资或孵化80余家公司，其出资更倾向于前期出资，特别是A轮和B轮出资。在通和毓承已出资的事例中，比较有代表性的包含：信达生物、柱石药业、康泰生物、华领医药、杰成医疗、百济神州等。

有剖析人士指出，从重仓赛道来看，通和毓承布局生物制药（创新药和新疗法）、医疗器械、分子确诊、医疗信息化等。其间生物制药为重中之重，占有超一半份额，医疗器械、分子确诊等紧随其后。

经过认购很多的风险出资基金，药明康德意欲何为？

该公司称，能以较低份额向出资基金进行出资并作为其有限合伙人，一方面有望使本公司取得风险出资相关的财政收益；另一方面，出资基金所针对的前期医疗健康范畴的相关企业是本公司重要的潜在客户集体，有助于本公司进一步推动长尾战略，丰厚本公司的客户群，扩展本公司的主营事务。

能够看到，经过风险出资，药明康德得以取得出资的“支点”。

以珠海通和毓承三期出资合伙企业（有限合伙）（下称珠海三期）为例。它建立于2020年12月25日，药明康德出资1.1亿元认购出资基金份额的9.982%。天眼查显现，珠海通和毓承三期出资合伙企业（有限合伙）的出资人还包含2家国有本钱，4家自然人出资的私募基金和1家大学教育基金。

2家国有本钱包含，珠海市横琴新区国资委旗下的工业出资基金合伙企业、上海市浦东新区国资办理委员会旗下的上海张江（集团）有限公司。以自然人出资为主的4家私募基金包含：上海今桃企业办理中心（有限合伙）、九瑞健康股份有限公司和宁波泓宁亨泰慈牛永和企业办理合伙企业（有限合伙）和珠海通和毓承出资办理合伙企业（有限合伙）。还有一家系北京大学教育基金。

该出资基金的首要办理人员是陈连勇（CHENLIANYONG）。他便是前述所提及的通和毓承首席履行官及开创人。

建立2年，珠海三期已出资北京通瑞生物医药科技有限公司、阿尔法迈士医疗科技（上海）有限公司等5家生物医疗公司。

从实操成果上看，私募基金出资仅是其布局的一环。此外还经过直接并购、与制药巨子合资研制、与CRO巨子合资建立子公司等拓宽事务。药明康德不断拓张CRO事务，从临床前CRO到商业化阶段CDMO，还布局基因检测赛道。

药明巨诺“边缘化”

在一级商场上，药明康德不断经过风险出资、并购等方法拓宽地图，其参股和控股的公司数量更加增多。在二级商场上，药明康德、药明生物（02269.HK）和药明巨诺（02126.HK）三家公司被外界视为“根正苗红的药明系”。

choice终端显现，药明生物与药明康德实控人一起。到2021年三季末，李革直接持有A股药明康德17.72%股权。到2021年6月年，李革持有药明生物17.23%股权。

从人员职位上看二者也有许多相同。在药明生物，李革和赵宁别离担任董事长和非履行董事。而药明康德已在A股和港股上市数年，现在李革担任董事长兼总裁，赵宁担任董事兼副总裁。

2021年下半年以来，“药明系”的这“两大顶梁柱”股价跌落。短短8个月，药明生物和药明康德市值算计蒸腾约4000亿元。

药明生物在2021年6月28日市值最高冲至6170亿港元（折合人民币4984亿元）。自此开端震动跌落，到2022年3月1日市值约为2839亿港元（折合人民币2292亿元），总市值跌去54%。

A股上市的药明康德市值在2021年7月19日最高冲至4955亿元，然后一路下探，2022年3月1日总市值3642亿元。较市值最高点下挫26.5%。

与药明康德和药明生物相同股价下挫的，还有药明巨诺。更糟的是，这家公司还阅历了大股东减持。

药明巨诺建立于2016年，由药明康德与美国细胞免疫医治范畴的明星公司JunoTherapeutics一起创建，总部坐落上海张江科学城，主营事务是细胞免疫疗法在血液瘤及实体瘤的开发、制作和商业化打破。作为国内CAR-T医治范畴的企业，公司于2020年11月3日登陆港股。

药明巨诺上市前药明康德占股14.20%，到了2021年6月30日，药明康德持股9.54%。

2021年6月28日，药明康德发公告称，将出售2300万股药明巨诺股份，出价格格为每股28.50港元至29.15港元，依据此可套现约6.56亿港元至6.7亿港元之间。

值得注意的是，2022年2月28日药明巨诺每股仅为9.9港元，间隔药明康德出价格已锐降65%。

到2022年2月27日，药明康德在药明巨诺持股份额已降至3.737%。当时药明巨诺总市值达41亿港元，药明康德对应的持股市值约1.53亿港元。

关于减持外界的一种解读是，药明康德正在逐渐退出药明巨诺的大股东队伍，转变为财政出资者。战略重心转向事务与药明巨诺处于类似赛道的药明生基，后者专心于细胞基因医治CDMO。

作为药明康德子公司，药明生基主营事务是加快和革新细胞医治、基因医治及其他高端医治的开发、测验、制作和商业化。它包含上海药明生基医药科技有限公司、无锡生基医药科技有限公司和上海工艺研制基地等，前2家公司别离建立于2017年9月、2020年9月，后者建立时刻并不长。

药明生物称，2020年药明生基完结了美国费城细胞及基因疗法出产基地的扩建，2021年10月上海临港新建的工艺研制和商业化出产中心投入运营。这是药明生基全球第四个出产基地，该中心将弥补公司的全球化运营网络，并与美国、英国和我国的其他三个基地联动。

剖析人士以为，药明康德更看好细胞基因CDMO，药明巨诺已被逐渐边缘化。