新降息对银行股的影响股解读

曾有一位网友在描述香港时这样说道：清晨3点被出租车拉到铜锣湾，却赫然发现整条街上像8点钟的北京相同灯火通明。随意找个茶餐厅开门进去，竟然还有这么多人像喝早茶相同在悠闲地坐着喝茶、谈天、吃东西。

假如要选相同代表香港的事物，许多人或许榜首个想到的便是香港的茶餐厅文明。也有人夸大地比方到，香港的茶餐厅之多，根本每行三步就有一间。从一日三餐到清晨宵夜，都能够在茶餐厅处理。价格实惠，丰俭由人。

了解到，5月21日，香港又一大茶餐厅连锁品牌“太兴”的母公司太兴集团通过了港交所聆讯。要说香港茶餐厅之多，从太兴更新的招股书中便能略窥一二。2017年，太兴集团的台式休闲餐厅数量在香港排名榜首，为106间，而公司当年按收益仅占整个商场的4%。

翠华(01314)的强悍对手

早在太兴之前，香港的另一家茶餐厅连锁品牌“翠华”的母公司便已在香港上市。虽上市更晚，但太兴在营收规划上大于翠华，2家营收在2018年也走出了不同结局。

了解到，到2017、2018财年，翠华别离完成收入18.5亿、18.4亿港元，同比削减0.31%;太兴别离完成收入27.71亿、31.26亿港元，同比添加12.8%。

门店数量上，翠华在2个财年中香港门店数别离为32、33；太兴的香港门店数则别离为106、120。2018年，翠华具有餐厅数量(含合营企业)为70家，太兴的餐厅数量(不包含特许经营商)为178家。在营收和餐厅数量上，太兴比翠华规划更大。

而在毛利率方面，翠华在2018财年毛利率维持在72.1%，太兴则为71.6%，毛利率上翠华更高。而纯利率方面，翠华在2018财年纯利率降至4.4%，太兴为9.8%，高于翠华。

归纳来看，关于翠华来说，太兴将是一个强有力的对手。

靠出售财物推进的1.6亿赢利添加

其他财务数据方面，“太兴”为公司最首要收入来历的品牌。但是近三年来，“茶木”、“靠得住”等品牌逐步生长，“太兴”在营收贡献上的重要性正逐步削弱。

在营收的地域散布方面，了解到，香港为公司收入来历的最首要区域，且营收占比正呈逐年扩展的趋势。到2018财年，公司来自香港及澳门的收入占总收入的比重达77.2%。

相比之下，翠华于2018年来自香港收入占总收入的比重为64.9%，来自内地的收入占比为33.94%。太兴则愈加依靠于香港区域的收入。若将来自区域的营收与门店数量做出比较，大略预算，公司香港区域的均匀单店营收约为1953.5万港元，而内区域域的均匀单店营收则约为1224.5万港元。

除此之外，了解到，公司在2018财年中呈现一项非流动财物收入，达1.63亿港元。而据测算，若不计此项收入，太兴集团在2018年的除税前赢利则约为1.95亿港元。此项收入占总收入的比重为5.2%，意味着若除掉此项收入，公司18年的赢利增幅将为负数，且减幅不小。

公司也在招股书中说到，2019年将不会呈现此项收入，因而预期2019财年的纯利将低于18年。其间，公司18年纯利率的大幅添加，或也首要与此有关。

越来越贵的租金和职工本钱

职业远景方面，了解到，跟着旅游业进一步开展，人均可支配年收入继续添加及外出用餐偏好提高，香港餐饮服务商场收益预期将于2022年到达1348亿港元。其间，2017年-2022年间完成复合年添加率3.6%。

据弗若斯特沙利文猜测，内地全体餐饮商场于2022年可到达人民币63881亿元，复合年添加率在2017-2022年间按10.0%的速度添加。相比之下，内地商场生长更快。

而从两家公司的财报中能够看出，人工本钱、物业租金等费用正成为影响公司成绩越来越重要的要素。其间，翠华在其年报中说到，因为香港出售及配送本钱、物业租金添加导致公司2018财年纯利率下降。

除此之外，太兴也面对人工本钱和租金越来越高的问题。2016-2018财年间，公司职工本钱占总收益比重别离为29.6%、31.0%及33.1%;租金及相关开支也由13.7%、14.4%，上涨至14.5%。两者均对公司的成绩添加构成越来越大的压力。

为处理这一问题，餐饮公司也正寻求处理之道。例如，太兴正越来越多的施行主动化替代人工。所选用的食物加工机器，包含主动炒镬、预设程式的叉烧酱搅拌机、预设程式的浸鸡机、具有预设语音提示的预设程式的家禽烧烤焗炉等。其间，主动炒镬乃至可烹调超越300款菜式。

公司选用主动化食物加工机器，一方面，能够保证菜式质量共同。另一方面，也削减了公司对有经历大厨的依靠，然后下降劳工本钱，乃至是时刻本钱。“去厨师化”也正成为职业趋势。

未来，太兴仍方案大力开设新餐厅。其间将于2019-2021年间在香港别离开设20、21、22间，以及在内地别离开设11、12、13间公司现有及新开发品牌组合旗下的新餐厅。