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在创出前史最大回撤后，幻方抱歉了！

12月28日，闻名量化私募——幻方量化在官微发布阐明，解说了近期成绩动摇的原因，一起向出资者致歉，称“深感内疚”。幻方表明，长周期持股动摇和量化战略同质化严峻，是其近期体现欠安的首要原因，公司正在调整战略以习惯商场环境改变。

作为国内头部量化组织，幻方最近成绩呈现显着下滑，令商场颇感意外。公司大部分产品的年内超量已降至负值，低危险对冲产品更是大面积亏本，其间有些年内跌幅已超8%。

幻方究竟怎么了？对出资人来说，也许是时分从头审视量化产品了。

两大原因致成绩回撤

在官方阐明中幻方介绍了成绩回撤的两大原因。

幻方称，公司在运用高换手战略生意动摇获取收益的一起，也运用人工智能技术，力求在更长持股周期上获取股票价值增加带来的收益。近期成绩动摇，一部分来源于长周期上的持股动摇。公司人工重复检视了AI(人工智能)的出资决策，以为AI选出的股票从长时间价值来说根本没有问题，但在生意时点上没有做好。当商场风格剧烈切换时，AI会倾向于冒更大的危险来获取更多收益，进一步加大了回撤。公司正在不断调整战略，以习惯新的商场环境改变，一起下降持仓集中度，削减商场动摇对成绩的影响。

另一个原因是量化资管职业规划扩展太快，战略同质化严峻，加大了全体操作的难度。对此幻方一方面着手操控总的办理规划，另一方面持续加大对战略研讨的投入。

对冲产品亏本近10%

私募排排数据显现，到12月26日，幻方本年总共存案了198只量化基金，运转中的基金总数量高达497只。成绩方面，到12月27日，幻方本年来全体收益为10.76%，8月底至今，创出了10.66%的前史最大回撤。

与干流量化组织相似，幻方旗下产品首要分为指数增强和量化对冲两类。券商我国记者取得的最新数据显现，幻方指数增强产品年内收益多在13%左右，低于商场同类战略体现。在阅历上星期大跌后，大都产品的本年超量已降至负值，产品跑输对标指数，这一目标对量化来说尤为要害。

其量化对冲产品的体现愈加惨白，年内成绩呈现大面积亏本，部分产品本年以来的跌幅乃至现已超越8%。关于量化对冲这类传统低动摇战略，如此大的回撤在以往适当稀有。

“幻方的持股相关性或许太集中了，当其持有的那类风格股票体现欠安时，产品成绩就简单有比较大的动摇，而现在或许就呈现了这样的状况。”有业内人士向券商我国记者表明。

值得注意的是，正如幻方在最新阐明中所言，公司已在着手操控总的办理规划。早在11月15日晚间，幻方曾发布公告，宣告即日起暂停旗下悉数产品的申购(含追加)，前期已预定客户需求于12月2日(含当日)前完结申购，已有产品的固定敞开日换回事务不受影响。

11月25日，幻方再发公告，称为保护出资者利益，便利出资者分配基金装备，公司即日起革除一切已发行人民币基金的换回费用。

量化产品≠低危险、高收益

在亮眼成绩和资金追逐下，量化组织最近几年开展迅猛。本年一路吊打片面多头，量化产品成为低危险、高收益的代名词。

但是，9月中旬后，工作发生了一些奇妙改变。一方面，国内明星量化私募产品遭受了一轮大面积回撤，部分乃至创出前史最大回撤，幻方仅仅其间之一。另一方面，鸣石的股权之争，让人们意识到量化办理人并非像机器那样朴实。

现阶段，出资人更应该做的，也许是从头审视量化战略和量化办理人。量化产品≠低危险、高收益，要打破对量化产品的非理性认知。随同职业竞赛的加重，量化全体超量收益未来很或许进一步下滑，且动摇扩大。

聚宽出资总经理王恒鹏此前承受券商我国记者采访时预言，下一年国内量化职业竞赛会更趋白热化，很难再仿制过往20%乃至30%以上的超量收益神话，乃至百亿私募里或许也会有组织掉队。

在他看来，当时国内量化职业正在步入一个新的均衡。一方面，头部私募短期内面对规划天花板的压力，规划越大获取收益难度就越大，其对行情的依赖度会加重，但阶段性规划紧缩后成绩或许又会有所修正。另一方面，中小型量化私募仍有扩张需求，持续加重竞赛。全体看，进入这个职业的门槛越来越高，获取超量的难度在加大。未来三至五年后，国内量化超量收益肯定会降到个位数，当然出资者预期也会随之下降。长周期来看，等进入下一个均衡后，量化职业全体规划会再上一个台阶。尽管竞赛剧烈，量化的开展空间仍然宽广。