[2013元旦股市放假]项庄舞剑意在沛公：欧央行断希腊“财路” 实为逼德国就范

文/江金泽

欧洲央行最近趁希腊财长还在欧洲各国游说之际，忽然取消了希腊国债的融资典当品资历，这让商场大喊意外。不过，欧洲央行这一举动或许“醉翁之意不在酒”，其真实的方针是德国。

希腊国债现在为废物评级，低于欧洲央行设定的最低门槛，此前欧洲央行给予希腊金融组织特别豁免，后者得以运用希腊国债作为担保品，以较低的借债本钱从欧洲央行获得融资。可是在上星期三，欧洲央行忽然暂停了希腊国债作为典当品时可享有的信誉评级豁免权。

具有17年银行从业经历，曾任职RBS、HSBC等金融组织的危险办理专家FrancesCoppola以为，欧洲央行选在这个时点举动意味深长：

首要，对立紧缩的希腊左翼政党Syriza上台十天今后，欧洲央行才忽然取消了希腊国债典当资历。这或许由于当天是希腊政府换届今后欧洲央行管委会初次举办会议。可是希腊的救助延伸方案在2月底才到期，并且希腊现已要求多一些时刻寻求更多解决方案。

其次，希腊财长Varoufakis在前一天刚见过欧洲央行行长德拉吉，第二天还预订要见德国财务部长朔伊布勒，就在两天的中心欧洲央行忽然举动，这是为什么？朔伊布勒一向揭露对立Varoufakis关于债款减记和完毕紧缩的提案，可是德拉吉却相对沉默，就此事没有揭露表过态。朔伊布勒无疑是期望得到欧洲央行支撑的。这时欧洲央行是否是在经过实际举动宣告自己站在哪边呢？

第三，其实在上一年六月，其时还没当上希腊财长的Varoufakis就现已预测到，欧洲央行或许会撤出对希腊的融资。可是他好像并不惧怕这一点，只说了一句“请便”。

还有一点值得注意的是，上星期三欧洲央行的举动不是断了一切对希腊的融资，希腊还可以用其它财物作为典当。并且假如希腊金融组织流动性严峻，仍可持续经过欧洲央行的紧迫流动性帮助方案（ELA）融资，不过欧洲央行或许随时再关掉这个窗口。

欧洲央行2010年曾用封闭ELA来要挟爱尔兰，并且真的封闭了对塞浦路斯的银行的ELA，强制其关门重组，不过后者引起了史上最糟糕的银行救助。

要是现在断了希腊的ELA，带来的冲击将严峻的多。德国人以为其将不会引起系统性危险的主意是不现实的。封闭ELA特别或许导致希腊退出欧元区，欧洲央行的名誉和财物都将遭到极大丢失。

已然欧洲央行还给希腊留了一条“生路”，并且也没办法断这条路，所以华尔街日报的记者CharlesForelle以为，欧洲央行想施加压力的方针其实是欧元区其它国家的政府。

这些政府中真实的方针就是德国，由于有依据表明德拉吉并不支撑德国“永久紧缩”的态度，所以推进德国进入商洽或许是德拉吉真实的目的。为此，德拉吉要先砍掉一部分希腊的融资途径，将希腊逼上“溃散的边际”，然后藉此添加德国的压力。

要知道，现在这场博弈是发生在全球舞台上的。美国总统奥巴马站在希腊这边，他曾揭露表态称，“你不能对一个正处于惨淡之中的国家不断施压。”英国财务大臣奥斯本则期望排难解纷，他一边称希腊要担任一边批判欧元区方针缺少连贯性，呼吁两边赶快完毕坚持状况。

此外，德国自己也干过债款减记的事。第二次国际大战后，德国经济堕入危机，包含希腊在内的战胜国向德国伸出援手，依据“伦敦协议”革除了德国对折国债，为德国经济起飞扫清了路途。有人提出现在应该是德国进行报答的时分。

不过，在2012年的债款重整中，希腊已被欧元区革除了占国内生产总值76%的债款，而战后被称作“马歇尔方案”的债款重整中，德国被革除的债款仅仅国内生产总值的20%。

总的来说，德国假如回绝债款商洽，最终迫使希腊脱离欧元区，其成果将十分严峻，希腊将成为国际上的“弃儿”，而德国手中的上千亿欧元希腊债务也将打了水漂。此外，希腊退欧或许会在葡萄牙、西班牙和意大利等国发生多米诺骨牌效应，最终希腊会将德国乃至整个欧元区都一同拖下水。所以现在德国以外的国家和组织根本都不会附和德国坚持紧缩的做法，所谓的欧央行紧逼希腊不如说是在紧逼德国更适宜。
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