新股前瞻丨372家酒馆傍身，海伦司要做酒圈“星巴克华东数控股吧”

“贩卖交际”现已成为一门茁壮生长的生意，星巴克、奈雪、喜茶们前赴后继地向资本商场招手就是最有力的佐证。

在我国，除了茶以外，酒是交际生活最重要的饮品。从青梅煮酒到举杯邀明月，甚至以“茅”命名的各类上市公司，无不烙下了酒的印记。站在商业的视点，交际与酒的深度交融，已孕育出容量巨大的消费商场，并不断将以酒为业的公司面向资本商场。

据了解，近期，海伦司世界控股有限公司（下称“海伦司”）向港交所递送上市请求。这家公司聚集3亿年青集体，为年青人供给交际空间，坐上酒馆职业头把交椅，也向资本商场展现酒馆连锁企业高生长的海伦司“计划”。

我国榜首大连锁线下连锁酒馆

据海伦司招股书，公司于2009年在我国创建榜首间“Helen’s”酒馆。于2018年，2019年及2020年，公司酒馆总数别离为162家，252家及351家，并进一步添加至到2021年3月22日的372家。

到2020年末，海伦司在我国一线、二线及三线及以下城市的Helen’s酒馆数量别离为56家，200家及94家，别离占对应年份内酒馆总数量的16%，57%及26.8%。

依据弗若斯特沙利文陈述，以酒馆数量计，海伦司于2018年至2020年在我国酒馆职业中接连三年坚持规划最大的商场领导地位。于2020年，公司商场份额到达1.1%，相当于职业第二至第五名的总和。

酒馆快速仿制的“三板斧”

300余家门店，在连锁餐饮商场汪洋大海中并不是一个巨大的体量，海伦司却能据此坐上职业头把交椅。其原因除了酒馆职业竞赛格式高度涣散之外，还在于职业细分赛道很多，且规范化程度低等等。

事实上，海伦司做的也并非“大而全”的生意。海伦司在招股书中表明，公司的事务是向顾客供给极具性价比的产品组合以及轻松自由的顾客体会，满意年青人对高性价比的酒饮、服务及交际气氛的需求。

现在，年青客群现已成为我国消费集体的首要组成部份。到2020年末，我国处于20-34岁的人口数量现已挨近3亿，占总人口份额约为21.2%，我国的酒馆职业持续遭到我国年青消费集体消费才能添加的驱动。

此外，年青顾客在交际场合更为活泼，对品牌更为灵敏，对可担负的产品及高质量服务更为垂青。采纳连锁方法运营的酒馆在供给一致性的酒饮和服务方面具有显着的竞赛优势。

捉住3亿年青人的消费需求，使得海伦司的门店规划在曩昔三年取得快速添加。不过要完结顾客一致的品牌认知，规范化是必经之路，也是门店在全国快速仿制的根底。

据悉，海伦司在全国范围内酒馆选用的一致运营规范和事务流程，并凭借自主开发的运营办理体系，公司在酒馆运营的各个重要方面完结了规范化运营，首要包含：优化的产品组合、一体化的酒馆运营以及集约化的酒馆办理。

产品组合端，海伦司在全国范围的Helen’s酒馆内向顾客供给一致化产品组合，然后简化收购及物流程序，进步存货周转。现在，公司旗下酒馆首要供给41款产品，其间包含24款酒饮以及小食、软饮料等产品。公司以自有产品为主，外部产品为辅。其所有瓶装啤酒产品的价格均在10元/瓶以内。于2018年、2019年、2020年，海伦司自有酒饮出售收益占总酒饮收益的份额别离为68.4%、64.2%、69.8%。

实施一体化酒馆运营形式方面，海伦司在总部设置专业的职能部门对酒馆选址、酒馆装饰、物流收购、音乐播映等环节进行一致办理。例如，根据模块化与规范化的运营形式，提高触及杂乱流程的酒馆装饰功率，装饰环节现在耗时仅有约40天，进而使新店从选址签约至具有开业条件仅需约2-3个月。

此外，跟着公司不断提高的品牌形象、规范化和高效的的酒馆拓宽流程，每家新增的Helen’s直营酒馆的盈亏平衡期于2018年，2019年及2020年不断下降，一般别离为6个月，5个月及3个月。

成绩快速添加，发行优先股富余现金流

明晰的定位+连锁运营+规范化办理，使得海伦司酒馆网络的快速扩张，盈余才能逐步增强。2018年，2019年及2020年，公司收入别离都到达1.15亿元、5.65亿元和8.18亿元，年复合添加率到达166.9%。同期净利润别离到达973.4万元、7913.6万元和7007.2万元。

注意到，海伦司自有产品因去除了多个中间商环节，使得公司能够在保持具竞赛力的价格一起完结较高盈余才能。公司自有酒饮于2018年、2019年及2020年各年度的毛利率别离为71.4%、75.3%、78.4%，高于第三方酒饮在对应期间内的毛利率39.2%、52.8%、51.5%。上述期间，公司净利润率别离到达25.7%、28.7%和18.6%。

曩昔三年，海伦司运营现金流情况逐步向好，2019年运营活动所得现金净额到达1.59亿元，2020年进一步提高至2.56亿元。

注意到，因为酒馆数量快速添加导致出资活动运用现金添加，以及融资活动导致现金流出添加，海伦司2020年现金及现金等价物添加额仅为197.6万元，期末现金及现金等价物为2425.5万元。到2020年末，海伦司流动比率为0.3倍，速动比率低至0.14倍，显现公司存在必定资金压力。

2021年一季度，海伦司经过发行优选股征集到3280万美元资金。到2021年2月28日，海伦司现金及现金等价物到达2.28亿元，公司现金流得到大幅提高的一起，也为门店网络持续快速扩张打下根底。

海伦司在招股书中表明，估计于2021年全年完结新开酒馆约400家，至2023年末将酒馆总数量添加至约2200家。此外，公司还将进一步强化供给链办理，经过布局更多的仓储中心，并扩展酒馆办理人才储藏。

酒馆职业规划将保持高添加

据弗若斯特沙利文陈述，2015年我国的酒馆数量到达3.5万家，尔后以5%的年复合添加率添加，到2019年我国酒馆数量到达4.2万家。其间，我国三线及以下城市的酒馆数量自2015年至2019年的年复合添加率达8.1%。

2020年，我国酒馆数量遭到公共卫生事件影响下降至约3.5万家，估计将于2021年逐步康复添加。自2020年至2025年，我国酒馆数量的年复合添加率估计将到达10.1%。其间，三线及以下城市酒馆数量在2020年至2025年将以17.4%的年复合添加率添加。

我国的酒馆职业的收入估计将在2025年到达1839亿元，比较于2020年的约776亿元，年复合添加率到达18.8%。

关于海伦司这样的酒行职业头部企业而言，在现阶段加大酒馆布局，有利于公司添补部分酒馆退出商场的空缺。长时间来看，公司也可捉住酒馆职业提速开展的盈利。未来海伦司若完结2200家酒馆的布局，其成绩可望取得数倍于2020年的添加。