「国家杰出青年科学基金」比特币过山车下的投资者生态：散户恐成“接盘侠”

“即使将出资杠杆降至4倍，也难逃爆仓。”比特币出资者赵刚（化名）向记者慨叹说。

在他看来，5月19日晚比特币跌幅真实太大了——到5月19日22时左右，比特币一度跌至3万美元邻近，跌幅一度超越31%，简直抹去2021年以来悉数涨幅，令他在短短半小时内收到10多个敦促补缴保证金的短信。但当他将资金转入加密数字财物账户时，买卖所现已完结了强制平仓。

与赵刚遭受相似爆仓阅历的出资者为数众多。bybt最新数据显现，在5月19日比特币大跌当晚，共有约77.57万人遭受爆仓，爆仓金额超越67亿美元，其间最大一笔爆仓发生在Huobi-BTC，价值高达6700.01万美元。

“不只是散户，不少高杠杆基金也呈现爆仓，乃至引发践踏行情。”一位华尔街对冲基金司理告知记者。在比特币跌至3万美元邻近时，不少华尔街对冲基金买卖员一度呈现失望心情，以为比特币泡沫决裂将连累金融商场剧烈动乱，纷繁兜售美股大宗产品避险。

可是，金融商场永久不乏火中取栗者。在比特币跌至3万美元后，许多散户抄底资金开端进场。

赵刚直言，其时自己的朋友圈呈现两种天壤之别的现象，一是不少人感叹爆仓来得太快太猛，二是有些散户诉苦买卖所“宕机”导致自己没能在最低点买入比特币。

“我忧虑，这波抄底资金回头又成为韭菜。”上述华尔街对冲基金司理直言。虽然5月19日晚抄底自己进场令比特币敏捷重返4万美元，但越来越多对冲基金正在挑选逢高离场。究其原因，他们意识到监管趋严、马斯克“变脸”、美联储暗示未来或许评论减缩QE，都令比特币这轮牛市行情行将完结，未来多空资金的绞杀将变得愈加惨烈，与其承当更高危险赚取更低报答，不如早早离场。

到5月20日20时40分，比特币再度站上42000美元/枚，日内涨幅超14%。在他看来，这反而会激起对冲基金逢高出货的爱好。

爆仓与抄底：散户“冰火两重天”

在多位加密数字财物业内人士看来，5月19日比特币忽然大跌，主要是遭到四大要素冲击，一是马斯克“变脸”大幅削弱金融商场看涨加密数字财物的心情；二是我国互联金融协会等三协会联合发布的《关于防备虚拟钱银买卖炒作危险的公告》，令商场预感到加密数字财物从严监管大棒来袭；三是摩根大通发布最新陈述指出组织出资者开端撤离比特币转投黄金，激起组织争相离场；四是美联储最新钱银政策会议纪要暗示未来将评论减缩QE，令比特币估值大幅跌落。

“这些要素叠加到一同，直接导致5月19日晚比特币兜售潮一浪高过一浪。”一位加密数字财物买卖所人士回忆说。开端对冲基金兜售潮起，一度令比特币价格跌落约10%。

令他惊奇的是，或许是组织抛盘过猛导致比特币买卖清算功率下降，加密数字财物买卖忽然呈现活动性危险，一时间比特币商场只见卖盘，不见买盘。

与此同时，比特币衍生品商场也呈现独特现象，即商场看涨期权规划忽然大降，看跌期权规划转而大增，两者之间的多空比重一度超越20倍（即看跌期权规划到达看涨期权规划的20多倍），标明许多组织发现比特币买卖商场呈现活动性问题，转而加大看跌衍生品持仓对冲价格跌落危险。

“其结果是比特币在短短两小时内跌幅一会儿超越30%，触发许多恐慌性抛盘与强制平仓止损盘。”这位加密数字财物买卖所人士直言。开端是许多逾10倍资金杠杆出资者遭受团体爆仓，跟着比特币跌至3万美元左右，不少3-5倍杠杆出资者也参加爆仓阵营。

“其时安全也接到不少出资者投诉，为何不能敏捷给账户追加保证金，眼睁睁看着爆仓呈现。”他标明。但他们对此也力不从心，由于出资者与对冲基金减仓结算提款需求大增，导致整个体系一度“宕机”。

在赵刚看来，不少加密数字买卖所因“宕机”暂时停止客户提款提币，无形间加重了恐慌性抛盘与爆仓风云。

“我便是由于买卖所宕机而爆仓的。”他标明，自己在收到追缴保证金的短信后，紧迫转来一笔钱想划入加密数字财物账户，但由于买卖所“宕机”导致买卖处理功率骤降，比及资金入账时，强制平仓现已完结。

