中化方兴(601857股吧)

　　2019年6月24日关于我国大名鼎鼎的羽绒服巨子波司登来说可谓是一个不眠之夜，6月24日，受沽空组织Bonitas做空陈述影响，波司登早盘直线跳水，股价跌幅一度超越27%，随后紧迫停牌。到停牌前，波司登跌落24.78%，报1.73港元；在短短一个多小时里，公司市值蒸腾60.9亿港元。被大空头狙击的波司登真的一文不值吗？

　　一、被大空头狙击的波司登

　　依据证券之星的报导，6月24日上午，10点许，沽空组织Bonitas发布针对波司登的看空陈述。Bonitas表明，波司登存在包含夸张收入和赢利，未公开的相关方买卖，以及以贱价收买未公开内情人士的多付款等问题。

　　Bonitas表明，依据我国信誉陈述，波司登严峻夸张了波司登在其香港买卖所申报中所陈述的净赢利，从2015年以来，伪造了8.07亿元的净赢利，多报了174%。

　　别的，Bonitas还对波司登的三次收买提出质疑。尽管波司登宣称其首要收买来自独立第三方，但SAICFilings的股权转让协议显现，波司登的三个首要收买均来自高主席的共谋周先生。

　　Bonitas以为，波司登和他的共谋现已以人为举高的价格向波司登供给小到无价值的服装品牌财物，现已从波司登中抽走了20亿元的现金和股票。此外，Bonitas的指控还包含以低价的价格出售人民币5600万元的什物财物，以及向持有波司登65%以上流通股的波司登内部人士支付了严重前史股息等。

　　Bonitas做空陈述终究指出，短期以为波司登股票的终究价值0.00港元，即一文不值。遭到空头陈述的影响，波司登股价闪崩，直线跳水杀跌，盘中一度跌逾27%。公司随即紧迫宣告于上午11:16起在香港暂停股票买卖，到停牌前股价跌落24.78%，报1.73港元；在短短一个多小时里，公司市值蒸腾60.9亿港元。

　　依据启信宝的数据显现，波司登股份有限公司注册成立于1994年6月30日，是江苏的一家十分有名的我国服装企业，其在香港上市，一向都是我国羽绒服商场的领头企业。

　　波司登可以说遭到了当头一棒，只是大空头们究竟说的对不对？波司登闪崩60亿的背面咱们究竟该怎么看？

　　二、大空头为啥那么可怕？

　　遭到大空头的全面狙击，咱们看到波司登简直没有还手之力，那么空头究竟是一个什么样的存在？其实，关于我国本钱商场的股民来说，空头是一个咱们尽管经常说，却适当生疏的姓名，最重要的原因便是，我国股市根本只存在做多机制，并没有专门的做空机制，尽管类似于股指期货答应做空，可是较高的门槛让大多数散户难以感遭到做空的威力，可是像香港股市、美国股市简直都会存在做空机制，空头也就成为了其本钱商场的重要战斗力。

　　说起做空机制，信任大多数人都会从闻名的安定造假案开端说起，2001年，前华尔街剖析师查诺斯亲身出手开端做空安定，让这家全美最有名的动力公司破产倒闭，顺带着将全国际五大会计师事务所的安达信宣告破产，一招击毁两大国际巨子可以说敞开了21世纪大空头的前奏。

　　同样在2001年，空头站StockLemon注册运营，站专门发布被高估或存在诈骗行为的股票研讨陈述。陈述的作者都是一位名叫莱弗特(AndrewLeft)的美国东北大学毕业生，在曩昔的17年间，他累计发布了超越150份做空陈述，做空方针不乏奇虎360和我国恒大等闻名公司，2007年，莱弗特换掉了站的姓名，新的姓名现在已为全球投资者所熟知——香椽研讨。

　　而2010年，一个懂中文的芝加哥大学法学毕业生布洛克(CarsonBlock)在香港注册成立了闻名的浑水公司(MuddyWatersResearch)。浑水公司这些年频频反击，将绿诺国际、展讯、分众传媒(002027)、新东方、秦、辉山乳业等等闻名我国公司斩于马下。

