[南南合作援助基金]泉源堂港股IPO：连锁药店难有新故事
2023-02-23 14:24:18 来源：盛楚鉫鉅网
斑马消费沈庹
简直每个居民小区门口都有那么几家药店，国大、益丰全国广撒，北方多见同仁堂，南边以大参林为主，西南出了专心堂、桐君阁，老百姓雄踞中部。除此之外，还有数不清中小型连锁药店和单店。
最新数据显现，到2020年末，全国药店总数为55.39万家，连锁率超越56.50%。
跟着前几年职业大并购的持续推动，四大商场化连锁药店的商场格式逐步安定。专心堂、老百姓、大参林、益丰药房，再加上国药旗下的国大药房一向稳居榜首，职业Top5算计占有59.7%的商场份额。
职业界的本钱化方面，趋势也比较清晰。港股对零售事务严峻轻视，但医药连锁在A股形成了自己独有的板块且重视度较高，所以无论是上述传统巨子，仍是职业新贵漱玉布衣、健之佳等，都挑选在A股上市。事实上，在港股商场，你也基本上找不到连锁药店上市公司。
现在，有人反其道而行之。近来，以连锁药店为中心的成都根源堂大药房连锁股份有限公司发表招股书冲击港股上市。这背面，究竟有着什么样的故事？
相传，根源堂由川西名医李希臣1902年在成都创建。110年后，其后人李灿走上了传承之路。
2012年，在医药职业出售及办理岗位上摸爬滚打15年的李灿，与技能身世的电商从业人员陈洲华，合伙创建根源堂。
靠着连锁药店、B2C电商及B2B供应链事务，公司创建3年即在新三板挂牌。到这儿，前面的故事都没有太多新意。
转机发生在公司2018年重新三板退市之后。2019年-2020年，公司连续拿下两轮融资，其间特别值得一提的是，我国最大型处方药生产商及肝胆用药生产商我国生物制药持有公司33.39%的股份，且与公司展开多项事务协作。
一起，公司兼并德酷信息技能有限公司及与梦同行团队，为医药零售商展开SaaS处理方案服务。
新三板退市3年之后，港股IPO之际，根源堂再度交出家底，已然面貌一新。
截止现在，公司已经在成都、重庆、广州、上海、深圳等15个一线及新一线城市开设471家连锁药店。
可是，这还远远不够。2C方向，公司展开B2C电商及O2O事务；2B方向，有B2B的供应链事务，以及SaaS事务。
依据弗若斯特沙利文陈述，2020年，按每月每间药房均匀订单数计算，公司在所有自营线上到线下及线下零售药房中排名榜首。
假如说根源堂的连锁药店会集在一线和新一线城市，是想走高端化道路，防止职业界卷；那么，公司凭借战略股东我国生物制药展开DTP事务，则是想走专业化道路，以差异化竞赛，企图在白热化的商场竞赛中杀出一条血路。
本已阶级固化的连锁药店职业，忽然有了新的测验者，招引了各路本钱参加。和亚出资、方正和生出资、韩国KIP本钱、海纳亚洲和我国生物制药争相入局，便是为了合力造出下一个益丰或健之佳。
近年，公司进入开展的快车道。2018年末，公司旗下仅有24家连锁药店，2019年、2020年以及本年以来的挨近1年，公司连锁药店新增数量别离为84家、84家、218家。
开展更快的O2O事务，两年时刻收入添加6倍以上，本年持续录得高增长；供应链事务收入两年翻倍；SaaS事务从无到有，本年前三季度收入近3000万元。
不过，狂飙突进之下，根源堂的运营功率，也不可防止地呈现下滑。
2019年、2020年及2021年前三季度，公司同店出售额增速别离为20.80%、63.92%、25.70%；一起，陈述期内的同店毛利率呈现下行趋势，2019年提升了7个百分点，2020年和2021年前三季度别离下降了3.7个百分点和2.6个百分点。
跟着职业的开展，根源堂的共同魅力正在逐步消减。
首要，医药全途径零售的概念，并无太多新意。现在，绝大部分的医药品牌，都可以直接或间接地进入电商或本地日子途径，美团等渠道甚至连简略的问诊也给你同时处理了。
在这种职业趋势下，根源堂的竞赛对手，从线下或线上的同行，变成了阿里健康、京东健康等渠道型公司。流量、资源、盈余需求等各方面比照，均下风显着。
假如不能看到久远，那么，就只能先顾好眼下。
2020年，职业全五商场份额算计59.7%，而根源堂商场占有率仅为0.8%。要到多大的体量，公司规划的442形式才干发挥最大的效能？
2018年-2020年及2021年前三季度，公司收入别离为5.76亿元、8.58亿元、12.49亿元、12.81亿元，净利润别离为-9343.1万元、-1.66亿元、-1.55亿元、-2.22亿元。
亏本，首要是因为逆势新开很多线下门店。公司新开连锁药店的本钱为78万元/家，再加上全体运营功率有所下降，自然是会形成亏本加大。烧钱扩张什么时候才是个头？
何况，公司创始人与资方还存在对赌协议。假如根源堂不能在2022年4月12日之前上市，我国生物制药将有或许回收赋予创始人李灿的投票权，他将有或许失掉公司的实践控制权。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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