更令他难过的是，若资金能早15-20分钟入账维系比特币头寸，他绝不会像现在“血本无归”——在比特币触及3万美元后，散户抄底资金忽然进场令比特币价格敏捷上升约1万美元。

“其时也想过用这笔钱抄底，但又忧虑比特币价格持续大跌，终究失去了减轻亏本的时机。”赵刚沮丧说。

上述数字加密财物买卖所人士告知记者，散户抄底资金之所以在3万美元邻近进场，一个重要原因是他们以为华尔街对冲基金的比特币均匀持仓本钱约在3万美元邻近，因而押注这些对冲基金不会坐视比特币持仓亏本，也会进场抄底自救，形成了可贵的抄底获利时机。

他发现，散户抄底资金进场能否持续推高比特币价格，仍是未知数。一是当比特币上升到4万美元邻近，散户买入热心忽然降温，标明他们以为持续追涨危险不小；二是此次散户抄底的资金杠杆较以往更低，比较2-3月不少散户动用10倍资金杠杆抄底，这次大都散户都不必杠杆，显现他们仍对爆仓危险心有余悸。

“这背面，是比特币重回4万美元缺少基本面支撑，假如此前比特币能打破4万美元，得益于马斯克带货效应扩展了比特币使用场景，令比特币一举从3万美元大幅涨至6.4万美元前史高点，现在马斯克变脸，以及监管趋严令比特币价格再度重返前史高点的或许性骤降。”OKex首席研究员William以为。

高盛私家财富办理出资战略组联席主管王胜祖直言，大都华尔街大型资管组织对比特币出资是适当慎重的。他们会将比特币等加密数字财物视为产品，而不是金融财物。底子原因是加密数字财物在保管、对冲危险方面存在下风，无法衡量其涨跌危险。

“此外，假如一个金融组织具有比特币，他最想做的或许是将其质押给金融组织进行融资，寻觅新的出资时机。但在比特币买卖商场，除了一些远期合约，金融组织没办法对其进行典当和处置。加之区块链特性导致比特币买卖速度很慢，都限制了不少大型资管组织装备比特币的爱好。”王胜祖标明。

保本与调仓：对冲基金只想“全身而退”

在散户热心抄底比特币之际，华尔街不少对冲基金却在方案“落袋为安”。

“5月19日比特币大跌逾30%，彻底改变了对冲基金持续出资的爱好。”前述华尔街对冲基金司理标明。原先不少对冲基金以为出资比特币是承当50%本金亏本危险获取150%出资报答，值得冒险；现在经此大跌，他们意识到出资比特币已变成承当100%本金亏本危险获取50%出资报答，出资危险性价比不如以往。

尤其是马斯克“变脸”，全球加密数字财物监管趋严，美联储暗示将评论减缩QE，都令比特币估值较一个月前大幅回调。

“现在，华尔街金融组织都在评论加密数字财物泡沫是否已开端决裂，乃至这种评论正引发不少对冲基金危险偏好全面收紧，转而兜售美股大宗产品等高危险财物言过其实出资杠杆与净值波动性。”他指出。

记者多方了解到，不少对冲基金已悄然减持比特币，转而增持黄金，将后者作为抗通胀出资组合的“干流种类”。

“这些对冲基金的大幅调仓，也有难言之隐。”一家进入比特币出资的华尔街多战略对冲基金司理标明。现在华尔街不少对冲基金的比特币持仓均匀本钱在3万美元邻近，跟着5月19日比特币跌至3万美元，他们的加密数字财物出资组合等于“颗粒无收”，还触发了亏本危险，迫使他们不得不离任离场保住本金。究竟，他们花费许多力气“压服”LP赞同他们装备加密数字财物，若这项出资以亏本收场，很或许触发LP（基金出资人）的问责与资金换回“赏罚”。

可是，这也引发组织之间的“多杀多”践踏行情——不少反应速度“慢一拍”的高杠杆基金因而堕入比特币爆仓漩涡。

这位多战略对冲基金司理泄漏，现在躲过爆仓风云的对冲基金日子也不好过，5月20日已有不少LP开端“问责”这些基金办理人，为何“无视”加密数字财物监管从严危险与比特币价格高波动性危险，固执出资这项投机性极强的种类，令整个出资组合净值波动性扩展与亏本压力骤增。

“现在，不少进入比特币出资的对冲基金都想着早点全身而退，防止投机不成损了本金。”他直言。