全方位践行复兴纲领 山西汾酒开万点理财启高质量发展新征程

2022年5月，山西汾酒董事长袁清茂发布了汾酒复兴纲要，提出要全方位推动汾酒高质量开展、又好又快扎根我国酒业榜首方阵。现在，约一年时刻曩昔，山西汾酒首要运营方针稳中有进，高质量开展稳步向前，成为公司的榜首要义。

上一年山西汾酒首要运营方针再创前史新高。而以收入规划计，山西汾酒已上升到职业第四位；公司在全国化拓宽、品牌高端化均完结重大打破，高质量开展成效明显。本年山西汾酒将力求营收较上一年增加20%左右，这意味着全年营收有望迈过300亿大关。

若将时刻拉长，曩昔五年在运营发力、品牌晋级及幽香兴起三大推力助力下，山西汾酒完结跨越式开展。2017~2022年，汾酒归母净赢利年复合增速在42%以上。如此持续多年安稳高速增加，放眼整个白酒职业也无人能出其右。

2023年是山西汾酒上市30周年。站在新起点上，山西汾酒将据守“我国酒魂”战略定位，饯别汾酒复兴纲要，全面深化变革、提质增效，以更高的站位和职责担任，进一步解放思想、守正立异，努力奋斗，全方位推动汾酒高质量开展阔步向前。

复兴纲要引领 汾酒高质量开展稳步前行

2022年是山西汾酒饯别复兴总纲要、奋力推动“十四五”战略规划的攻坚之年。这一年，山西汾酒奋楫扬帆，聚集战略开展，全面稳固变革效果、砥砺深耕拓宽商场、持续夯实根底办理，奋力谱写了汾酒高质量开展新篇章。

上一年山西汾酒完结营收262.14亿元，同比增加31.26%，归属上市公司股东净赢利80.96亿元，同比增加52.36%，运营方针再创前史新高。

从营收规划上看，上一年山西汾酒营收也是史上初次打破200亿大关，职业位次晋升至第四；从成绩增速来看，在职业前五名公司中，山西汾酒上一年的营收、赢利涨幅均居于榜首名的方位。

若再将时刻线拉长，2017年~2022年，山西汾酒五年时刻营收复合增速约34.13%，其间超越40%的年份有2018年47.5%，2021年42.75%。更显着的是归母净赢利增速，2017~2022年，山西汾酒五年时刻营收复合增速超越42%，除2019年外，其他年份增速悉数超越50%。这样安稳高速增加，放眼整个白酒职业都可谓稀有，更何况还有三年疫情的影响。

近年来，山西汾酒的开展不止是高速的，更是高质量的。依照汾酒复兴纲要，公司要又好又快的扎根我国酒业的榜首方阵。而“又好又快”就要处理好“量”与“质”的联系。一方面要经过量的合理增加，为公司产品晋级、结构调整创造条件，在动态中完结优化，另一方面要经过质的稳步提高，完结高质量开展。

近年来，山西汾酒在“又好又快”的高质量开展道路上稳步前行。这很大程度上得益于公司一流的质量和品牌。实践上，早在1500年前的南北朝时期，汾酒就作为宫殿御酒遭到北齐武成帝的推重而一鸣惊人，并载入二十四史；晚唐大诗人杜牧的千古绝句“借问酒家何处有？ 牧童遥指杏花村”使汾酒再度名扬全国。1915年，山西汾酒在巴拿马万国饱览会上荣获甲等大奖章，是仅有获此荣誉的我国白酒品牌；1949年，汾酒成为开国大典国宴用酒。

一直以来，山西汾酒始终将创优质量放在榜首位。近几年公司相继取得国家质量办理奖、国家科技进步奖、国家技能发明奖、全国国企办理立异效果一等奖、我国商标金奖、山西省政府质量奖等多项荣誉。

不断做优质量的一起，山西汾酒加快全国化布局。2017年~2022年，山西汾酒省外收入从24.09亿元增加至160亿元，占公司总收入份额从39.9%提高至62%，省外商场增速超越公司全体收入增速。尤其在长江以南商场，上一年山西汾酒完结重大打破，同比增加超越50%。

“汾酒全国化的实质在于强品牌+高盈余驱动下的幽香型复兴，现在省外商场仍处于快速打开阶段，环山西商场逐渐迈入老练，后续增加更多依托长江以南为代表的生长型商场”。近来，国泰君安发布研报以为，当下山西汾酒在长江以南地区市占率仍处低位，若汾酒竞赛优势连续，其途径拓宽受经济周期影响相对可控，长江以南仍有巨大空间。

本年剑指300亿元 未来“三分全国必有其一”

山西汾酒的高质量开展，还体现在公司产品结构的不断优化晋级。上一年山西汾酒中高价酒营收189亿元，同比增加39.5%，出售量同比增加31.55%，呈现量价齐升的局势；中高价酒毛利率为84%，均匀吨价同比提高6.0%。由此，中高价酒类收入占比提高到72%。

而上一年山西汾酒其他酒收入71亿元，同比增加14%，出售量同比增加11.56%，毛利率52.7%，均匀吨价同比提高2.2%。

在中高价酒中，上一年山西汾酒的青花汾酒系列收入首度打破百亿大关，同比大涨60%，青花系列占公司营收比重挨近4成。其间青花20、青花25算计体量打破60亿元，在次高端价位已具有体量优势，青花30体量近30亿元，现已开始完结高端站位。

因为青花汾酒系列收入明显增加，上一年山西汾酒毛利率超越75%，净资产收益率增加至44.74%。放眼白酒上市公司，上一年净资产收益率打破40%的，也只要山西汾酒一家。

本年一季度山西汾酒持续超预期增加，连续高质量开展态势。公司营收打破120亿元，同比增加20%，赢利挨近50亿元，同比增加近30%。其间，一季度中高价酒类的收入占比持续提高到75%。

依照规划，本年山西汾酒营收方案增加20%左右，意味着本年全年营收有望迈过300亿大关，到达314.57亿元。

值得注意的是，2022年和2021年，山西汾酒的营收方针分别是25%、30%左右，但公司实践增速分别为31.26%、42.75%。所以有理由信任，随同居民收入修正，次高端及高端价位白酒需求将重回扩张，山西汾酒收入增加有望同2022/2021年相同，超越方案增速。

2023年，山西汾酒仍处于高质量开展的重要窗口期和战略机遇期，公司生长逻辑和基本面都具有较强支撑。展望未来，在复兴纲要引领下，山西汾酒将迎来新一轮增加周期，也必将完结“三分全国必有其一”的宏愿。

“汾酒竞赛优势的中心是运营、品牌及幽香型壁垒，公司国企变革后构成商场化准则，出售部队梯次清晰，安排架构抗危险能力强，在新一轮长周期下，山西汾酒幽香型话语权及品牌优势难以反转。”国泰君安研报也以为，山西汾酒三大壁垒受经济周期等要素影响有限，明显的竞赛优势将助力公司维系高生长性。