浙商证券：九洲药业(603456.SH)国内新药获批，维持“买300276三丰智能入”评级
2024-04-05 05:13:37 来源：盛楚鉫鉅网
得悉，浙商证券发布研究报告称，九洲药业(603456.SH)国内新药获批，助力cdmo加快。估计公司2020-2022年EPS分别为0.47、0.68、0.96元/股，2021年3月3日收盘价对应2020年78倍PE、2021年54倍PE。保持“买入”评级。
浙商证券指出，九洲药业经过切入跨国公司供给链，丰厚了产品储藏、积累了重磅种类管理经验、树立了国际化品牌形象，在国产创新药连续上市、打破的要害节点，有助于翻开CDMO收入的生长空间。
浙商证券首要观念如下：
继续看好公司经过大客户、重磅新药、标准商场CDMO项目切入全球供给链、共享国内CDMO商场盈利;公司上市种类增多、客户结构优化、成绩继续实现，有望逐渐消除商场关于公司质地的预期差。
出资关键
边沿改变：国内客户产品上市，独家API供货商放量在即
2021年3月3日，艾力斯甲磺酸伏美替尼片获得药品批准文号。依据艾力斯招股说明书，公司“现在仅托付浙江瑞博一家CMO进行甲磺酸伏美替尼原料药的出产，并与其签署相关托付出产协议和质量协议”。而瑞博作为九洲药业子公司和独家供货商，第一年商业化供给必定给公司带来新的增加，一起更重要的是，浙商证券以为该订单的履行落地也验证了公司在国内创新药企的挑选方面得到充沛的认可，为之后继续的订单落地奠定根底。
弹性测算：从甲磺酸伏美替尼片出售预期看公司成绩弹性
依据艾力斯招股书，公司估计伏美替尼占有第三代EGFR-TKI中20-25%商场份额，对应终端出售额峰值到达18.3-27.4亿元。假定API占终端出售额的5%且考虑出厂价与终端价的差异(增值税&流转本钱)，对应理论订单量值约0.8-1.2亿元。
浙商证券以为，考虑到①2020年末奥希替尼降价64%进入医保、第三代EGFRTKI同类药物阿美替尼已于2020年3月获批上市，伏美替尼片出售额及达峰
时刻或存在必定改变;②公司前期已为艾力斯供给部分临床期药品服务;③新药出售额爬坡时刻。归纳看，浙商证券以为九洲药业2021-2022年伏美替尼订单跟着三代EGFR-TKI几个品类的商场教育、商场放量速度或存在超预期空间，作为第二个国产获批三代EGFR二线用药，浙商证券以为存在快速放量的预期，从而给公司CDMO事务带来显着增量。
中长期：国内CDMO项目逐年实现，继续修正公司质地认知差不合：诺华项目以外，公司还有多少客户、多少项目能支撑高速增加?浙商证券以为，增量来自于：国内创新药CDMO容量增加+公司前期项目(375+个)逐渐商业化落地，中心反映公司D端储藏，及M端竞争力有望超预期。浙商证券看好国内项目连续上市、放量支撑公司客户、订单结构多元化。
危险提示
出产安全事故危险;环保事情导致停产危险;CDMO事务订单波动性危险;新药上市审评进展不及预期危险;严重客户丢失危险等。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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