「外国投资法」盛泰集团IPO：未披露增资定价依据 招股书还现低级错误
2023-04-20 01:51:13 来源：盛楚鉫鉅网
根据工信部消费品工业司发布的2020年服装行业运转情况获悉，我国规划以上服装企业2020年的全体营收、净利润等目标相较2019年都有所下降。而在这一大布景下，有服装纺织企业方案进军资本市场以追求企业的持续发展。
2020年6月22日，浙江盛泰服装集团股份有限公司向证监会递交了上市申请材料，拟在上交所主板上市，保荐组织是中信证券，审计组织为荣诚会计师事务所。
除了备受媒体注重的相关买卖、高负债率、与雅戈尔集团之间的密切联系等问题外，盛泰集团的成绩还较为依靠政府补助和税收优惠，值得注重的是在增资过程中的定价根据规范没有发表，并签定了股权回购协议，此外招股书中还呈现了初级过错。
成绩依靠补助和优惠
据悉，盛泰集团成立于2007年5月25日，首要从事纺织面料及裁缝的出产与出售，服务于国内外中高端品牌的纺织服装行业，客户包含了拉夫劳伦、优衣库、雅戈尔、斐乐等知名品牌。
2017年—2019年，盛泰集团经营收入分别为461,960.45万元、529,041.42万元、556,967.34万元；同期，利润总额分别为15,358.01万元、28,196.09万元、32,919.71万元。
不过，《商务财经》却发现，盛泰集团陈述期内的盈余体现或离不开政府补助以及税费返还。
招股书发表，陈述期内盛泰集团收到的税费返还分别为12,251.52万元、12,035.24万元、11,178.91万元，同期计入当期损益的政府补助也有487.25万元、1,606.55万元、2,323.55万元。
综上，2017年—2019年，盛泰集团每年收到的税费返还和政府补助，算计占当年利润总额的比重分别为82.95%、48.38%、41.02%，虽然陈述期内这一占比呈现下降趋势，但占比均超过了四成。
此外，因为裁缝纺织制作归于劳动密集型工业，出产经营过程中的人力本钱较高，为了操控本钱，盛泰集团将首要的劳动密集型出产搬运至越南、斯里兰卡等地，很多纺织订单也向劳动力密集型国家搬运。到2019年底，盛泰集团正式职工算计有27,694人，其间23,285人为境外职工。
未发表增资定价根据
据招股书，2008年6月，盛泰集团股东宁波盛泰纺织有限公司将其持有的盛泰集团1.33%的股权转让给另一股东雅戈尔集团；但两个月后，雅戈尔集团又将这1.33%的股权转回给了宁波盛泰。两次股权转让相隔仅2个月，且均未发表两边股权转让的价格，这一操作令人不解。
除此之外，盛泰集团在增资过程中未发表详细的定价根据并签定了回购条款。
2010年5月，盛泰集团进行了第一次增资，出资总额添加到7,900万美元，注册资本添加到5,000万美元(添加3,800万美元)，新增的注册资本由各股东按持股份额认购。
2011年11月，盛泰集团新增北京航天工业出资基金(有限合伙)为公司股东。此次增资，航天基金认购了577.0833万美元的注册资本(对应盛泰集团10%股权)，伊藤忠商事株式会社认购了192.3611万美元的注册资本(对应盛泰集团3.33%股权)。完成后，盛泰集团出资总额添加至9,438.89万美元，注册资本添加至5,769.4444万美元，其间航天基金还与盛泰集团签署了《航天基金出资结构协议》。
在全体变更为股份有限公司后，盛泰集团于2018年12进行了第三次增资，由公司股东以股权出资的方法将各自所持有的嵊州盛泰针织有限公司股权对盛泰集团进行增资，新增注册资本算计14,273.1272万元，均是以盛泰针织股权认缴出资。此次增资完成后，盛泰针织成为盛泰集团全资子公司，悉数事务及经营性财物也合并入盛泰集团。
在上述增资过程中，不光签定了结构协议，还未发表增资过程中的详细定价根据。
另据招股书，盛泰集团的注册资本曾于2017年4月由5,769.4444万美元削减到5,192.3611万美元。对此，招股书中解说：本次减资系根据2011年航天基金增资公司时所签署的《航天基金出资结构协议》施行，航天基金和嵊州盛泰色织科技有限公司(盛泰集团前身)于2015年1月签定的《股权回购协议》，而关于股权回购的详细内容和细节，盛泰集团并未阐明。
值得一提的是，在盛泰针织被收买前不久的2018年6月27日，盛泰针织还将其全资子公司阜阳盛泰制衣有限公司转让给了盛泰集团；同年10月，盛泰集团收买了原参股公司盛泰纺织(越南)股份有限公司50%的股权；至此，盛泰集团以5,727.56万元累计购得越南盛泰纺织95.56%的股权。
据招股书，自购买日(2018年10月31日)至期末，越南盛泰纺织的净利润为-2,226.62万元。而在被收买前一年(2017年)，越南盛泰纺织仍处于亏本的情况，该年盛泰集团出资收益为-2,005.32万元的首要原因也是因为越南盛泰纺织亏本导致。
此外，盛泰集团招股书上下文之间还存在显着的初级过错。
在此次征集资金建造的项目中，湖南新马制衣有限公司出产线技术改造晋级建造项目的项目概略与下文项目出资概算表中发表的存在差异，项目总出资为6311.10万元，但表格中的算计数却成为了6331.10万元，应该是流动资金填写过错，招股书编制呈现了初级过错，看来盛泰集团和保荐组织的作业责任心还有待进步。
(数据：来自招股书)
综上，盛泰集团的三次增资定价根据没有发表，或需求盛泰集团和保荐组织中信证券做出弥补，而招股书编制过程中的忽略过错，也应该加以注重。
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