　　其实，咱们仔细剖析这些大空头的套路就会发现，他们根本上选用的都是比较挨近的形式，首要，对上市公司进行研讨，寻觅那些被商场重复看好的蓝筹股票或许白马股票。其次，对这些公司的股票进行深度的剖析，重点是财政剖析来判别这家公司的财政状况，一旦这家公司的赢利、盈余、营业额等财政状况好的不太正常，那么就会成为空头的方针，仅以这次被狙击的波司登为例，而从前史数据来看，波司登自2007年10月上市以来，公司成果一向相对较为安稳，未曾呈现过亏本的状况，并且近两年公司成果明显好转，成果增速进步，本号从前专门在上一年年末专门写过一篇文章《纽约走秀，价格大涨，变身加拿大鹅的波司登你还配得上吗？》，就描绘了波司登高端化转型的途径。第三，经过提早融资融券的方法匿伏好关于这只股票的空仓，然后挑选一个适宜的实践猛地爆出猛料，就好像这次Bonitas在波司登6月26日财报数据发布之前忽然发问，并且剑指波司登虚增赢利、隐秘相关买卖等等方法。第四，等候股票价格大跌之后，经过卖出空仓获得巨额收益。

　　可以说，这次不管Bonitas对波司登所宣布的质疑是不是实际，光是暴降25%蒸腾60亿就足以让大空头们赚的盆满钵满，这便是空头的力气。

　　三、波司登究竟该怎么看？

　　那么，咱们无妨就针对波司登对今日的工作进行剖析，波司登究竟有没有像做空组织所说的那么一文不值？

　　首要，咱们从商场体现来看，自2015年以来，公司盈余呈现明显添加。这导致投资者对其爱好添加，特别是散户投资者的爱好添加，波司登的股票在16个月内上涨了约250%。假如只是看这方面，波司登确实是有着较好的商场体现，可是波司登究竟面临着是一个国内羽绒服商场竞争不断增强的格式傍边，百货零售消费的压力增大，所以关于波司登来说，这么好的股价添加确实有着必定逆市上扬的状况，这也是他被大空头看中的重要原因。

　　其次，从波司登本身的事务来看，依据波司登发布的数据，到2019年2月25日，波司登品牌羽绒服事务2018/2019财年累计零售金额已超百亿元，累计营收金额较上年同期添加35%。那么，这种添加有没有或许呢？咱们觉得是有或许的，一方面，波司登确实是我国羽绒服商场的重要商场领军企业，其本身的商场占有率，以及从上一年鼓起的对羽绒服的热潮，确实有或许让波司登营建杰出的成果。另一方面，上一年加拿大鹅在我国引发的羽绒服消费热潮中，波司登便是丑小鸭变成白天鹅的那个，不只纽约时装秀走秀，并且趁机高端化，咱们权且不说波司登高端的有没有根底，但这种高端化确实给波司登的运营成果带来了较好的影响，再加上波司登从上一年下半年开端的大规模营销，确实都引发了不小的社会热议，这样带动成果添加是很有或许呈现的状况。

　　第三，从我国公司的本身状况来看，关于大部分我国企业来说，本钱商场对公司而言多数是供给本钱的重要来源地，因为我国国内股市缺少做空机制，也导致了我国企业关于做空的生疏，特别是大多数我国企业家都是实业身世，很罕见金融范畴极为通晓的人士，这也就直接导致了我国企业在对本钱商场防护范畴的天然生成缺失。一方面是关于本钱商场的无视，另一方面则是对金融了解的有限，终究成果直接导致了遭受做空力气进犯时的乏力。

　　综上所述，波司登作为我国羽绒服品牌的代表企业之一，至少其商场体现仍是值得咱们信任的，尽管咱们不能说做空组织所说的都是虚造，但至少波司登是比较罕见的我国体现不错的消费品企业，这一点仍是值得咱们认可的。可是，咱们也不能忽视的是，关于波司登来说，面临国际做空巨子的冲击，其实也是苍蝇不叮无缝蛋，波司登本身在本钱商场方面的缺失特别是防护力的缺失给做空巨子供给了杰出的做空机会，这也是波司登必需求供认的实际。

　　面临着当时的危机，波司登一方面需求在短期内用自己拿得出手的成果来反击做空组织，另一方面更需求好好考虑一下，公司究竟该怎么提高防护水平，不要再成为国际做空巨子的狙击方针。当然，咱们从别的一个视点来看，跟着我国经济的高速开展，我国企业也逐步在国际本钱商场上锋芒毕露，在咱们获得成果的一起，正所谓害人之心不行有、防人之心不行无，更需求好好地提高自己的本钱商场防护力了。

　　每日一句咱们用滋味搭讪，用一块蛋糕说你好。咱们用滋味疗伤，用一杯烈酒说再会。唇齿是衔接生命个别与国际的大门，滋味是钥匙。——吴惠子股市新闻