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九丰动力申购代码为：707090,申购价格：34.57元，申购上限24000股。

5月12日：短期商场可能会出现弱势反弹总

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公司简介

公司是国内专注于燃气工业中游及终端领域的大型清洁动力概括服务供货商，运营产品包括液化石油气(LPG)、液化天然气(LNG)等清洁动力以及甲醇、二甲醚(DME)等化工产品，首要运用于燃气发电、工业燃料、城镇燃气、轿车燃料、化工材料等领域，并为客户供给优质的国际动力供给及整体运用解决方案。公司运营产品为液化石油气(LPG)、液化天然气(LNG)、甲醇及二甲醚(DME)等，其间以LPG、LNG为主。公司首要竞争对手为：新海动力集团有限公司、东华动力股份有限公司、欧华动力控股有限公司、广汇动力股份有限公司和新奥动力控股有限公司。公司前五大客户为：新海动力集团有限公司、江苏久鼎供给链处理有限公司、东莞中电九丰新动力热电有限公司、中山市永安电力有限公司、伊藤忠商事株式会社。公司所属证监会工作为燃气出产和供给业，工作均匀市盈率为24.48x。

工作分析

1、我国动力工作展开概略

(1)我国动力消耗量稳步添加

根据英国石油公司(BP)发布的《BP国际动力核算年鉴2020》，我国2019年动力消耗量约141.70艾焦耳，占全球动力消费量的24.27%，是国际上最大的动力消费国。

我国2019年动力消耗量较上一年度添加5.93艾焦耳，占全球动力消费量添加的77.3%，已接连19年成为全球动力消费增量最大的国家。

(2)我国动力结构向低碳化转型，清洁动力占比逐渐前进

作为动力消费大国，我国一直以来首要依托煤作为首要动力。可是，跟着经济展开与环境污染的敌对日益突出，煤炭消耗构成的空气污染及其他环境危害问题日趋严峻，社会动力和环境的可持续展开面临巨大应战，动力结构火急需求向低碳、环保、清洁化演化转型。

近年来，我国政府出台了一系列节能减排和环境保护的政策，使得煤炭消费在我国动力结构中比重逐年下降，而天然气等清洁动力的消费占比逐渐前进，2011年-2019年，原煤占我国动力消费总量的比重由70.2%逐年下降至57.7%，而天然气占我国动力消费总量的比重则由4.6%逐年上升至8.1%，体现出我国动力结构持续优化的趋势。

估量未来我国的动力结构仍将持续改善，根据英国石油公司(BP)发布的《BP动力展望2019》猜想，跟着我国经济结构的转型和晋级，以及向清洁、低碳动力改动的自愿加强，煤炭在我国动力消费总量中的比重将进一步降至2040年的35%。

2、我国液化石油气工作概略

液化石油气工业链包括上游勘探发掘、原油加工，中游运送仓储和下贱出售运用等环节。液化石油气的出产一般是石油炼制或许油气田发掘中产生的伴生气体，经过必定工序分别处理后，再采用加压或降温方法液化构成。

(1)我国液化石油气消费量稳步添加

2020年，我国液化石油气(LPG)表观消费量达6,319.06万吨，2011-2020年年均复合添加率为11.3%。

(2)化工材料需求添加是带动LPG消费添加的主导要素

我国LPG的用途包括化工材料、民用燃料、商用燃料、工业燃料和车用燃料。现在，化工材料已成为占比最高的LPG消费用途，化工材料需求也成为我国LPG商场的首要增量。

受近年来我国化工材料向轻质化方向展开的影响，LPG作为比石油脑、煤等经济性及环保性更优的材料被许多运用;跟着LPG深加工设备产能的不断扩展，用于化工材料的LPG需求量得以持续添加。LPG民用气用量则整体坚持底子安稳。

(3)我国LPG供需缺口扩展，进口依存度前进，LPG进口首要会合在华南和华东区域

我国国产LPG首要来自炼厂的石油炼制加工等环节，经由炼油厂所得到的液化气首要成分包括丙烷、丁烷、丙烯、丁烯，此外还掺杂着少量戊烷、戊烯和微量的硫化物杂质，首要用于一般性燃料用途和烷基化、甲基叔丁基醚(MTBE)等LPG深加工化工材料领域。

