300276(股票600999)

中心出资战略：

在当前年报行情逐渐向纵深开展的阶段，上市公司的成绩往往成为商场资金最为垂青的亮点，而伴随着07年成绩预增1860%以上的两面针冲击涨停，成绩增加带来的财富惊喜也以唤醒了美克股份、邦本科技为代表的成绩预增种类，根据成绩浪的炒作正在商场中逐渐分散。而ST金杯(600609)依托海外商场拓宽和本身运营挖潜而产销逐渐向好的东北轿车工业龙头，其潜藏的扭亏摘帽预期非常激烈，而“贱价战略+海外建厂”的丰田式生长之路所带来的长时间成绩惊喜或将愈加值得等待，实为成绩浪淘金大潮中的首选种类之一，而潜在的重组预期更是如虎添翼，值得关键重视。

出资关键：

1. 海外大单支撑扭亏摘帽 利息减免凸现方针扶持力度

从06年开端，华晨轿车就在海外商场的拓宽上取得了日新月异的开展，先后与德国、俄罗斯、欧洲HSO共签定192亿元金额的轿车出口大单，10月30日公司再次获俄罗斯百亿元中华骏捷轿车订单。归纳核算，现在华晨集团的海外订单已挨近300亿人民币，而出口的产品如中华尊驰等大多来自ST金杯参股的华晨金杯，丰盛的海外定单在增厚的华晨金杯成绩的一起也值得ST金杯的出资收益大幅增加，然后为07年扭亏摘帽奠定了杰出的根底。

此外，华晨轿车作为辽宁省最大的轿车出产企业，受到了立志复兴省内轿车产业的辽宁省政府的高度重视，前辽宁省委书记李克强在对华晨轿车进行作业调研的时分，清晰表明要尽力把华晨集团开展成为全省轿车产业的主导性企业！ST金杯作为其华晨集团旗下重要的出产基地，也受到了政府的多方面照料。近期，公司经过与中国工商银行股份有限公司沈阳南站支行、中国工商银行股份有限公司沈阳南京街支行签署的《以物抵债还款免息协议》，减免了公司及控股子公司积欠的近2.1亿元人民币的借款利息，有效地改进了公司的财务状况和财物结构，进步继续运营才能。而工商银行当地两支行之所以可以如此让利，与政府对华晨集团及其旗下的ST金杯的大力扶持或许难脱关连，未来公司在方针的大力扶持下的杰出开展前景令人等待。

2. 贱价战略+海外建厂 丰田式生长之路值得等待

回忆邦邻日本的轿车开展史，咱们不难发现，其相同阅历了培养商场、占据商场和拓宽商场的三个阶段，其间除第一阶段受日本政府国民收入倍增方案而使得轿车出产厂商全体获益外，其他两个阶段均是以强凌弱的竞赛进程，而丰田作为终究胜出的佼佼者，除了其本身强壮的研制实力外，在定价上首要考虑“要多少钱才可以卖得出去”的贱价出售战略，经过树立世界规划的出产络，最大极限地寻求高质量和低成本，并重视海外商场拓宽无疑是其成功的有力保证。而ST金杯作为早在1988年就与丰田协作出产金杯牌面包车的老牌轿车制造商，其实践操控人华晨集团近年来的一系列行动大有师从丰田的痕迹。

首要，在产品定价方面，在进步产品稳定性并下降油耗的前提下，公司07年推出的国内首款自主T系列车型——1.8T中华轿车也是参阅了日本巨子丰田的定价战略，大打贱价牌，然后敏捷进步了商场占有率，07年上半年，中华轿车的月销量一向保持在万辆以上，不只跃入10万元以上干流商场的“万辆沙龙”，也成为国内现在技术水平最高、最热销的自主品牌中高级轿车，然后在占据国内商场方面迈出了坚实的一步。其次，在海外商场拓宽方面，到2007年10月30日，“华晨轿车集团中华骏捷俄罗斯 KD(散件拼装)”项目在沈阳华晨金杯正式签约，华晨集团现已具有了第四家海外出产基地，其海外商场络已开展到33家，同非洲、亚洲、欧洲、南北美洲等区域客户树立了杰出的贸易关系，开始形成了华晨轿车及零部件的海外出售络，并签定了多笔数额巨大的出口合同，在世界化出产络的构建和海外商场拓宽方面也走在了国内轿车厂商的前列。伴随着国内商场的稳步拓宽和海外商场的摧城拔寨，公司依托丰田成功形式的长时间开展前景无疑值得等待。

3. 潜在华晨回归渠道 重组预期如虎添翼

2007年7月5日，华晨轿车在纽约证券交易所的美国存托股份(ADS)的吊销，以及华晨宝马二期扩产、沈阳A级车项目、四川绵阳华瑞项目以及华晨后续新车型的自主研制以及新产品投进都将产生巨大的资金需求，使得其经过在A股商场的融资渠道完成全体上市的预期大大增强。就现在华晨旗下有两支 A 股上市公司——沈阳的 ST 金杯以及上海的申华控股而言，华晨集团作为辽宁省政府旗下的轿车行业龙头，从支撑辽宁省开展支柱——轿车工业开展的视点考虑，经过华晨集团整合省内的轿车产业然后完成做大做强是辽宁省政府所期望看到的成果，ST金杯在辽宁省政府推进下成为华晨集团全体上市渠道的可能性无疑大大增强。一旦ST金杯(600609)成为华晨轿车全体上市渠道，则其财物规划和盈余才能将产生质的改变，二级商场上的价值重估将不可避免，而掌握先机提早布局无疑是优中选优的战略选择。

出资评级：买入

鉴于公司巨额海外订单对成绩支撑带来的激烈扭亏摘帽预期，丰田式运营形式对长时间开展的支撑，潜在的重组预期带来的丰厚商场幻想空间，以及仅8元出面的股价，给予ST金杯(600609)“买入”评级。