东吴证券(国际)2月度港股策略：继续把握顺周期、gushihangqing新经济和疫情后复苏三条主线
2024-04-09 17:48:05 来源：盛楚鉫鉅网
本文转自东吴证券（世界）。
港股战略
央行货币方针仍以稳为主，南向资金加快流入港市
央行接连回笼资金导致股市动摇加大，但货币方针仍将以稳为主。美联储在1月货币方针抉择表明保持方针不变，鸽派情绪仍显着，但一起也表达了对经济复苏脚步、工作和通胀的忧虑，联储失望预期导致美股跌落;而央行于1月底接连回笼资金以及马骏关于股票和房地产泡沫的论说引发商场对流动性预期的改动，外围动摇叠加对流动性收紧的忧虑导致月底港股下挫。
咱们猜想货币方针会重视杠杆率和房地产等财物价格的快速攀升，但有成绩支撑合理估值的股票无需过于忧虑。
可投港股基金发行火爆，南向资金加快流入港市。
依据咱们计算，2020Q4至今新发行的可投港股基金共379只，征集规划算计挨近8200亿元，2021年以来新发可投港股基金达110只，征集规划挨近4000亿元，大部分基金出资港股通标的占股票财物比可以到达50%，港股增量资金可观。
在可投港股基金火爆发行的一起，南向资金加快流入港股的趋势益发显着：2021年1月南向资金日均净买入近130亿元，远远高于2020年11、12月分别为28、23亿元的南向日均净买入额;南向资金到1月29日累计净买入金额约17626亿元，2021年1月有近2600亿元流入港股商场。
最新港股通持股职业中传媒、通讯、休闲服务和电子占比较2020年底有较大提高。
从港股通持仓职业占比来看，2020-01-29收盘银行、非银、传媒、生物医药、电子、轿车和休闲服务职业占比居前且分别为27.84%、11.79%、9.62%、5.67%、5.41%、4.91%和4.56%，比较2020-12-31传媒、通讯、休闲服务和电子职业占比有较大提高，分别为3.5%、2.0%、1.2%和1.0%。
个股方面，中国电信(00728)、中海油服(02883)、中车年代电气(03898)、中国中车(01766)和中海油(00883)港股通持股占比提高最多，分别为18.7%、12.7%、11.9%、10.7%和7.7%，提高较多的个股均为A股没有的稀缺标的和相对A股轻视的标的。
咱们2月月度战略观念保持不变，持续掌握顺周期、新经济和疫情后复苏三条主线。
重视顺周期的有色、轿车及零部件、家电、机械、金融等，新经济的互联网、光伏和新能源车产业链等，和疫情后复苏的社服、走运等，警觉估值成绩极点不匹配的个股，牛市下半场杀估值危险极大。
1月11日发布的十大金股组合跑赢恒指2.61%，换入小米集团-W(01810)和邮储银行(01658)。
1月十大金股组合回报率为3.95%，跑赢恒生指数2.61%，2月组合调出蓝光嘉宝(02606)和中远海控(01919)，换入小米集团和邮储银行。
组合中体现较好的分别为天工世界(00826)、微盟集团(02013)、腾讯控股(00700)和福耀玻璃(03606)，回报率分别为29.85%、23.48%、18.94%和17.9%;组合体现较差的有中远海控、中国民航信息网络(00696)和紫金矿业(02899)。2月十大金股组合换出中远海控和蓝光嘉宝服务，换入邮储银行和小米集团。
金股组合回忆和反思。
曩昔一个月十大金股组合中体现较好的标的均为A股所没有的稀缺标的，在1月南向资金抢筹浪潮中获益，咱们以为合理估值的稀缺标的将持续有较好体现。
体现较差标的中：中国民航信息网络受国内多地疫情反弹的负面影响，但疫情终将曩昔，仍看好其未来体现;紫金矿业遭到国内收紧流动性忧虑的影响，可是咱们以为海外流动性依然富余，国内货币方针不会大拐弯，铜价归于海外定价的财物。
且紫金矿业在人民币大幅增值的情况下2020年归母净利预增50%+，未来金铜矿有望价量齐升，生长特点显着，信任后续将有较好体现。
中远海控咱们以为其2020Q4成绩和2021Q1成绩大概率非常亮眼，但商场或许忧虑：1长协价是否控制其提价，2政府对运价的控制，3缺箱缓解后价格是否大幅回落，因此股价体现较差。
对此咱们的观念是：1大客户可以依照长协价走但散客有必要承受提价不然拿不到箱子，2政府控制的确有必定的不确定性，3当时运价必定难以持续。
但集运职业格式的改进将提高其集运价格中枢，可是考虑到股价涨幅现已较大，且未来价格控制和长协价占比等不确定性，决议将其换出组合;蓝光嘉宝服务体现安稳，外拓活跃，然应收账款等目标有待归纳改进，决议将其换出组合。
金股组合换入标的及引荐理由
小米集团：
1短期方针危险促进股东结构调整，小米有望持续招引南下资金买入
2将迎手机商场出货复苏，境内外市占率提高，进一步扩张门店掩盖
3 IoT事务市占率独占鳌头，境外商场增速微弱
4用户规划扩展，互联网服务潜力巨大
邮储银行：
1大股东邮政集团依照5.55元人民币溢价增持显示决心，定增后本钱充足率提高
2邮储银行作为零售型银即将更为获益于利率上行，现在来看央行缓慢收紧流动性情绪较为显着
3存贷比较低，财物端未来开展空间宽广
2月十大金股组合
（修改：李均柃）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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