进口LPG通常以丙烷和丁烷成分为主，纯度高、杂质少，还可根据具体需求对丙烷及丁烷进行配比以获得不同热值的液化气，除了一般性燃料用途外，还可作为高品质或对热值有特别需求的燃料用途及丙烷脱氢制丙烯(PDH)等LPG深加工化工材料领域。

近几年跟着国内LPG深加工设备产能的不断扩张，许多石油炼厂将产出的液化气用于LPG深加工领域，导致国内燃料用气供给下降，需求进口LPG进行补偿。

而另一方面，PDH等LPG深加工设备的扩展也需求依托许多的进口LPG作为材料气，故国内液化气商场对进口气依托度逐渐前进。我国LPG进口占比由2012年的13.50%前进至2020年的31.1%。

根据国家海关总署数据，我国液化石油气进口首要会合在华南区域和华东区域，首要系该等区域LPG需求较为旺盛。

3、我国天然气工作展开概略

天然气工业链分为上游天然气勘探发掘、中游仓储运送以及下贱出售运用。

上游首要是对天然气进行勘探和发掘，国内参与者首要为我国石油、我国石化和我国海油。中游仓储运送首要包括长距离管道运送、LNG船舶/槽车运送、LNG接收站、储气库等。

下贱首要是天然气的出售运用，向燃气电厂、工业用户、城市管等下贱客户出售天然气。

(1)动力清洁化趋势推动我国天然气消费量快速添加

跟着对环境保护日益注重，加快制作清洁低碳、安全高效的现代动力系统成为其时社会展开的一项重要课题。

为了完结低碳经济转型，国家接连出台了《大气污染防治行动计划》、《“十三五”生态环境保护规划》等环境保护的纲领性文件，各地相继出台了与大气污染办理和“煤改气”相关的政策，鼓动企业运用清洁动力替代煤、重油及低品质柴油等污染较严峻的燃料。

在我国动力消费结构转型晋级布景下，我国天然气需求坚持快速添加气势，2011-2020年我国天然气表观消费量复合添加率为10.6%。

(2)城市燃气、工业燃料及发电用气需求添加是推动我国天然气消费添加的首要驱动力

受“煤改气”政策的推动、供给侧革新、社会用电需求添加等政策导向和经济驱动的多重要素影响，我国城镇居民、工业及发电用天然气的需求添加显着。

根据我国石油化工集团有限公司经济技术研究院发布的《我国动力化工工业展开陈说(2019)》，2018年我国城市燃气用气需求达1,092亿立方米，同比添加16.5%;工业用气需求达905亿立方米，同比添加19.1%;发电用气需求达510亿立方米，同比添加19.4%。

2019年及2020年，城市燃气板块的天然气消费量仍位居首位，其次是工业燃料和发电用气。

财务状况

2018-2020年，公司运营收入分别为114.94亿元、100.21亿元、89.14亿元，复合添加率为-11.94%。净利润分别为18,419.21万元、37,255.46万元、77,322.00万元，复合添加率为104.89%。主运营务中，占比最高的为液化石油气，占53.41%。2018-2020年公司毛利率分别为8.11%、10.01%、14.77%。毛利率不坚定相对较大首要是因为陈说期内公司产品的出售价格和收买价格随境内外商场行情不坚定所形成的。尤其是2020年度，受2020年初全球爆发新式冠状病毒疫情、2019年以来日本重启核电对进口天然气的需求下降一级多重要素影响，公司LNG产品收买挂钩的JKM商场价格指数大幅下降，公司LNG收买本钱下降，LNG毛利率显着前进，然后带动公司整体毛利率的前进。公司2018年净利润较低首要系套期保值业务产生的一次性大额非经常性损失和2018年第四季度国际油价短期内的快速下降，导致公司LPG产品单位毛利和出售量下降所形成的。

结论

不建议注重。