微盟集团(0201特尔佳3)2020年业绩点评：三大战略有效推进，SaaS保持高增长
2024-04-09 04:32:29 来源：盛楚鉫鉅网
本文转自“学恒的海外调查” ，文中观念不代表财经观念。
摘要
成绩概览：接连三年完成盈余，SaaS持续高增加
2020年全年，微盟(02013)完成经营收入19.69亿元，同比增加37%，除掉SaaS损坏一次性支出后，收入为20.64，同比增加44%。经调整后净利润1.08亿元，接连三年完成了盈余。本次财报对收入结构进行了优化，主经营务分为数字商业和数字前言两大板块。其间，数字商业增加33%，数字前言事务增加43%。值得注意的是，大客化、生态化、国际化的战略均取得了明显发展。
SaaS事务：坚持高增加，受疫情影响留存率有所下降
2020年全年，公司SaaS事务完成营收6.22亿元，同比增加23%;除掉SaaS损坏事情影响后，同比增速为42%。值得注意的是，用户丢失率为26.1%，同比增加3.9pct，首要系疫情期间，线下中小客户受影响较大。从运营数据来看，SaaS事务年度付费商户数和ARPPU别离同比增加23%及15%，用户数增速与上一年相等。国信证券判别，跟着海鼎的整合，以及才智餐饮的推动，大客占比将持续提高。
数字前言：获益于途径下沉及流量多元化，同比增加43%
本期内数字前言收入8.2亿元，同比增加43%。依据财报及电话会议，公司数字前言事务经过途径下沉、流量多元化等方面持续投入，陈述期内付费商户数为2504名，毛收入为9.16亿元，每付费商户均匀开支为36.6万元。
出资主张：看好TSO全链路营销战略，持续保持“买入”评级
微盟在大的战略方向上发展不错：1)大客化：品牌商户达618家，品牌商户的每用户均匀订单收入达28.2万元;2)国际化：服务1009家海外客户;3)流量生态：流量途径也从腾讯途径开端向其他头部途径扩展。选用SOTP法，给予2021年合理股价空间为24.7-25.7港币，相对当时股价的估值空间为20%-25%，持续保持“买入”评级。
危险提示
格式恶化危险;SaaS用户增加不及预期的危险;大客户丢失的危险等。
成绩概览：接连三年完成盈余， SaaS 持续高增加
接连3年完成调整后盈余：2020年全年，微盟完成经营收入19.69亿元，同比增加37%，除掉SaaS损坏一次性支出后，收入为20.64，同比增加44%。经调整后净利润1.08亿元，接连三年完成了盈余。本次财报对收入结构进行了优化，主经营务分为数字商业和数字前言两大板块。其间，数字商业增加33%，数字前言事务增加43%。值得注意的是，大客化、生态化、国际化的战略均取得了明显发展。
SaaS事务：大客占比持续提高，受疫情影响留存率有所下降
2020年全年，公司SaaS事务完成营收6.22亿元，同比增加23%;除掉SaaS损坏事情影响后，同比增速为42%。值得注意的是，用户丢失率为26.1%，同比增加3.9pct，首要系疫情期间，线下中小客户受影响较大。管理层判别，跟着大客户占比提高，长时间来看丢失率会逐渐下降。从运营数据来看，SaaS事务仍旧获益于线上化浪潮，年度付费商户数和ARPPU别离同比增加23%及15%，用户数增速与上一年相等。
2020年全年，公司SaaS事务的毛利率为70.6%，同比下降6pct，首要原因系1)SaaS损坏事情补偿影响，除掉该影响后，毛利率为74.5%;2)研制费用有所增加，然后提高了研制本钱化的摊销。陈述期内，公司研制总支出/调整后收入份额为12%，同比增加2pct。
依据管理层电话会议，接下来才智零售的重点是收割曩昔具有优势的时髦和家居日用职业;经过收买海鼎，对购物中心、商超便利店、医疗健康等范畴进行探究，估计2021年大客占比将会提高至30%，2025年有望到达50%。大客占有率的增加，有利于提高收入的稳定性及单客户价值。
商家解决计划：探究TSO全链路服务
本期内商家解决计划收入5.3亿元，同比增加47%。陈述期内付费商户数为4.57万家，毛收入为97.64亿元，每付费商户均匀开支为21.4万元。据财报及电话会议，公司探究TSO(流量+SaaS+运营)全链路服务，期望为大客户供给T+S+O打包计划，为中腰部客户尽量供给T+S服务，为长尾客户供给T或S服务。
数字前言：获益于途径下沉及流量多元化，同比增加43%
本期内数字前言收入8.2亿元，同比增加43%。依据财报及电话会议，公司数字前言事务经过途径下沉、流量多元化等方面持续投入，陈述期内付费广告主数为2504家，毛收入为9.16亿元，每付费广告主均匀开支为36.6万元。
出资主张
全体来看，微盟在大的战略方向上发展不错：1)大客化：品牌商户达618家，品牌商户的每用户均匀订单收入达28.2万元;2)国际化：服务1009家海外客户;3)流量生态：流量途径也从腾讯途径开端向其他头部途径扩展。跟着TSO战略的施行，在SaaS赛道上的壁垒有望增强。国信证券看好微信电商生态，对微盟选用SOTP法，给予合理股价空间为24.7-25.7港币，相对当时股价的估值空间为20%-25%，持续保持“买入”评级。
(财经修改：秦志洲)
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
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08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
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08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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