世茂股份千股千评[(603666)亿嘉和](603666)亿嘉和

【文|黑鹰光伏王亮】

在我国发电商场，“五大四小”纵横驰骋。他们的事务触及火电、水电、核电、风电、光伏等各种发电方式，方位无足轻重。

特别值得注意的是，在光伏、风电等新动力产业链的下流，以“五大四小”为代表的电力央企也一直占有中心方位，在国家“双碳”战略下，近几年“五大四小”的进击益发凶狠。从大趋势上看，“五大四小”也成为新动力“大基地”与“整县观察”分布式的主力出资商。

通过最近几年一系列的整合重组后，我国发电商场新的“五大四小”出炉。本期内容，黑鹰光伏详细计算比照了“五大四小”发电集团曩昔十年超十项中心运营数据。咱们发现，“五大四小”在曩昔十年时刻里，总计发明营收达15.90万亿，发明净利润总计1.38万亿，累计造血（运营现金流）4.43万亿，累计净筹资0.56万亿，累计外出资8.78万亿，算计交交税费约1.88万亿元。

以下是本期内容及相关表格的呈现次序，供读者参阅：（注：根据电力央企整合重组的改变，本文表格中，国家动力集团2012-2017年数据为原我国国电集团数据，2018-2021年为原我国国电集团与神华集团兼并后数据；我国广核集团2012年-2016年风电和太阳能数据别离为2011年11月末、2012年9月末、2014年3月末、2015年3月末、2016年3月末、2016年9月末数据。除华润电力装机容量为权益装机容量外，其他发电集团均是控股装机容量）。

1.十年营收改变与比照

2.十年净利润及毛利率比照

3.十年总资产改变与比照

4.十年总装机容量及新动力装机比照

5.十年总负债改变与比照

6.十年造血（运营现金流）才能比照

7.十年净筹资对外出资比照

8.十年资金储藏改变与比照

9.十年交税规划比照

1.十年创收近16万亿，五大发电集团均破万亿大关。

据黑鹰光伏计算，近十年间（2012年-2021年），五大四小发电集团算计创收15.90万亿元，沾沾自喜5家发电集团总营收打破1万亿元，依次为国家动力出资集团，总创收4.19万亿；我国华能集团，总创收2.92万亿；国家电力出资集团，总创收2.25万亿；我国华电集团，总创收2.14万亿；我国大唐集团，总创收1.86万亿。

从增速看，十年间“五大四小”年度营收规划增加了72.10%，沾沾自喜3大发电集团增速在100%以上，依次是三峡集团，增加268.59%；我国广核集团，增加247.75%和国家动力出资集团，增加100.83%。

从增加继续性上看，曩昔十年间，只要三峡集团和我国广核集团年营收规划完成超10年正增加。

2.十年发明净利润1.38万亿，沾沾自喜4家发电集团创利超1000亿元。

近十年间，五大四小发电集团算计发明净利润1.38万亿，沾沾自喜4家发电集团创利超1000亿元，依次为国家动力出资集团，算计创利4979亿元；三峡集团，算计创利3118亿元；我国华能集团，算计创利1204亿元；我国广核集团，算计创利1181亿元。

沾沾自喜，我国广核集团继续盈余时刻最长，其净利润已接连9年完成正增加，其次是国家动力出资集团，继续6年净利润坚持正增加。

而保卫近一年多来煤炭价格的继续暴升，2021年6家发电集团净利润呈现不同程度下降，降幅最大的三家发电集团是我国大唐集团、我国华电集团和华润电力。

3.五大四小总资产已近9万亿，4家发电集团总资产规划均超万亿。

截止2021年底，五大四小发电集团总资产算计为8.99万亿元，较十年前增加105.60%。沾沾自喜，国家动力出资集团、国家电力出资集团、我国华能集团、三峡集团总资产规划均超万亿。

从增速看，沾沾自喜7大发电集团总资产都已超10年以上继续增加；十年间4大发电集团总资产规划增加在100%以上，依次为我国广核集团，总资产增加222.41%；三峡集团，总资产增加207.88%；国家电力出资集团，总资产增加160.40%；国家动力出资集团，总资产增加130.89%。

4.2021年底总装机容量近13亿千瓦，增加超一倍；新动力装机达2.62亿千瓦，增加近5倍。

据黑鹰光伏计算，2012年-2021年这十年间五大四小发电集团总装机容量从6.34亿千瓦增加至近13亿千瓦，十年约增加105%。沾沾自喜6大发电集团总装机容量均打破1亿千瓦。

从增速看，十年间有五家发电集团总装机容量增加在100%以上，我国广核集团和三峡集团别离以451.05%和272.26%的涨幅位列一二位。

与此一起，十年间，五大四小发电集团（风景）新动力装机容量增加尤为迅猛，十年增幅达468.39%，2021年新动力总装机容量达2.62亿千瓦。从增速看，五大四小发电集团新动力装机容量增幅都在100%以上，沾沾自喜又以三峡集团和国家电力出资集团增加最为凶狠，十年增幅别离达1806.47%和1098.43%。

此外，十年间，8家发电集团新动力装机容量占比均超10%，前三名依次为我国广核集团，占比为41.21%；华润电力，占比31.58%；三峡集团，占比约24.23%。

5.总负债近6万亿，全体资产负债率为66.27%，3家发电集团资产负债率超70%

截止2021年底，五大四小发电集团总负债算计近6万亿，全体资产负债率为66.27%。沾沾自喜，国家动力出资集团和国家电力出资集团总负债规划均在1万亿以上。

十年间，4家发电集团总负债增加在100%以上，依次为三峡集团，总负债增加299.91%；国家动力出资集团，增加201.04%；我国广核集团，增加199.71%；国家电力出资集团，增加127.26%。

6.十年累计造血4.43万亿，累计对外出资8.78万亿，四家集团对外出资在万亿以上。

近十年间，五大四小发电集团算计造血（运营现金流净额）4.43万亿元，其我国家动力出资集团算计造血1.26万亿，造血力高居第一位。

一起，近十年五大四小发电集团算计对外出资8.78万亿。沾沾自喜，三峡集团、国家电力出资集团、我国华能集团、国家动力出资集团对外出资规划均在1万亿元以上。

7.十年净筹资算计5616亿元，沾沾自喜唯有中广核净筹资现金流接连十年以上坚持资金净流入。

近十年间，五大四小集团算计净筹资（筹资现金流净额）5616万元。详细到企业层面，十年间五大四小发电集团中有5家企业净筹资为正，沾沾自喜唯有我国广核集团净筹资现金流接连十年以上坚持资金净流入。

8.资金储藏超5337亿，十年间增加近163.17%。国家动力出资集团和华能集团资金储藏规划均超1000亿。

近十年间，五大四小发电集团的资金储藏从2028亿元增加至5337亿元，增加近163.17%。截止2021年底，7大发电集团资金储藏规划都在100亿元以上，国家动力出资集团和我国华能集团资金储藏规划均超1000亿元。

9.十年交税累计超1.88万亿，6家发电集团累计交税规划均在1000亿元以上，国家动力集团累计超6600亿。

黑鹰光伏计算发现，近十年间，五大四小发电集团年交税规划均在1000亿元以上，近十年间算计交交税费约1.88万亿元。沾沾自喜，十年间，6家发电集团交税规划均在1000亿元以上，4家企业交税规划在2000亿元以上，国家动力出资集团算计交税6665亿元，是第二名华能集团的2.33倍。